新疆乌鲁木齐部分券商有望本月开闸“转融通” 股民做空也可获利
亚心网讯(记者 伍言)8月20日，银河证券乌鲁木齐市营业部的客户陈海玲接到了客户经理打来的电话，“我们营业部已进入转融通首批试点名单……”未等客户经理说完，陈海玲脑海里闪现的是，转融通后自己满仓被套的股票或许迎来“解套”。
“这一切发生不无可能，转融通开闸后，A股市场先前被束缚的融资融券才将真正发挥作用，可以说，这是一个真正做空机制的来临，而A股的盈利模式也将因为转融通而颠覆。”银河证券乌鲁木齐营业部总经理蒋建军表示。
据悉，日前首批11家券商已正式递交转融通业务试点方案，预计转融通本月推出。首府包括银河证券、国泰君安、光大证券等7家在内的券商营业部均已经过多轮系统测试。
被束缚的融资融券
在陈海玲看来，通过电视等媒体看惯了海外证券市场中那些靠做空呼风唤雨的故事，国内A股市场虽然也有做空的品种，但由于种种原因，至今没有太大的市场参与规模。对大多数投资者甚至包括部分机构投资者来说，股票套牢后就只能补仓，惟有做多，不断拉低成本，才是A股的盈利之道。
“虽然在2010年推出过融资融券，但是较高的交易成本及‘券源’的稀缺性，使融资融券更多的仅具有象征性意味，普通投资者参与很少。”陈海玲说。
事实上，陈海玲的感触不无道理。 2010年，融资融券与股指期货相继推出，不过，股指期货的品种仅仅是针对沪深300股指期货，它的推出可定位于“做空时代”的来临；融资融券的到来，则是A股“做空机制”的来临。
“可是，当前的融资融券业务或许并不算真正意义的融资融券业务。”首府一券商融资融券业务部负责人表示，在当前规则下，证券公司只能将自有资金或股票出借给客户∩证券公司业务规模受自有资金及相关风险监管要求的限制，向客户大量借出资金并非易事。另外，可供借出的标的证券才百余只，这几乎相当于没有融券业务，将不少投资者挡在门外。
改变券商收入结构
近期，转融通成为证券市场的热门新闻，转融通与融资融券有何联系
2011年10月19日，中国证券金融公司正式成立，标志着转融通时代的来临。通俗讲，证券金融公司在整个融资融券链条中，仅是一家中介机构，它通过向保险、基金、大股东等机构借入股票，自己保有并维护一定的证券规模，另一方面再把借来的股票转手给证券公司。转融通推出将为券商提供筹码，避免券商和客户对赌的被动局面，打破当前融券业务瓶颈。
转融通开启后，融资融券最大的一个变化则是标的证券扩容。因此，转融通的开启，可以说是融资融券时代的真正到来，尤其是融券做空方面，将使得A股盈利模式彻底颠覆。
“转融通实际上是融资融券的延续，是证券金融公司将自有或依法筹集的资金和证券出借给证券公司，以供其办理融资融券业务的经营活动，包括转融资和转融券。”蒋建军表示，而目前所推行的“以券商自有资金和证券”开展的融资融券，只算是小规模试点而已。
据悉，现在国内券商主要还是“靠天吃饭”。首府多数营业部负责人表示，券商营业部后续努力的方向肯定是向多元化发展，调整收入结构，例如向资产管理等全方位延伸，而这正是受牌照掣肘的合资券商们所望尘莫及的。
业内人士指出，如果推出转融通业务，那么可供融资的资金及可供融券的股票数量都将是现在的几十倍甚至几百倍，其对市场将会产生真正的影响，甚至将撼动A股市场的根本模式。转融通业务将拓宽融资融券业务的资金和证券来源，对券商而言，将明显刺激融资融券业务总量的增长，券商作为中介机构所赚取的利润也水涨船高，融资融券业务将成为券商的新盈利增长点。
股民做空也可获利
首府一私募投资经理孙江表示，这些做空工具的出现，让投资者从原来单向做多获利演变成了做空也可获利。以前投资者在单只个股上做多就可获利，但现在市场上高估值的公司，与业绩不相符的就可以做空了。
“转融通前，有很多行业分析师都在挖掘信息，但基本都是单向挖掘，因为只有做多才能赚钱。转融通开放，意味着反向的信息也有价值。”湘财证券乌鲁木齐营业部分析师朱兵表示，融资融券转融通开放之后，市场从单边市转向双边市，玩法完全不一样。
不过，随着市场做空力量不断加码，也有市场人士认为，散户们的盈利将变得愈发困难，在双向交易机制下，机构资金可选择多空，双向操作都能获利。但散户因资金量少和缺乏专业能力等原因，绝大多数仍然要靠在股市低买高卖做差价获利。这令本来就处于弱势的广大散户在市场竞争中处于更加不利的地位。
银河证券乌鲁木齐营业部总经理表示，对大部分股民来说，投资理念还没转过来，不习惯做空思维方式。市场全面进入做空时代后，对这些投资者的影响将较大。而营业部近期的工作重点就是加强投资者这方面的知识培训。
资深股民李国海担心，转融通的推出将增强做空的能量，对A股造成重大打击。业内人士表示，这样的担忧不无道理，目前A股市场处于低位，估值水平比较合理，因此，不太可能造成过度卖空。不过，由于市场可提供的融券机会增多，做空与做多双向交易机制也就有望真正形成，实现做多、做空都可获利。
