手续繁杂成本高昂　境外理财恐难成气候

　　手续繁杂成本高昂境外理财恐难成气候

　　内地证券市场仍有吸引力

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　　在上周，中国工商银行以及中国银行推出了首个可以让中国储户的资金进入全球市场的产品。但是，目前分析人士认为，近期内中国不会有大量资金涌向全球市场。

　　中国推出合格境内投资者(QDII)的新规定对海外市场来说似乎是个明显的推动，对香港市场来说更是如此。按照4月份中国监管机构批准的新规定，国内资金可以通过外界期盼已久的合格境内投资者(QDII)系统投向海外市场。中国现有储蓄额约为4万亿美元，个人以及公司储户的资金约各占一半。大部分储蓄资金都闲置在银行中，获得微不足道的利息。从更长期看，这种模式或许不会过时。但是QDII系统手续繁杂、成本高昂，因而此类投资迅速增加的可能性不大。

　　按照QDII制度，获得许可的银行、保险公司以及资产管理公司等将得到一定的购汇额度用于境外投资。但是为了保护投资新手，手握大笔储蓄存款的银行以及保险公司为客户提供的理财产品只能投资于债券等固定收益产品，而不能是波动性较大的证券产品。而资产管理公司则可以提供投资于证券基金的理财产品，但是这类产品只能提供给特定客户，而不是普通大众。

　　目前提供QDII产品的银行面临的问题之一就是他们必须遵守相关规定，保护客户不受人民币兑换成外币时所产生的汇率风险的影响。但是由于现在还没有人民币对冲工具可供采用，无法规避在投资10年期美国国债等长期投资品种时遇到的汇率风险，这样的规定无疑将增加基金的运营费用，并且限制银行可出售产品的种类。

　　中国工商银行的首个QDII产品于周一开始销售。这个产品将主要投资于6个月期的货币市场票据，承诺的收益率为3％－7％。

　　不考虑QDII面临的众多障碍，首批分配的QDII购汇额度之大让很多分析师感到惊讶。总额48亿美元的购汇额度在三家银行中分配:中国工商银行获得20亿美元，中国银行获得25亿美元，总部设在香港的东亚银行获得了3亿美元。

　　中国境外投资组合的推广还面临很多其他的障碍。首先，中国内地的证券市场经过了长期低迷之后再次展现出其迷人之处。与此同时，有人预计中国政府将允许人民币保持升值，以缩小导致中美贸易摩擦的巨大贸易顺差。这种猜测也强烈刺激人们继续持有人民币存款。可以持有外汇在海外进行投资的少数几家公司也已将资金撤回国内。

　　首都经济贸易大学教授王吉舟说，目前中国的资金仍然倾向于留在国内。他还说，QDII在政治层面上比在经济层面上更加有意义，因为它体现了中国政府愿意降低巨额外汇储备的态度。中国的外汇储备已达到9410亿美元，并引来了外界对贸易顺差这个政治敏感问题的广泛关注。

　　琼斯