本报记者 赵志国 袁伟华

　　最近几个交易日，持续单边上扬的人民币对美元汇率出现大幅回落。

　　中国外汇交易中心的数据显示，人民币对美元汇率继12月1日大幅下跌156个基点后，2日再度下跌22个基点，在时隔三个多月后，人民币对美元汇率中间价连重回6.85关口。3日上午人民币对美元汇率走势结束了之前的4连阴小幅走高，对美元汇率中间价报6.8502，较前一天走高25个基点。

　　然而，这似乎并未能终止人民币是否进入贬值通道的争论，一直备受中外关注的人民币汇率走势问题再度升温。

　　■关键词 出口

　　正方：人民币贬值利好出口业

　　天相投顾总分析师仇彦英表示，由于人民币持续升值和金融危机的影响，出口企业的出口额连续回落，人民币长期升值趋势吞噬了企业大部分利润，由于大量出口企业原材料、人工等成本均是以人民币计价，而出口产品以美元结算，大量的利润空间在结汇环节损失掉，人民币贬值显然利于缓解当下出口企业压力。

　　昨日下午，记者致电中国纺织品协会，该协会负责人表示，此次人民币大幅度贬值，这对于出口大户纺织行业无疑是重大的利好。这一观点显然得到了市场认同。欣龙控股、龙头股份、福建南纺等纺织股周二因而大幅上涨，周三纺织服装板块指数一度涨逾5%。

　　反方：贬值会引发欧美贸易保护升级

　　摩根大通大中华区首席经济师龚方雄昨日发表报告称，中国若采取汇率贬值的政策，将会非常“危险”。他指出贬值会引发其他亚洲货币竞相进一步贬值，形成恶性循环。而且美国在新总统奥巴马主政下，人民币大幅贬值恐激发美国贸易保护主义升级，届时对中国出口反而不利。

　　接受采访中，花旗董事总经理黄益平亦指中国出口问题主要是外部需求减弱，汇率贬值对出口帮助有限，但会引发更大的政治压力。

　　■关键词 股市VS热钱

　　正方：人民币贬值利于A股走牛

　　“应该是利多的成分更多些。”人民币贬值对于A股市场的影响，仇彦英表示。不过，他也强调，人民币贬值对于A股市场的积极影响恐怕要通过较为漫长的时间来表现。

　　仇彦英认为，人民币贬值不会引起资金大量外逃。事实证明，资金逃离根本原因是因为经济基本面的恶化。而目前中国经济虽面临下行压力，但相较欧美依然乐观。加之国内庞大的内需，此时是不会出现因人民币短期贬值而资金大量外逃的情况。

　　而国泰基金分析认为，随着央行今年以来的四次降息，单次最大幅度达到1.08%，政策强度之大，预示着我国降息通道的开通，由于预期经济数据可能会进一步走差，政府还会有进一步的货币政策、财政政策出台。预计到09年底，央行还有可能再降息100-200个基点。政策的效应对经济的影响还有一个积累的过程。近期大幅度、超预期的降息和降低存款准备金率，也正好为汇率的调整提供了空间，汇率与利率共舞，对市场将形成正面影响。

　　反方：对A股影响偏负面

　　东方证券研究所副所长、首席策略分析师邓宏光称，在资本外逃风险加大的情况下，人民币贬值对A股整体影响偏负面。邓宏光认为，“杀伤力的大小，就要取决于资本市场内有多少热钱。”而市场内有多少热钱并不清晰，“我们得到的消息是，欧美热钱逐步撤出，日本、中国台湾、中国香港的热钱还在逐步流进，寻找避风港。”事实上，人民币的连续走低，特别是12月1、2两日人民币接连触及波幅下限，引发了市场对跨境套利资金出逃的担忧。

　　数据显示，自8、9月份以来，我国似乎已经出现一定的资本流出的迹象。

　　■关键词 主动贬值

　　正方：人民币贬值是促进出口的长期政策

　　仇彦英认为，日前人民币结束长达三年的升值趋势，走向贬值，这将极大刺激不断萎缩的出口，结合近期国家相继出台4万亿投资拉动内需、大幅降低利率等一系列刺激经济增长的调控政策的背景，市场更乐于相信人民币贬值是政府促进出口保经济增长的长期政策。

　　反方：正常技术调整

　　“昨天人民币对美元汇率出现大幅回落，其直接原因是因为欧美股市暴跌、市场预期欧洲央行将大幅降息等因素带动美元出现大幅走强，导致人民币对美元汇率走低。”建设银行研究部高级经理赵庆明接受新华社记者采访时表示，而天相投顾分析师则表示，汇改以来，人民币兑美元升值逾20%，此次骤跌也是基于技术层面的调整必然。

　　■关键词 未来走势

　　正方：继续贬值

　　至于人民币今后是否会继续贬值，仇彦英表示：还会继续适度贬值，但是幅度不会太大，且不可能持续单边下跌。

　　反方：尚需观望

　　兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委表示，人民币确实很有贬值的需要。贬值幅度在10%左右，他还指出，中国现在面临通缩风险，从这个角度来说人民币并不适合继续升值。至于人民币是否进入了贬值通道，业内人士普遍认为，本周的交易走势非常重要，如果本周连续下行，则可以表示逆转来临，不过，也不排试探的意味，因而人民币未来走势并不明朗。