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目前，人民币是否升值成为大家关注的焦点，我们认为，目前我国人民币汇率政策的确到了必须调整的时刻，升值是人民币汇率政策调整的重要部分，但不是全部，人民币升值必须有一系列相应的汇率政策作配套，才能获得最优效果。同时还必须出台相应的货币政策、税收政策、贸易政策，如此方能将升值对我国经济的影响控制在最小的范围内。
温家宝总理此前表示，人民币汇率调整可能是一个“出其不意”的过程，于是大家纷纷在猜测这个“其”到底是什么。我们认为，温总理所说的“其”应该从两方面来理解：首先，可能是出市场之不意，其次，可能是出政策之不意。出市场之不意是指在市场并没有人民币升值预期的条件下突然升值；出政策之不意则是因为，人民币汇率问题不仅仅是单纯的经济问题，更是复杂的政治问题，涉及中国与美国及其他国家间的利益博弈，人民币选择出乎美国等国家意外之时升值。从目前的形势分析，试图在出市场之不意之时升值已经不太现实，因为国际套利资本还在源源不断地涌入中国，试图获得人民币升值后的巨大收益，也就是说，市场始终在预期人民币升值。所以我们认为，“出其不意”一个更现实的解释是，选择出乎美国等国家的意料而升值。
目前，中美两国在汇率上展开博弈，美方杀手锏是中美之间巨大的贸易逆差，中方则以巨额外汇储备相牵制。中国6600亿美元的外汇储备中很大一部分都投资于美国债券市场，为美国的国际收支失衡和财政失衡提供了融资支持，并保证了美国利率水平的稳定。近来美联储已经8次调高联邦基金利率到3％，这在客观上为我国调整外汇储备投资结构创造了非常好的条件；但是人民币升值将意味着我国巨额外汇储备的贬值，这不是央行所希望看到的，所以央行应该充分利用美国市场利率稳定的有利时机，在完成有关外汇资产投资组合调整后适时宣布人民币升值。
(原载5月19日《南方周末》，作者时卫干、何帆，本报有删节)
