备兑权证遭遇担保难题

　　【南京日报报道】

　　权证推出以来，反应最为积极的是证券公司，然而这种积极态度近期却遭到打击：制约来自备兑权证的履约担保问题。

　　备兑权证受阻担保问题

　　备兑权证的履约担保是权证发行人绕不过去的坎。

　　据了解，提供担保对于券商来说并不是很难，问题在于相关部门提出的担保要求使券商很难在担保成本和发行收益之间找到平衡点。

　　银行是最为常见的第三方担保机构，但据券商人士透露，银行对于风险的担忧和对券商的不信任，使得担保费用居高不下，已经明显超出了券商可以承受的范围。

　　在第三方担保受阻的情况下，券商转向了自身提供担保。遗憾的是，券商自己提供担保同样面临着高成本的问题。广发证券固定收益部副总经理何荣天指出，在权证存续期内，券商将有大笔资金被冻结，资金成本很有可能高于发行权证带来的收益。

　　券商积极探索解决办法

　　一位创新试点券商人士告诉记者，近期正在同相关部门积极沟通，希望能够适当降低担保要求。

　　广发证券何荣天说，现有的规定可以作些调整，比如对于创新试点券商，能否考虑不用提供担保，在风险可控的前提下，尽量降低发行人的成本。他还举例说，在香港市场上，信用评级居于前三等的机构在发行备兑权证的时候就是不用担保的，这可以借鉴。

　　何荣天说，如果担保账户当中的资金和证券不是完全冻结，券商的操作将会灵活一些，可以将账户当中的资金用来购买央票，也可以用来进行国债逆回购。这种操作方式有助于提高券商资金的使用效率，有效降低发行成本。

　　交易所正广泛征求意见

　　在券商同相关部门进行沟通的同时，交易所推动券商备兑权证的工作仍在进行。记者近日了解到，一份名为《证券公司发行备兑权证有关问题的通知》正在广泛征求意见。该《通知》对备兑权证的发行、风险控制、担保品的范围以及产品创设等问题作出明确规定。值得注意的是，有资格发行备兑权证的券商被限定在创新试点范围之内，而且要求券商最近一年经审计的净资产数额大于15亿元，净资本大于10亿元。

　　特约记者郑实

　　(编辑涵烁)