国际金融协会总裁：欧元崩溃性很小
欧元崩溃可能性很小
——专访国际金融协会副总裁兼首席经济学家菲利普·萨特尔
《环球》杂志驻华盛顿记者/蒋旭峰
当前美欧发达经济体面临经济增速下滑、主权债务危机等诸多挑战，引发各界对全球经济走势的担忧，并进而导致全球股市最近接连暴跌。《环球》杂志记者近日就这些热点问题，采访了国际金融协会(IIF)副总裁兼首席经济学家菲利普·萨特尔。
萨特尔是国际知名的经济学家，作为国际金融协会首席经济学家，他主要负责该协会的经济政策研究、宏观经济展望等事务，他对新兴市场和发达经济体的经济、金融等领域都有深刻的见解。在加入国际金融协会之前，萨特尔曾担任巴克莱资本常务董事以及新兴市场研究部主任。萨特尔也曾在世界银行、纽约联邦储备银行以及英格兰银行等机构工作。
欧元应该贬值
在萨特尔看来，当前的欧债危机，一条的改善途径，就是欧元贬值，通过贬值来提高欧洲的竞争力。瑞士最近遏制瑞郎升值就是一个例子。但考虑到欧洲是中国最大出口目的地，如果欧元真贬值，势必将严重损害中国商品的竞争力。
对于欧洲财政统一，萨特尔认为，难点不在于德国的反对，而在于奥地利、芬兰等欧盟小国的反对。至于德国在欧元区的作用，萨特尔似乎也颇有微词，他在采访中甚至暗示，德国的发展靠的是出口而不是内需，因此是欧元区成就了德国，但德国则没有对欧元区提供足够贡献。
《环球》：你认为欧元区是否会长期陷入经济低迷，有人说至少是10年？
萨特尔：欧洲的问题很大，问题的症结在于脆弱的欧元体系，欧洲银行业和主权债务风险上升是当前全球经济面临的关键挑战，而且欧元区尤其是南欧一些经济体的竞争力严重不足。
改善欧洲当前状况的一条途径是欧元贬值，对于竞争力较弱的欧元区国家而言，欧元保持全球最强势货币之一不利于它们发展本国经济的增长。因此，我认为欧元对所有主要货币的汇率都应当下调，其中的一种做法就是欧洲央行进一步放宽货币政策。有意思的是，在过去几个月中，市场也是预期欧洲央行的货币政策将从紧变宽。
《环球》：欧元贬值将带来怎样的市场效应？
萨特尔：在国际货币市场上，大多数国家要么希望本国的货币保持稳定，要么就是希望本国的货币贬值，希望本国货币升值则是罕见的情形，瑞士央行刚刚宣布将瑞郎与欧元设定最低比价，来遏制瑞郎持续升值。我们现在面临着一个困境：大多数国家希望拥有更便宜的货币，但是在货币市场中，一方的货币贬值往往意味着另一方货币的升值。
《环球》：欧元有没有解体的可能？
萨特尔：任何可能性都是存在的，但我认为欧元崩溃的可能性很小。主要是因为欧元区各国领导人对捍卫欧元有强大的政治意愿。
当然，我们也注意到，现存的欧元区体系运转并不完美，需要变革来注入新的生命力。实现这一目标需要更紧密的财政和经济政策的融合，这将使得欧元区在事实上变得更像一个国家，当然这在政治上也有很大难度。
《环球》：欧元区拥有统一的货币联盟，但缺乏统一的财政联盟，这在近期遭到较多诟病，欧元区是否应做这方面的努力？
萨特尔：建立统一的财政联盟自然是必要的，但主要挑战在于其在政治上是否可行？因为这需要南欧与北欧的国家都接受这一做法。目前各国都愿意努力维持当前的体系，但并不愿意采取一些激进的举措。
我并不担心德国对此反对，而是担心奥地利、芬兰这样的小国会表示反对，这些国家对于加强欧元区各国的财政关联性存在较多抵触情绪。由于欧元区采取任何措施都需要各国达成一致，我担心有这些国家的阻挠，这项动议是否能够获得通过。
《环球》：德国和法国是否会因为救助欧债国家，而被拖入危机，拖累这两个国家的经济增长？
