外汇交易工具如何“以小博大”

　　本报讯 （文/表 记者胡巧娟）上周，美元兑各主要币种出现了连续三四日的下跌，本周一又有所回升，市场波动不定，实盘交易难操作，投资者可否利用远期工具来避免风险呢？今年6月，建行率先试点推出具有资金杠杆效果的个人外汇远期买卖业务。此后不断有个人外汇期权买卖等新品种出现。不同的投资工具适合什么样的投资者，又会带来什么样的收益呢？

　　期权交易放大效应更明显

　　中行廖伟华给我们算了一笔账。如昨日早晨欧元/美元即期汇率为1.2600，假定李先生拟投资资金为2万美元，分别投资于实盘外汇宝、个人外汇远期、个人外汇期权的话，盈利情况会有什么差异？

　　现假定欧元汇率两周后上升到1.2800，如果进行实盘外汇买卖交易如外汇宝交易，李先生即期买入欧元，持有两周后卖出，可盈利20000×(1.28/1.26-1)=317.46美元。而如果是个人外汇远期交易，目前交易担保金比例为10%，李先生以2万美元作为交易担保金，买入名义本金金额为20万美元，期限两周，交易货币为欧元/美元的远期合约，假定成交价格为1.2620，到期不履行远期合约进行货币转换而选择强制平仓，盈利200000/1.262×1.28-20000=2852.61美元，为实盘买卖的8.99倍。而如果李先生选择个人外汇期权交易，昨日早晨中行的欧元看涨，美元看跌的两周A期权协定汇率为1.2626，期权费率为0.83%，则李先生可用19920美元作为期权费购买面额240万美元的期权，到期盈利2400000×(1.28-1.2626)-19920=21840美元，为实盘买卖的68.80倍。

　　由以上情况可看出，实盘交易投资者只能按即期汇率进行买卖，且受到账户内可用余额的限制。而由于外汇远期、外汇期权具有“放大”效果，如果李先生对两周后的汇率走势判断正确的话，获得的收益将比实盘买卖高出很多。其中期权交易因为费率低廉，实现的“放大”效应或更明显。

　　期权方式风险更为可控？

　　值得提醒的是，如果对汇率未来走势判断错误，也可能为李先生带来沉重损失。假如两周后，欧元/美元汇率不升反降为1.2400，则李先生可能面临的损失分别为：实盘外汇买卖20000×(1.24/1.26-1)=317.46美元；个人外汇远期买卖进行到期强制平仓，损失200000/1.262×1.24-200000=3486.53美元，为实盘买卖的10.98倍；个人外汇远期买卖，因为到期市场汇率低于执行汇率，选择放弃执行，损失额为全额期权费19920美元，为实盘买卖的62.75倍。

　　有关人士表示，外汇实盘收益较低，但面临的损失风险也小，适合稳健的投资者；而远期、期权等投资工具有可能获得高收益，但也可能造成较高的损失，较为适合对外汇市场趋势有较高把握，风险承受能力较高的人。