联合报：货币直航人民币离岸中心的入场券

　　台海网8月25日讯 联合报社论指出，台“中央银行”和中国人民银行近日将以签署备忘录（ＭＯＵ）形式建立两岸货币清算机制，启动两岸货币直航，台湾也将成为继香港、澳门之后大陆开放的境外人民币清算窗口，等同拿到发展成为人民币离岸中心的入场券。

　　建立两岸货币清算机制后，人民币在台湾得以比照美元、欧元等外汇管理方式，两岸贸易、投资、汇款可直接以人民币结算，节省汇兑成本并降低间接汇兑风险；两岸货币直通也可因应解决双向经贸住来所衍生对彼此货币的需求，朝两岸关系正常化再迈进一步。

　　对台湾更关键的是，货币直航无疑是突破数十年来发展区域金融中心瓶颈的绝佳机会，因为：第一，中国大陆经济崛起，人民币被公认最有潜力发展成为继美元、欧元之后的国际结算货币，从而让各国无不竞逐成为人民币离岸中心。第二，台湾过去发展国际金融业务起步太晚，条件又不如香港、新加坡等地，但人民币业务在全球金融市场才刚兴起，台湾又具有两岸关系及地缘、语言等优势，不难成为香港之外的第二个人民币离岸中心。

　　金融业界及主管机关的渴望及急切心态溢于言表，因为台湾金融市场过度竞争，获利不佳；近年两岸金融开放一度让业者有无限憧憬，但大陆市场限制重重，可望不可即。是以，潜力可观、新兴的人民币商机是金融业不容再错失的最后、也是唯一的机会。

　　业者对发展人民币离岸中心的评估相当乐观，主要是基于两岸经贸的雄厚基础，2011年两岸双边贸易总额逾1600亿美元，如其中十分之一（160亿美元）以人民币结算，依经验法则可以衍生至少上兆元人民币外汇交易量。业者又以香港人民币占存款总额一成以上经验为例，强力诉求政府开放国内金融机构办理人民币业务须超越香港（Hong Kong plus），对象须包括企业户及个人户，业务要涵盖贸易投资结算、存放款、汇兑、人民币债券，及证券、保险等衍生性金融商品，俾利于台湾业者能够急起直追。

　　理论上，人民币业务开放范围可由政策决定，本周二“行政院”召开金融议题研商会议，金管会向业者承诺将全面开放人民币业务。但在实务上，台湾金融机构持有人民币部位极为有限，且大陆迄今仍实施外汇管制，严控人民币流出，从金融市场取得人民币殊为不易。证诸金管会已开放国际金融业务分行（ＯＢＵ）办理人民币业务的经验，可知若未有相关配合，仍难成大局。

　　因此，建立两岸货币清算机制乃成为关键所在，大陆是否愿意参照和香港的货币清算安排，提供足够的人民币流动性，攸关各项人民币业务发展的可能性。据了解，台“央行”与人民银行就人民币清算范围只达成原则性共识，因此，业界一度传出初期只限于企业户有关的贸易及投资结算；虽然台“央行”予以郑重澄清，但大陆为巩固香港人民币离岸中心地位，且无可避免须考量两岸关系进程等政治因素，两岸货币清算机制建立必然分阶段渐进发展，不可能一步到位。这意味台湾虽拿到入场券，但距离发展为人民币离岸中心目标，还有很长的路要走。

　　当然，随着人民币国际化快速发展，台湾仍有不小机会可以加速拓展跨境人民币交易市场，但这需要主管机关在金融开放与金融监理上作出大刀阔斧改革，让台湾有条件、也有能力与香港和其他潜在竞争对手，包括新加坡、日本东京、英国伦敦、澳洲悉尼等，一较高下。只要台湾竞争力够，在各种限制条件逐渐消除后，建立人民币离岸中心自可水到渠成。

　　另一个不能忽视的变数是人民币对“国安”的影响，这是短期可能不会发生，但中长期必然须面对的重要课题。两岸经贸关系日益紧密，规模差距又日益扩大，当人民币在台湾使用愈来愈广，影响愈来愈大时，须有哪些“国安考量”，如何建立防火墙，“政府”应妥为评估规划。唯有人民币在台湾流通不会溢出应有轨道，人民币离岸中心的发展才能可长可久。