萨特尔：到目前为止，德国的经济增长依旧在欧元区中保持着上乘，法国的增长略显缓慢。但是，我担心的是，德国的经济增长主要是出口拉动型，而非内需拉动型；目前，欧洲其他经济体需要德国购买其他经济体提供的更多产品与服务，而不是需要一个拥有强大制造业的欧洲竞争者。德国保持着相当大的经常账户盈余，但人们对此关注不多，因为欧洲整体而言经常账户是基本保持平衡的，但德国经常账户盈余的状况其实较为突出。
防范“硬着陆”：中国表现不错
对于目前世界的整体态势，萨特尔指出，最大的威胁，是美欧的债务危机相互交错，并且都伴随着政治体制的危机，世界上最重要的经济发动机已经失去了动力。
他指出，全球经济增速减缓主要是发生在美国、欧元区和日本等发达经济体，而非发展中国家。中国、巴西等主要的新兴经济体防范“硬着陆”风险做得较好，政策当局在防止经济过热上下了很大功夫。但是，值得注意的是，一些较为经济较弱的新兴国家，比如土耳其由于货币政策的失误，导致赤字上升，可能正在由繁荣走向衰退。
《环球》：你认为这次的危机是2008年危机的延续，或者说那场危机根本没有彻底结束？世界经济真正的复苏还要有多久？
萨特尔：大家目前的看法有些过度悲观。今年春天全球经济遭遇一系列冲击，包括日本地震海啸袭击、中东局势不稳、油价高企以及中国这样的新兴经济体采取了货币紧缩政策，我们当时就知道今年第二季度的经济增长会减速，现实也印证了这一看法。
目前使我们陷于悲观的主要原因有两个。首先是美国债务危机以及背后的政治机制危机；其次，疲软的经济增长使欧洲的状况进一步恶化。这两个与债务相关的挑战相互交错，经济增长的动力逐渐丧失，并可能带来衰退的风险。
但如果我们能够切实解决债务危机，这些不利的影响将开始消除，日本遭受地震海啸袭击的冲击已经过去，一些新兴经济体的货币政策有可能要走向宽松，那么全球经济发展的下行风险就会降低，我们不至于要面临新的一场衰退，不过未来一两年全球经济或许还将步履蹒跚。
《环球》：你曾经说过，世界是“2和6”的世界，即发达国家的增长和通胀是2%，发展中国家都是6%。今后的世界经济发达国家和发展中国家，是否会偏离这个轨道，比如发展中国家能否控制通胀，避免经济“硬着陆”？
萨特尔：这个风险在上升。例如土耳其和一些类似的小国，从繁荣走向衰退的过程非常快。但是中国、巴西等主要的新兴经济体防范“硬着陆”风险做得较好，政策当局在防止经济过热上下了很大功夫。
以土耳其为例，土耳其在应当加息的时候进行降息，那时候中国等新兴经济体在加息，土耳其宽松货币政策的做法带来了国内需求上升和信贷扩张，但也造成土耳其经常账户赤字急剧增加。历史经验告诉我们，经常账户赤字如果过大，就会导致经济体的脆弱性增加。而今年土耳其的经常账户赤字占国内生产总值的比重达到了10%左右，这是一个令人担忧的数字。不过，对于中国、巴西，印度这些新兴经济体来说，他们都有着较为可观的经常项目状况。
《环球》：如果以你喜欢的足球打比方，发达国家和发展中国家的政策制定者应当如何应对目前IMF总裁拉加德指出的全球经济“新危险时期”？
萨特尔：以足球比赛为例，政策制定者必须像一支球队那样踢球，而不是各奔东西。当前的一个重要问题是场上的各个队员缺乏协调。例如欧洲的银行监管者认为大多数银行资本金充足，不需要补充资本金；而拉加德则认为需要采取必要的措施来增加欧洲银行的资本金。
他们的观点可能都有道理，但市场投资人士就会感到困惑，因为两个相矛盾的信息不可能都是正确的，连政策制定者都无法达成共识，何谈市场的信心？因此我认为在讨论第三轮量化宽松(QE3)等政策之前，应当具备伦敦G20峰会的精神，即思想上更加团结一致。
(新华社华盛顿分社实习生边岛对采访提供了协助)
来源：2011年10月1日出版的《环球》杂志 第19期
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