央行点刹房地产(图)

http://www.sina.com.cn 2005年03月17日07:33 潇湘晨报

记者刘刚摄

　　昨日央行出台两项调整住房信贷政策的措施，被市场人士普遍视为国内宏观调控政策“有保有压”的一种市场化延续手段。

　　“有保有压”保持经济相对高速增长

　　本周“两会”结束时，温家宝总理在记者会上强调，宏观调控不能半途而废，当然也将更加注重区别对待，有保有压，用经济机制调节，用经济手段调节。

　　一份券商研究报告认为，由此可以得出判断：中央希望经济增长保持相对高速，从而为结构调整提供机会，今年宏观调控的力度将不会太大。而记者另悉，此次两会期间，各方人士已对一些地区出现的房地产泡沫形成了一定的共识。此次央行调整个人住房贷款，目的在于“促进房地产业健康、持续发展”，而且个人住房贷款最低首付款比例“不搞一刀切”，充分体现了这种“有保有压”的调控思路。

　　“调整商业银行住房信贷政策”的主要目的是抑制房地产价格过快上涨，而“下调金融机构超额准备金利率”则是在抑制中长期贷款的同时鼓励银行发放更多的流动资金贷款。

　　实际上早在3月初，市场已有宏观经济研究员预测，短期内央行可能采用“差别性”的利率政策，例如提高房地产按揭信贷的利率，而不调整基准利率水平等。

　　基准利率再次上调需要时机

　　“尽管此次住房信贷利率已经有所上调，但分析近日公布的2005年前2个月的经济数据，基准利率年内依然有可能上调。”上述券商研究报告表示。

　　数据显示，工业生产再度加快，增幅16．9％，超过2004年全年水平。居民消费增长也相当强劲，增幅13．6％，也高于2004年全年水平。

　　该研究员指出，由于基准利率水平很低，与高企的宏观景气状况不相符，单靠利率市场化扩大、取消贷款利率浮动上限，也不能完全弥补中间所存在的差距，使得我国的基准利率处于随时可能上调的状态下，需要的只是时机而已。

　　由于继续加息可能对运行产生进一步的紧缩影响，在2004年4季度，经济增长已经持续回落，年底的增幅水平在当前来看应该是比较适中的，不宜推动其继续下行，显然不是加息的适当时机。

　　从当前经济运行情况可以初步判断，已经出台的紧缩措施对经济运行下行的影响已经大为弱化。适当的加息政策出台，将有利于宏观经济继续运行于合理区域。

　　“买涨不买跌”房价续涨动力仍在

　　研究员认为，利率政策是否能够平衡好整体经济和局部问题，是政策效果的决定性因素。

　　在汇率稳定的前提下，利率是指示房价转折点的最好指标。但升息并不一定导致房价下跌，升息周期初期房价可能继续上涨。考虑到通胀因素，实际利率对需求的影响远大于名义利率对需求的影响。就目前的情况来看，实际利率还可能继续下降。“买涨不买跌”，而房地产作为抗衡通胀的最佳投资品之一，通胀预期对房价有正向推动作用。在按揭首付比例和交易税费没有实质性大幅提高的情况下，通胀预期对房地产投资预期回报率的影响仍然较大，实际负利率有可能继续刺激房价的上涨。

　　因此，央行将密切观注这次政策的效果，不排除进一步提高住房贷款利率和下调超额准备金存款利率的可能。本报记者陈原猛卜盎