股市熊末牛初：赚指数的钱

　　股神沃伦·巴菲特在2005年“致股东信”说:“成本低廉的指数基金也许是过去35年最能帮投资者赚钱的工具，但是大多数投资者却经历着从高峰到谷底的心理路程，就是因为他们没有选择既省力又省钱的指数基金。”

　　巴菲特的经验之谈正在演变成国内的实践。易方达深100ETF(交易型开放式指数基金)刚发行结束，大成沪深300指数基金、华安180ETF正在热发，根据深沪两个交易所放出的风

　　改变只赚指数不赚钱的股市尴尬

　　“只赚指数不赚钱”，是之前股民对选股失策发出的无奈之语，而指数基金就是弥补这一缺憾的品种。相比主动型基金，指数基金严格跟踪目标指数，其收益率就是目标指数的增长率，只要在相对低点买入，在相对高点卖出就可获利。对个人投资者而言，除了免去选股的麻烦外，费用低廉、投资透明是指数基金的主要卖点。

　　据大成沪深300指数基金经理施永辉介绍，指数基金的业绩表现很大程度上取决于所跟踪标的指数的表现，与基金经理个人的操作、风格关系很小。另外，由于指数基金是更分散化的投资组合，风险相对于主动型基金更小，对于风险承受能力较弱的个人投资者更为合适。

　　由于指数基金采取持有策略，不用经常换股，这些费用远远低于积极管理的基金，如大成沪深300指数基金的管理费和托管费两项费用仅为0.75％和0.15％，而一般主动型的股票型基金管理费和托管费为1.5％和0.25％，投资者一年将少付50％管理费和40％托管费。另外，一般主动型基金都有部分仓位投资债券等固定收益品种，而指数基金基本是满仓，所以当牛市启动时，指数基金的收益率往往更高。而现在国内股市熊末牛初的迹象非常明显。

　　选择适合自己的指数

　　从指数基金的投资特点来看，最重要的就是选择适合自己的指数。目前主要的指数投投资品种有上证50、上证180、深证100和沪深300等，每个指数包含不同股票，走势各有不同的特点。

　　如上证50指数是中国大蓝筹股的代表，这些蓝筹股一般处在周期性行业，如中国经济持续稳定增长，但一旦出现经济周期的低谷，其表现将受到影响。深证100和上证180所跟踪的指数代表的行业则相对广泛，受单个行业或单个股票涨跌的影响较小。

　　专题撰文本报记者贾肖明

　　指数投资两问

　　一问:投资ETF或传统指数基金？

　　投资者会发现，同一个指数，有的是ETF，有的不是ETF，到底选哪个好(对于如何投资ETF，本报曾在今年的2月27日投资周刊作过详细的介绍)？

　　从交易模式看，传统指数基金和普通开放式基金一样，一般不在场内交易。与传统指数基金相比，ETF的交易和管理费用稍低一点，而且其既可以申购赎回又可以在交易所进行交易，为大资金提供了在两个市场之间套利的机会。

　　如果有丰富炒股经验拥有股东卡的股民，可以选择ETF；觉得ETF过于晦涩难懂的投资者，选择一般的指数基金即可。

　　二问:如何选择同类指数基金？

　　由于指数标的有限，一些新发的指数基金和之前的一些旧基金“撞车”，这时又该如何选择呢？

　　由于指数基金不可能完全复制指数，看似一样的指数基金也有细微差别。如大成沪深300和嘉实沪深300的主要差别在于跟踪误差的投资目标设定。嘉实沪深300指数基金的跟踪误差设置为日平均跟踪误差小于0.3％，该目标折算为年跟踪误差约为4.7％。

　　图:

　　制图:喻焰