这个2000点，和5年前的不同

　　记者在殷先生的账单上看到，虽同在2000点，但殷先生的思路与五年前的炒股思路完全不同。在五年前，他除了投资封闭式基金外，还重仓投入了当时的科网概念股———清华紫光。而如今，他却坚持价值投资理念，且买到好股票，坚决不松手。

　　他向记者表示，五年前，买股票主要是技术分析，而且进出的一个标准就是看，股票中有没有强庄运作，没有庄的股票是坚决不会购买的。记得当时买了一堆的投机类炒股书

　　申银万国夏先生认为，如今想做成功的投资者，得花大力气。“我以前做股票只是业余的，不太关注什么基本面。如今，内地资本市场发展迅速，与国际市场关联度提高。不仅要关注国内市场，还得关注国际市场。且新品种及新的交易规则不断出现。所以，每天的第一件事情，就是向证券公司员工借报纸，看看国内国际有什么重要的财经信息。经常到营业部经理那里串门，问问中国港股、美国股市的情况。粗略算一下，如今做股民，至少要多花一倍精力。”

　　券商从业压力越来越大

　　“点位绝对数字都在2000点，但感觉从业压力变大了。”华泰证券止马营营业部李杰总经理表示。他告诉记者，5年来，在南京开业的证券公司越来越多，从原来的40 50家突增到70多家，“证券交易佣金市场化”，使佣金水平比5年前低很多，原来维持在0.3%左右，现在业内标准在1.8%左右。

　　“现在客户需要得到营业部更好的服务，加之新品种不断推出，这给我们带来新挑战。拿培训次数来讲，在2000 2001年，我们每周很少培训，现在每周至少要有2次公司统一培训，营业部还要额外‘加餐’。”

　　一位券商总经理告诉记者，现在市场主体发生变化。原来都是以私募基金、国有机构、券商为主导力量，2005年以后，尤其到了今年，这种力量格局发生明显变化。最突出的就是代表外资力量的QFII，已达到了百亿美元的规模，通过其他渠道流进股市的外资，应该远远超出这个数字。

　　该位经理透露，从营业部层面来看，原来国企机构占了9成比例，不过，现在这些国企变得缩手缩脚了，已被民营机构“抢”了风头，现在营业部有半数实力机构为代表民营资本力量的机构。

　　推测蓝筹股将持续上涨

　　华富基金研究总监鞠柏辉认为，中国人民银行行长周小川近日关于人民币汇率的相关言论，增强了市场对人民币升值的预期，这也是带动本轮大盘蓝筹股的上涨，特别是金融、地产股的持续走强的主要因素。“大盘终在大盘蓝筹股的带动下突破二千点位，表明蓝筹龙头股引领的结构性牛市已经越来越深入人心，这一庞大群体无疑仍将成为市场进一步上行的中坚力量。”

　　鞠柏辉表示，近期大盘蓝筹股活跃的原因主要有两个：一、部分大盘蓝筹股所属行业盈利或者盈利预期上升。钢铁行业逐渐走出行业低谷，行业盈利开始恢复，3季度盈利同比增长较多，带动钢铁板块的上升，油价的高位回落给中石化和航空公司等带来盈利预期的提高，带动股价上升。二、对大盘蓝筹股价值认同提升。随着工行、中行、招行的H股上市，与国内投资者偏好高成长的中小企业不同，海外投资者对大盘蓝筹股认同度较高，定价也较高，带动了国内市场对大盘蓝筹股价值的重新认识和定价。8月份以来成立的新基金数百亿的规模，建仓上不约而同地选择安全性高的大盘蓝筹股，新近资金对个股安全性的追求也是大盘蓝筹股走强的因素。

　　“我们一直坚持认为，在中国经济长期繁荣趋势的背景下，在政府宏观调控水平日益提高的情况下，经济周期性波动风险降低，微观经济潜在增长率日益提高。本币升值溢价和资产稀缺溢价等因素，将驱动中国资产估值持续提升甚至加速上升。我们认为，当中国经济平稳过渡，在市场扩容压力充分释放下，A股将迎来一次大的繁荣周期。”另一方面，上证180、上证50指数创新高，而两市个股方面却是跌多涨少，也表明市场在大盘蓝筹股拉动下结构分化加剧。鞠柏辉表示，从深市表现来看，中小盘股票的结构性调整仍在继续。尽管短线的反复不能完全排除，但是大盘的中长期趋势依然会保持一定的攀升格局，在主流资金集中的热点板块全线强势冲击下，上攻二千点的做多行情会继续。先前滞涨的个股在大盘走强下，未来也有轮涨的机会。

　　建议轻指数、重个股

　　上证指数昨天收盘站上2000点，市场为之欢呼，但个股依然呈现“涨少跌多”的结构性牛市特征，沪市全天上涨个股家数为302家，而下跌家数达到509家。深市的情况也较为相似。不少投资者依然有“赚了指数不赚钱”的感慨。

　　随着股指的不断上扬，个股的估值水平也在不断提升，三季度业绩的大幅增长在增强了投资者信心的同时，也使得后市的预期收益率降低。不过，目前市场上依然有近300家公司的动态市盈率在20倍以下，这些估值水平相对较低的个股将成为资金流向的主要品种。

　　随着指数的走高，投资难度也相应加大，个股估值水平的提高也使得投资者选择的空间减小。笔者认为后市可采取以下投资策略：一，选股能力弱的投资者可采取购买基金的方式来获取较高的投资收益。二，依然要把握市场主流。今后市场的结构性分化将依然持续，而资金对于个股的选择将更加挑剔，这将决定一些缺乏主流资金关照的品种仍有被抛售的可能。从近期的市场环境来看，人民币升值带来的金融地产价值重估概念依然值得关注。三，从估值水平出发，选择较为安全的投资品种。从近期的个股表现可以看出，概念股、题材股被抛售，表现优良的钢铁、石化等均具有市盈率水平较低、盈利能力强的特征。投资者仍可采取PE、PEG等方法对公司投资价值进行评估，“轻指数、重个股”将是较长时间内的投资策略。华泰证券陈金仁

　　交行有意明年发行A股据新华社电新华网消息，中国第五大商业银行———中国交通银行副行长彭纯日前在该行三季度业绩发布会上表示，中国交通银行董事会已通过于明年发行不超过45亿A股的决议。

　　不过，这个方案尚需中国交通银行股东大会和政府监管部门的批准。

　　20日出版的《京华时报》援引中国交通银行的最新表态说，发行A股一直是中国交通银行积极筹备的事情，交行在A股的融资额将不超过200亿元，与中国银行的A股发行规模接近。

　　报道还说，中国交通银行目前已确定高盛高华、银河证券、中信证券和海通证券4家券商作为该行A股承销商。其中，银河证券曾做过中国银行的A股承销商，类似的承销经历将有助于中国交通银行顺利登陆A股。

　　中国交通银行2005年6月23日在香港上市，成为内地首家在境外上市的商业银行。截至目前，中国银行和中国工商银行两家国有商业银行已成功发行A股。

　　作者：马劲松王琴黄阳阳黄淑慧梅飞飞陈瑶刘莉/来源：南京晨报