股改平稳驶入快车道

　　财富时评

　　贾肖明

　　“新鲜感在一点一点的减少，每个周日晚上等新一批股改名单的劲头也越来越小”，股改著名市场人士郑培敏向笔者如是说。

　　ST农化和鞍钢新轧日前出现在深交所新一批的股改名单里，不仅意味ST板块和A＋H板块破题的开始，同时标志着股改中的死角已经基本消除。

　　尽管鞍钢新轧的方案还没正式公布，但可以确定的是H股股东将不会获得对价。管理层之前给出了“股改只是A股股东家事，相关股东协商解决即可”的原则，以解决困惑股改进程的H股、B股股东如何参与股改的难题。不过H股股东似乎不买账。

　　随着股改深入，股改方案也越来越多样。在送股和权证外，本周出台的ST农化大股东无偿置入优质资产作为对价，渝开发大股东采用现金捐赠及折价置入优质资产方式作为对价，都属市场上未出现过的新方式；京东方和宝利来两家公司的大股东明确提出承担所有股改费用，也是本批股改方案的一大亮点。

　　加上之前宝钢、长电两家超大公司股改模板、深万科以权证的办法破题高流通率公司的股改难关，由此看，股改已经基本没有什么大的难题待解，大部分没有股改的公司，几乎都能找到参照的样本。从这个角度看，没有新鲜感是天大的好事。

　　实际上，先前影响股改的最大障碍就是对对价的认识。非流通股股东要取得流通权是否该支付对价？支付多少？没有现成的法律法规做基石，让市场自我协调来解决，难免会产生认识的分歧，攻守之间互有伤亡。博弈到现在，无论服不服，基本上都认可了对价还是要给的。国有大盘蓝筹股的对价基本围绕10送2.5的中枢微调，大多数公司围绕10送3做文章，质地稍逊的公司则在10送3.5到4的范围。不少券商的分析报告中认为，这一对价预期能够使得大盘守住1100点。郑培敏也认可，指数在1000点到1300点之间运行，对股改而言都是安全的。实际上，管理层对市场的心态也逐渐谙熟，指数太低，拉个大蓝筹公司出个好的方案，指数就上去了。

　　个股的障碍阻挡不了股改的主流稳步推前，位列沪深300指数的上市公司预计大部分将在今年底明年初完成股改。而不少人士预测，明年春“两会”之后，将会在主板推出全流通的新股，而这将成为股改是否成功的试金石，纠治了先天顽疾的中国股市也将掀开新的篇章。