今年新年债基迎来了开门红。随着债券市场持续走红，2012年以来短短不到半月，就有逾八成债基取得正收益。其中，创新债基表现出色。部分基金经理预计，未来信用债、可转债可能有较大机会。

　　创新债基表现出色

　　在2012年的开局中，有杠杆作用的债基表现疯狂。其中，天弘丰利B走势陡峭，净值迅速攀升，8日上涨4.14%，成为去年底成立债基中表现最为突出的一只。分析人士表示，把握一季度债券牛市的思路，使天弘丰利的建仓踩准了节奏，今年以来表现突出。天弘基金认为，2012年债市有望整体走强。由于市场资金面宽裕、物价压力下行，一季度整体债券市场基本面牛市特征明显。

　　南都记者对当前市场上一年期的投资理财产品进行了大致梳理并总结发现，创新型期间基金有望成为未来一年的投资新宠。银河证券研究报告认为，期间债基由于其特殊循环封闭开放的模式，使得其享有较普通开放式债券基金更高的资金利用效率，更好地实现其中长期投资策略，合理配置久期和券种，增厚组合收益，同时此类基金还能够满足封闭式基金所不能满足的中短期投资者流动性需求。与银行定存相比，创新的期间债基可投资的范围更广，包括预期收益率更高的金融债、企业债、公司债、可转换公司债券等。另外，期间债基还可以通过债券回购融入和滚动短期资金作为杠杆，投资于收益率高于融资成本的其它获利机会，从而获得杠杆进一步放大收益。对于国联安信心增长这类创新期间基金来说，由于其封闭期为一年，其流动性与一年期定存一致，所以此类基金往往也是以一年期定期存款的税后收益率作为业绩比较基准。

　　“债券投资分两个层面：利率与信用。2011年四季度以来，利率产品大幅上涨，十年期国债收益率自4.1%一路下行至目前3.4%水平。通胀回落路径的逐渐明晰以及经济不断放缓的走势是利率产品上涨的两个基本支撑，而对政策的预期更是推低国债收益率的主要动力。”交银添利基金经理林洪钧分析道。目前3.4%的十年期国债已经低于一年定存利率，纵观2002年以来走势，十年期国债利率低于一年定存仅发生在2008年（2008年受经济增长断崖式下行的影响，10年期国债利率大幅下行150bp，并不断领先定存利率的下行）。目前市场对政策的预期在10年期国债走势上已经得到了极为充分的反映。

　　信用债、可转债被看好

　　信用债、可转债近期的投资机会被基金经理们看好。

　　“总体来讲他对2012年的债券市场表示乐观，因为中国的经济高速发展，尽管近来在增速上有所放缓，但整体速度仍然较高，各类发债主体信用安全等级较高，未来收益看好。”华泰柏瑞信用增利债券基金基金经理沈涛表示。信用债可以细分为高等级信用债和低等级信用债，从短期来看，这两类产品会有所分化。在经济下调预期较强的阶段，购买高等级产品，享受低风险下的固定产品收益，而在经济平稳阶段，低风险等级的产品会更受青睐。

　　对于可转债市场2012年的投资机会，汇添富可转债基金经理王珏池向记者表示，伴随A股的不断下跌，许多可转债已经跌破了面值，这其中便包含了投资者放弃股票上涨期权，转而追求债券收益的意愿。但他同时强调指出，正是得益于此波下跌，部分可转债的隐含收益率已经大幅提高，从转债估值看，目前转债市场平均纯债溢价率为9.76%，转股溢价率为49.82%，转债市场呈现弱股性、较强债性的特点，基本呈现价值低估，估值也相对有吸引力，纯债价值对转债支撑保护功能比较强，为可转债提供了较高的“安全垫”。而且一旦A股出现反弹，股票上涨期权的价值也会大幅提升，其潜在获益空间较大。

　　采写：南都记者 谢晓婷