评论：基金走上了饭桌

　　博客

　　昨晚，小圈子又循例“腐败”，这一次，在房子话题之外，又增加了基金。今年以来，股市站上2200点，各基金收益让人瞠目结舌，连带着小圈子内的某些人也沾光不少。大

　　话题走上饭桌，意味着某件事物由小圈子向公众扩散。近期的房子话题也如此，它进入并顽强占据饭桌的中心话题不超过两年，其结果是我身边的朋友纷纷成为业主(或者是房奴)，相伴随的则是房价的持续升高。不出意外的话，这一轮的股市和基金话题，应该也会进入新一轮浪潮。

　　基金热的出现，从正面来看，当然标志着我们社会的专业化程度的提高和中介服务的成熟。不过，今年如此奇迹般的表现，不可能仅仅归属于职业经理人的优异以及经济基本面的坚实，而一定别有其他原因。以我低浅的经济学常识，我认为，基金之高，是受到两低(低利率和低汇率)的烘托所致。低汇率带来境外资金(境外热钱)的涌入，这个已经被人强调得太多了，按下不表，接下来说说低利率。

　　利率的升降必然涉及到利益调整，简单说来，低利率对债务人有利，升高则债务人遭受损失。中国银行贷款的绝大部分是给予了国有企业，从而低利率有利于国有企业，我认为这是当前央行猛提存款准备金比率而不轻用利率工具的背后主因。而利率越低，资金就越有寻找其他出路的冲动，这就构成了境内热钱的土壤。

　　在这里还必须考虑到中国的分配现实，有一个未经证实的传言是20％的储户拥有了80％以上的储蓄额。对此我不能轻易相信，不过，以常识判断，各种黑钱灰钱均未计入官方的统计，而这部分大多进入了居于中国财富前端的各级权力人士腰包之中。如果考虑到这一因素，中国的基尼系数应该要比一般认为0.43－0.45(大于0.4)要高得多，于是，可以假设，是部分财富人士拥有着大多数的银行存款，于是，在低利率的情况下，这些钱当然很容易地转化成了热钱——这在很大程度上也是由于投资品种太少以及投资渠道的不畅通，或许还要考虑到洗钱的因素。

　　同时我们也不要忘记，在当前中国的金融体制下，依靠各种方法来获得资金并加以挪用、私用后进入股市，也不是什么新鲜事物。于是，在海内外热钱和可能的违规操作等多重因素支撑下，中国的股市再度出现奇迹，也并不是什么难以理解的事情。只是，当这一效应发酵为信号后，却可能——在我看来几乎是必然——成为博傻的号角，势必有大量散户将循此进入，这当然会进一步放大信号，只不知道这一轮循环会持续到什么时候——我的朋友羊立方就坚持认为，至少要到2008奥运之后，真如此，还等什么呢？各位，拿起存折取钱去吧……

　　(博主:莫之许