西班牙巴塞罗那，一名男子离开股票交易所。IC资料图

　　获得1300亿欧元的第二轮救助贷款后，希腊债务危机暂告缓解，但是欧债危机的阴霾并未消除，西班牙又被推到了风口浪尖。作为欧元区的第四大经济体，西班牙的经济规模是希腊、葡萄牙和爱尔兰三国总和的两倍以上。一旦所谓“大到不能倒”的西班牙变成“希腊第二”，其“杀伤力”对欧元区乃至整个欧盟经济来说无疑是致命性的。

　　银行业危机重重 西班牙迎偿债高峰

　　西班牙大多数银行严重依赖欧洲央行的流动性，且房价持续下跌，西班牙经济衰退以及失业率的不断上升，均导致银行资产质量持续恶化，银行融资能力难以改善。

　　西班牙中央银行的数据显示，西班牙3月份向欧洲中央银行借款额高达3163亿欧元，占当月欧元区国家借款总额的28%，这一数字远超2月份的1698亿欧元。其中，净借款2276亿欧元，约占欧元区国家当月净借款总额的63%，同样远超2月份的1524亿欧元。

　　投资者均不看好西班牙银行业。西班牙伊比利亚股指13日大挫3.58%，跌至三年新低。其中银行股表现最差，几乎所有主要银行股下挫幅度都在3%左右。

　　花旗分析师认为，西班牙房价在触底前还将跌20%至25%。这将进一步蚕食银行资产负债表中3000多亿欧元的地产价值，其中1760亿欧元已经被西班牙央行划为“问题”资产。有分析指出，欧洲央行的廉价贷款不是无限的。如果西班牙房产价格跌至峰值的一半，西班牙银行业将难以承受，届时西班牙政府将不得不介入，甚至向欧盟寻求援助。

　　此外，西班牙在本月迎来偿债高峰，偿债规模达250亿欧元，在欧洲央行内部，官员们就是否继续释放资金遏制债务危机产生分歧。市场认为，西班牙国债拍卖将令该国接受救助的概率加大。本周，国际货币基金组织(IMF)和世行春季年会召开，整个欧元区的命运可能取决于IMF的增资计划，但现在的难题是，美国并不想出资救助欧元区。悲观者认为，次贷危机有卷土重来之势。

　　不过，复旦大学欧洲问题研究中心主任丁纯认为，西班牙的偿债能力比希腊强，只要欧洲央行和德国施以援手，西班牙不可能沦落到被救助的境地。上海交通大学公共政策研究所所长、博士生导师顾建光同时表示，如果欧洲领导人继续忽视经济增长这一危机根源，那么欧债危机恶化的可能性将加大。(国际金融报 经济参考报)

　　西班牙发债规模超预期 投资人继续唱空欧债

　　西班牙17日发行了31.8亿欧元短期国债，分别是12个月和18个月的债券，融资规模超过此前预计的30亿欧元上限目标。接下来几天，欧元区还将面临较为集中的发债融资。周四，西班牙还将发行2年期和10年期国债。

　　在发债结束之后，二级市场上西班牙国债价格小幅上涨。10年期西班牙国债收益率早盘跌12个基点，至5.95%。周一该品种收益率一度突破6%，创下今年来的新高。欧洲股市也对此作出正面回应。多数欧洲市场都在西班牙发债结果公布后扩大涨幅，德法股市周二早盘的涨幅都超过1.3%，西班牙、意大利、希腊等国股市也上涨逾1%。在外汇市场，欧元对美元微升0.1%，至1.3150附近。

　　由于外界担心其财政和经济状况，西班牙融资成本已升至四个月高位。随着欧洲央行总规模超万亿欧元的长期再融资操作(LTRO)的提振效应减退，西班牙10年期国债收益率周一收报6.029%，是去年12月欧洲央行实施首轮3年期再融资操作以来首次突破6%。

　　不过，短期来看，外界依然对欧元区近期的紧张局势放心不下，一些重量级的投资人继续唱空欧债。

　　4月16日，荷兰国际集团(ING)表示，建议在5月做空欧元，然后离场。风险资产在第二季度的表现通常令人失望，而今年一季度风险资产表现良好，因此第二季度显露疲态的可能性加大。

　　亿万富翁投资人索罗斯16日警告说，欧元的危机正在深化，破坏欧盟的凝聚力。他表示，欧洲政界人士提出了各种错误的解决方案。

　　知情人士透露，对冲基金经理约翰·鲍尔森日前向其投资人表示，他正在做空欧洲主权债券。鲍尔森在投资者电话会议上还透露，他正在买进与欧债相关的信用违约互换(CDS)。鲍尔森说，他对西班牙银行业尤其担心，因为这些银行持有西班牙国债的较大规模以及客户的提款，且过度依赖从欧洲央行融资。根据鲍尔森给客户的信，今年2月他曾表示，欧元存在结构性缺陷，最终难逃解体命运。

　　市场普遍认为，随着欧洲央行的两轮3年期长期再融资操作(LTRO)对市场的短暂镇痛作用慢慢消散，一旦发生西班牙国债拍卖结果不尽如人意的情况，那么欧元恐怕将进入慢慢熊途。市场将更加担忧以西班牙为中心的欧债危机的新一轮大爆发。(上海证券报 国际金融报)

　　西班牙局势短期内仍可控 欧元区面临衰退“长痛”

　　有分析指出，虽然西班牙违约风险上升，但考虑到西班牙政府推行改革的决心以及欧洲央行的政策操作空间，短期内西班牙寻求欧盟援助的可能性仍较低。

　　西班牙新政府上台后实施了切实有效的结构性改革，如放开劳动力市场、降低退休金等。西班牙政府表示，市场应该耐心等待改革奏效。

　　路透社的报道称，西班牙已经满足了今年45%的发债需求，为其赢得了行动的时间。同时，西班牙的改革措施包括很多出乎分析师意料的措施，如劳动力市场新规、新一轮银行重组措施、出台法案惩罚减赤不达标地区等。

　　还有观点认为，近期诸多利空的市场反映出投资者心理的急剧变化，但并不能说明西班牙的财政状况会迅速恶化。与希腊等国相比，西班牙政府推行财政改革态度坚决，措施强硬，措施的效果可能在今后逐渐显现，从而帮助投资者恢复信心。彭博的数据显示，随着西班牙主权债局势再度吃紧，近期资金逃离欧元区外围国家的速度创下新高，达到欧元诞生以来前所未见的水平。资金主要从西班牙和意大利涌向德国、荷兰和卢森堡等国。

　　仅在3月份，约650亿欧元资金从西班牙流向其他欧元区国家。在截至2月份的七个月中，西班牙和意大利央行分别因此增加了1550亿和1800亿欧元的相关债务。德国、荷兰和卢森堡央行同期对其他欧元区成员国央行的债权则增加了约3600亿欧元。

　　但是，不少专家已指出，欧元区即便能避免债务危机带来的极端金融破坏，摆在欧洲面前的增长难题仍异常艰巨。在各国重拾经济竞争力并实现可持续的增长之前，主权债危机将是一个长期的课题。西班牙政府已承认，该国可能会发生2009年来的第二次衰退。意大利也不例外。据估计，意大利政府本周可能宣布，上调对今年该国经济萎缩幅度的预期。去年12月，意大利政府曾预计今年经济将萎缩0.5%，而欧盟则称意大利经济将萎缩1.3%。

　　瑞信驻伦敦的利率策略主管布拉德利指出，当前对欧洲而言，最关键的是如何重获经济增长动能，这才是帮助欧元区国家彻底走出债务困境的根本所在。(经济参考报 上海证券报)