评论：外汇储备换石油储备得不偿失

　　最近关于中国是否应该动用外汇储备来建立石油储备的话题，成为公众关注的一个焦点。在日前召开的2006中国能源战略高层论坛电力行业专场上，中国社科院金融研究所发表报告表明，不赞同中国动用大量外汇储备购买石油，中国现在还不适宜建立大规模的石油储备。

　　就目前中国的经济情况而言，动用大量外汇储备来购买石油，的确可能是弊大于利

　　按照传统理论，外汇储备往往是以满足进口需求、偿还外债和干预汇率为主要内容。按这一理论，中国的外汇储备相对于实际需要量已经过多了，这也是有人提出动用外汇储备购买石油的一个理由。但传统国际储备理论是以金融全球化程度较低和全球实行固定汇率制度为背景的。但现在国际金融市场发生了巨大的变化，全球绝大多数国家都以某种形式采取弹性的汇率制度。不少国家外汇储备的迅速增加，更多的是为了在变动不断的国际金融市场中，如何来维持对本国经济与金融市场的信心，来保证本国金融体系的稳定。

　　所以中国目前的外汇储备规模相对于中国的经济情况来说，并不是过高。正如社科院金融研究所的报告所表明的，中国正在进行金融改革，包括人民币汇率改革，加上虽然中国进出口规模超万亿美元，但不能忽视外汇形势出现逆转的可能，所以保持较高外汇储备可增加人们对银行系统及人民币的信心。如果中国的外汇储备能够多元化的管理，其收益也会较高，但在目前的情况下用外汇储备来购买不能生产利息的石油，才是真正的浪费。

　　第二，从目前中国的能源消费结构来看，尽管中国目前的石油消费占世界总量的8%，但石油贸易量不到世界总量的6%，因为目前中国能源消费结构仍以煤炭为主，而且能源问题让中国自己来解决是中国重要的能源政策，一次能源自给率达90%，且人均能源消费仅为OECD的四分之一。

　　因此，从目前中国能源解决的方式来看，一是如何来提高中国的能源使用效率，这是解决中国能源问题的最大突破口。二是如何减少中国能源对国际能源的依赖性，这方面的问题就在于如何来保证国内能源的有效开发，同时要在当前的国际能源安全构架并不完善的局面下，做好与其他国家能源双边和多边共赢合作。三是如何增加对国内与国际能源开发与利用的研究，从而提高能源开发与使用的效率，寻找更多可代替性的能源与可代替性能源使用工具。可以说，如果中国政府在这方面努力并组织起来，动用大量的外汇储备来建立石油储备体系是没有太大必要的。特别是在目前国际油价在高位运行的情况下，中国花大量的外汇来购买石油是不合适的，而且所面临的风险也很高。因为油价一旦出现大幅波动，或向下调整，石油储备就容易造成很大的亏损。

　　当然，这只是针对目前国际与国内的情况而论，如果今后的经济条件与环境变化了，是否可以国家外汇储备来购买石油，还是需要另外做出考量的。就目前的情况而言，对于中国巨额的外汇储备，并不是如何来让它花掉的问题，而是如何来有效管理，是如何在这种有效管理中保值与升值的问题。特别是当中国持有巨额的外汇储备之后，中国政府的任何动作都会对国际市场造成巨大影响。因此，对于中国的外汇储备管理更是应该审时度势，这样才能使其保持在一种优势的地位。否则，任何一个小的疏忽都可能导致中国外汇储备的巨大损失。所以，如何分散巨大的外汇储备风险（如激励企业与居民持汇的偏好），如何来提高国际储备风险管理水平和营运效率，如何保证巨大的外汇储备用得其所，这才是中国外汇储备管理所面临的最大问题。