□张翼轸

　　又是美股大跌的一周。上周美股S&P500指数以1136.52点开盘，最高见1148.66点，最低见1055.90点，最后以1087.69点报收，全周下跌47.99点，周跌幅为4.23%。同期，道琼斯工业平均指数下跌4.02%，纳斯达克复合指数下跌5.02%，而罗素2000指数则下跌6.44%，显然科技股和中小盘股这两大高风险类板块开始出现重挫，大跌走势绝非再如前期般局限在蓝筹股板块。

　　行业方面，S&P500指数十大行业指数中金融股依然是最惨烈者，上周跌幅高达9.75%，其次是工业股的9.28%、能源股的8.8%和原材料股的8.68%跌幅；相对而言，耐用消费品下跌3.87%和电信下跌3.43%，算是相对抗跌。行业走势显示出上周市场对于经济复苏股的抛弃。

　　希腊危机继续引发市场对于经济预期的悲观，这一点在多个重要投资市场上都得到印证：最具前瞻性的10年期美债收益率过去一周大跌7.03%，报收3.2厘；美铜期货连跌第六周，周跌幅5.47%，报收2.9625美元/磅；原油期货大跌4.63%，报收70.23美元/桶；MSCI房地产基金指数下跌5.13%，报收661.87点。此外，美元指数在连续数周大涨之后终于出现了首周下跌，报收85.36点，周跌幅1.01%；而作为重要避险资产的黄金跟随美股，大跌4.5%，报收1177.10美元/盎司。

　　从K线图上来看，这次下跌中S&P500指数于上周五低开创下的最低点1055.90点一度跌破了前期超长下影线的最低点1065.79点，幸而当日美股低开高走，总算守住了这个关键区域。考虑到当时1065.79点是在巨大抛压涌现的前提下形成的，很大程度上代表了多空双方的均衡点，因此将是未来美股重要的支撑区域。

　　目前S&P500指数及成份股的期权认购认沽比例高达1.2，逼近2年平均值之上3个标准差的位置，甚至远超次贷危机时的最高水平，市场已经进入了极度悲观的区域。对于反向投资者而言，在目前的这个位置再大规模部署空仓就有些不合时宜了——正如在3、4月美股蹒跚新高认购认沽比却处于极端乐观时继续做多一般。当然，考虑到目前VIX处于高位期权价格偏贵，美股投资者利用期权部署看多仓位的意愿恐怕不如此前做空来得强烈，再加上经济前景依然堪忧，即使有反弹也未必如前期的见顶下跌来得那么凌厉。