A股这轮反弹不知不觉已经持续了两个多月。有专业人士认为，反弹已经进入了后半场，虽然短期仍有反弹的可能，但高度并不乐观。此时此刻，配置防御型的基金，例如债券基金、分级基金中的低风险部分或者货币基金适逢其时。而有资金早已经先知先觉布局该类基金了。

　　资金悄然布局低风险基金

　　天弘基金发布公告称，天弘添利A于3月2日结束今年以来的第一次开放，在一天的开放日中销售8.43亿元。截至2月底，今年以来新基金平均募集规模仅为5.91亿。在当前新基金发行艰难的环境中，许多新基金忙乎一个月，仅比成立线2亿元高一些，天弘添利A一日热卖超8亿非常罕见。分析人士认为，添利A的热销一方面出于投资者对债券牛市的预期，另一方面也是来源于对股市反弹已经进入后半段的担忧，促使资金开始从权益类产品回流到固定收益类产品当中去。

　　“展望3月份，我们认为，反弹行情短期内仍有动能，但高度并不太乐观，虽然站上半年线，但在年线处的压力还是很大，两者相距的空间不到7%，综合来看，反弹将延续，但可能已经进入后半段。”好买基金分析师表示，在反弹充分之后，可以逐步获利了结，在组合的构建上，建议增加防御类的基金。

　　具体而言，建信稳定增利基金经理钟敬棣分析到，2012年国内经济增速将继续放缓，企业盈利增速回落，通货膨胀处于相对温和的水平。资金面方面，在紧缩的货币政策得到相对缓解之后，今年的资金环境较之去年相对宽松，市场的流动性将得以改善，从而给债券市场带来较好的投资机会。“因此，建信稳定增利在下个季度将继续维持合理的久期水平，适当增加信用债的配置，并加强组合流动性管理。”

　　可适当增加信用债配置

　　“债券基金的选择，信用产品的投资机会大于利率产品，对于稳健型投资者依然推荐权益类资产占比较低、信用债占比较高的债券基金。对于略激进的投资者，鉴于目前大部分可转债介于底价的右侧和平价的左侧，下跌时有债底保护，上涨时空间超过普通债券，处于攻守兼备的位置，可以选配一些可转债基金。”好买基金认为。银河证券同样认为，在经历了去年底利率债的领涨之后，信用风险开始逐渐被市场认识并付诸实际投资行为中，而信用类债券无论是从绝对估值还是相对估值角度上看均更具优势。除此之外，虽然短期内经济出现大幅反弹概率不大，然而其下滑的速度亦有所收敛，企业经营状况有望逐步得以改善。经济的向好虽然利空利率债，然而在初期对信用债却是一定程度上的提振，可关注广发聚财信用等债券基金。

　　此外，招商产业债基金经理张国强表示，产业债相较于城投债而言，有自主经营能力强、盈利能力及现金流产生能力强、对政府及政策依赖性较弱的特点。受货币政策以及宏观经济环境的影响相对较弱，有更好的风险收益比，也可回避地方政府债务等敏感问题。申银万国债券分析师屈庆也认为，目前大部分的产业债发行企业的景气都处于回升或者底部趋回升的状态，以及政策支持类行业。

　　采写：南都记者 谢晓婷