广发行重组带来“五赢”

　　在广州繁忙的东风路与农林下路的交界处，矗立着一座高高的广发金融大厦，这里就是广东发展银行的总部。11月16日，美国花旗集团牵头组织的国内外投资者和广东发展银行签署了战略投资与合作协议，这意味着历时1年多、备受国内外广泛关注的广发行重组案终于尘埃落定，也意味着广发行将站在新的历史起点上，向领先银行不断迈进。

　　共赢：对各方至少有五大好处

　　“广发行引资市净率达到2.27倍，创下了国内非上市银行引入投资者购股价格最高水平。”在协议签署现场，广发行内部人士对此相当满意，“按照市场化原则，此次重组最大限度地维护了国家利益和广发行利益。”

　　根据协议，花旗集团与IBM信贷、中国人寿、国家电网、中信信托、普华投资等国内外投资者团队出资242.67亿人民币，认购重组后的广东发展银行85.5888%股份。其中，花旗集团20%、中国人寿20%、国家电网20%、中信信托12.8488%、普华投资8%、IBM信贷4.74%。

　　当广发行重组的消息传出后，国内外40多家潜在投资者表达了强烈兴趣和投资意向。2005年7月，广发行择优向其中20多家发出了正式邀请。经多轮谈判和慎重甄选，3家投资者团队进入最后竞投阶段。按照“购股价格选高不选低，政府免责和降低政府风险条款选好不选差，价格和其他条款完美结合，有利于广东发展银行未来健康发展”等选择标准，花旗集团投资者团队最终胜出。

　　一直关注着广发行重组的中国人民大学金融与证券研究所副所长梅君认为，广发行重组的成功对于各方至少有五大好处：对于广发行，重组后可以利用花旗的品牌、管理、技术整体提高竞争力；对于监管者，资金的注入满足了监管要求，补充了银行的资本金，降低了银行风险；对于各方股东，花旗与国内投资者共同组成竞标团实现了资本结构的多元化，有利于广发行公司治理结构的优化；对于花旗，广发行是一个全国性的品牌，利用广发行的渠道，花旗可以在中国市场占得先机；对于广东省政府，最大的好处是，虽然放弃了控股地位，但股权价值获得了提升。

　　创新：颠覆“先打扫房子后请客”模式

　　广发行重组真正迈出实质性步伐是在2004年。当时，广东方面希望与央行共同注资，剥离广发行坏账，但双方对承担责任、出资比例意见不一。而且，央行对股份制商业银行注资也存在政策性障碍。在此情况下，广东省高层一槌定音：广东有能力解决广发行问题。

　　熟知广发行情况的人说，广发行重组之前，自身状况是相当差的。尽管资产规模不少，但包袱却非常重。根据年报，至2003年底，全行不良贷款超过300亿元，而资本金则严重不足，资本充足率只有3.87%，核心资本充足率仅2.59%。

　　现在人们最津津乐道的是广发行重组案对中国商业银行引资重组模式——“先打扫房子后请客”的颠覆。与国有银行重组案例不同，广发行不是先由国家注资、改善财务指标后再引资，而是让战略投资者自己报出“入门费”。也就是说，广发行重组剥离、引资同步进行，形成了政府、投资者团队、老股东等多方共同弥补损失的全新模式。有人这样评价，从起点上，广发行有些被动，但却给外资留下了悬念，相互之间要进行博弈。

　　不良资产居高不下的广发行，居然成为外资争相竞夺的对象，大大出乎人们的预料。“他们入股中国银行业，主要是看好中国的经济、市场和投资环境，看好中国银行业的发展潜力。”国内资深银行人士这样认为，“从广发行自身来看，它地处中国经济最活跃的珠三角地区，机构网络遍布全国，信用卡、中小企业融资等产品和服务竞争力强。谁拥有了广发行，也就拥有了中国市场。”

　　前景：打造成国际水准的金融机构

　　广发行重组之所以广受国内外关注，除了外资纷纷看好中国银行业的发展前景外，另一个重要原因是外资持股比例是否会突破政策上限。从最终结果看，花旗集团虽然未能取得最初希望的超过20%的股权，但却获得了广发行的管理权。

　　业内人士说，广发行重组完全是一个以广发行为主体、按照市场化运作、符合银行重组商业规则和国际惯例的商业行为。广东省政府是一个依法行政、讲信用的政府，为广发行的改革、重组和发展创造了良好服务环境。对此，花旗集团方面也给予高度赞赏，认为广发行及政府部门在选择合作伙伴过程中，严格依法依规办事，完全遵循了公开、公平、公正的原则立场。

　　花旗集团是一家享誉全球、具有近200年历史的金融机构。广发行重组成功，引入的不仅仅是资金，更是先进的经营理念和管理经验。按照广发行与花旗集团签署的技术合作与协助协议，花旗集团将向广发行提供风险管理、财务控制、信息技术、内部控制、公司治理、资产负债表管理、人力资源管理和金融创新等八个方面的支持与协助。

　　在这次重组中，广发行通过引入新的投资者，净资产达到了125亿元。广发行行长张光华说，以银监会核心监管指标要求为指引，重组后广发行核心资本充足率、不良贷款率、不良资产率都达到了核心监管要求。

　　一个新型的广发行正呼之欲出。花旗集团高级副主席、花旗银行总裁兼首席执行官威廉·罗兹说，广发行的优势，再加上花旗致力于的精英培训、技术分享、运营机制，一定会把广发行打造成具有国际水准的金融机构。广发行行长张光华说，投资者团队向广发行输出品牌、技术、管理，与广发行现有优势相结合，将使广发行的经营管理水平产生根本性的进步，向领先银行不断迈进。