股市牛劲十足面貌焕然一新

　　与海外市场齐涨齐跌与宏观经济齐头并进

　　股市牛劲十足面貌焕然一新

　　深圳商报记者李莉钟国斌

　　【本报讯】当我国股市带着牛气冲过上证指数1900点的时候，香港恒生指数也突破了19000点。与此同时，美国道琼斯指数也创出历史新高，越过了12000点。

　　这种与国际市场齐头并进的股市走势，看似巧合，其实不然。各种数据和现象表明，我国股市自去年底复苏以来，不但与国际证券市场合拍、与我国的经济发展息息相关，还带旺了其它市场。

　　“晴雨表”作用开始显现

　　今年我国经济发展强劲，从上市公司最能找到典型。季报显示，今年1到9月，上市公司整体业绩同比增长21.66％，这一数据较今年1到6月同比增长数据要高出近9个百分点。

　　银行改革获得突破性进展，个人消费市场兴旺，房地产市场不断规范，人民币汇率发生变化，是今年我国的经济大事。股市的热点也不断围绕其中。

　　今年，市场人士对市场进行分析，最热衷的就是在深沪两市找出价值被明显低估的股票。反映宏观经济的钢铁、汽车、石化等行业的大盘篮筹股，今年身轻步快，成为市场追捧对象。

　　股市是经济的“晴雨表”，这是非常流行的说法。但我国股市设立十多年来，与经济发展多出现割裂与背离，市场不是出现“非理性繁荣”，就是出现“非理性崩溃”，股民无所适从。经过这几年的反思，人们悟出：宏观经济重要，上市公司更重要；证券市场的政策重要，市场参与者的思维更重要。

　　市场人士认为，这轮牛市之所以能与宏观经济合拍，根本原因是解决了上市公司股权问题和市场参与者的问题，也就是说，牛市是随着股权分置改革的完成和诸多国有大型公司的上市以及QFII等国际投资者的参与而形成的。

　　与海外市场联动性增强

　　今年“五一”长假后，沪深两市均走出了大幅飙升的逼空行情，短短7个交易日上证指数上涨逾200点。市场人士四处寻找市场大涨的原因，结果发现动力主要来自长假期间海外股市牛气冲天。就在国庆长假期间，香港股市劲升360点，欧洲股市达到5年来高位。同样，今年海外股市若遭遇寒流，深沪股市则必患感冒。

　　深沪股市与海外股市共舞，不仅表现在股指升跌上，也表现在板块热点的轮动上，资源类股票追随期货市场相应涨跌，人民币升值概念“A＋H”银行股同进退，就连最近突然启动的钢铁股板块，此前也曾在香港H股市场提前预热。

　　深沪股市和海外股市联动性明显增强，主要体现在内地A股与香港H股的密切相关性。国际机构往往在香港买进看好的H股，进而带动A股。随着“A＋H”股票群体的不断壮大，QFII队伍不断进入和壮大，这种关联性还在进一步增强。

　　分析人士认为，深沪股市与海外市场联动，可以说是未来一种必然趋势。首先，我国股市的投资对象趋于国际化，海外上市的大型国企的回归，给投资者提供较多投资机会，而海外市场价格的变动必将对国内价格产生影响。

　　跷跷板效应减弱

　　股市火了，其它市场就会萧条，这种跷跷板效应，此前一直困扰着我国经济，今年的情况会不会这样？

　　高赛尔金银公司的回答是，股市的火爆并不影响金市的发展。该公司分析员罗玉勇说，上证指数从2005年6月6日的998点到2006年11月10日的1920点，资金蜂拥进入股市，但黄金也从422美元／盎司一路上涨到634美元／盎司。国内价也是112.2元／G一路涨到159.9元／G（上海黄金交易所黄金99.99品种）。

　　罗玉勇还介绍，股市的火爆有利于黄金市场的成交活跃。他认为，因为股市活跃，居民储蓄就更容易被吸引进入股市。而一旦股市行情告一段落，则尝到理财甜头的资金基本上不会再回到储蓄状态，他们在四处寻找新的投资机会时，相当部分资金会流入贵金属市场。

　　他介绍，今年1至10月，高赛尔金条的交易量已达2000公斤左右。目前高赛尔公司已经在全国15大城市的招商银行或者农业银行开办了高赛尔金条买卖业务。

　　的确，今年什么市场都跟股市一样热，今年上半年深圳银行间即期外汇市场买卖交易总量为180亿美元，同比增长1.42倍，交易总量刷新历史记录。远期外汇市场累计成交折合3.3亿美元，月均交易额比2005年增长1.3倍。深圳黄金夜市成交量76吨，成交总额121亿元。保险公司保费总收入69亿元，同比增长30％。

　　专家认为，在几年前非常突出的跷跷板效应已经越来越不明显的主要原因是，目前中国资金供给的主要矛盾并不是资本市场（股票、债券、房地产、期货、贵金属等）之间互相争夺的问题，而是资本市场作为一个整体与庞大的居民储蓄之间的矛盾。表现为储蓄率上升而流入资本市场的总体资金量就会减少，储蓄率下降则流入资本市场的总体资金量就会增加。

　　日前央行公布的10月份金融运行数据就印证了这个说法，数据显示，金融机构人民币储蓄存款减少76亿元，这是2001年6月份以来首次出现月度储蓄存款下降。数据同时显示，不少储蓄资金流入股市，10月份证券公司客户保证金同比增长182.9％。