叫停新基金 股市面临失血？

　　叫停新基金股市面临失血？

　　市场人士分析，老基金通过持续营销，新增份额再投入建仓，可暂时为股市输血

　　引言

　　近期，证监会叫停新基金发行，为基金热降温的意向已得到业内人士的证实。目前除了老基金通过大比例分红进行持续营销还在继续之外，新发基金的声音开始减少，包括广发、汇添富等基金公司的新基金发行计划都是一拖再拖。如此，投资者更为关心的问题是，目前老股票基都接近满仓运作，假如新基金发行暂停，会否令股市失血？

　　近乎满仓操作

　　基金缺“钱”窘态显现

　　嘉实策略基金日前宣布正式成立，宣告419亿资金开始建仓。而工银稳健、南方高增和南方绩优等近期新发或持续营销的百亿基金也已经进入建仓期。据有关统计，最近一个月有1236亿股票型基金入市。

　　广发基金投资总监朱平曾向记者表示过担忧，股票型基金按照契约必须有60％以上的仓位在规定时间内完成建仓，这实际上是投资者在逼迫基金公司看多。而且由于市场单边上涨，不少新发大盘基金开始快速建仓，包括华夏优势、南方绩优在内。

　　基金近乎满仓运作的后果就是手中的现金筹码越来越少。日前公布的广深铁路的网下申购结果显示，总共只有90来家股票基金和社保组合参与该股的网下申购。这和目前业内58家基金管理公司，280多只偏股型基金和投资组合构成了鲜明的对比，仅仅从三分之一的参与比例看，基金手中的资金就不宽裕。新发行125亿份的南方绩优基金，仅用了7亿元参与网下申购，而华夏优势和南方高增并没有现身。广深铁路上市资产的优良和成长性并不差，业内分析认为基金谨慎参与广深的原因主要还是资金留存不多的结果。

　　让投资者担忧的是，今年特别是三季度以来，行情的推动大多是基金在主导，在大盘高位振荡的时候，推动指数“上坡”的主要动力“歇火”，会不会导致暴跌的出现？万联证券研发中心主任黄晓坤昨日在接受记者采访时表示，最近央行也收缩了流动性，加上资金供给阶段性短缺，另一方面，广深铁路和中国人寿也将马上上市，将导致市场短期的调整压力加大。

　　持续营销

　　老基金急于为股市输血

　　银河证券基金研究中心高级研究员王群航则表示，不必对暂停新基金担心过大。他告诉记者，根据基金契约，持续营销的基金份额必须在10日内完成建仓。这意味着，短期内通过大比例分红进行持续营销的基金将接过新发基金的“接力棒”，继续为股市快速输血。虽然持续营销的规模比不上新基金，但是目前持续营销的基金数量不少，包括广发稳健、博时主题行业等业绩表现不错的基金，预计募集的规模也非常可观。

　　王群航还透露，按照管理层的思路，目前20多只规模濒临5000万份额生死线的基金，也将被迫进行持续营销，就算每家不到5亿元募集份额，也有100多亿。他还提出，由于持续营销的基金建仓的时间要求非常短，所以基金往往会配置之前的一些重仓股，所以这些重仓股短期涨幅都非常惊人，例如南方基金重仓的中信证券，还有基金扎堆的贵州茅台等。

　　以老基金10天内的建仓期看，“这波基金持续营销对股市的输血效应估计要延续到明年元旦之后”，王群航表示。

　　明年基金话语权将大打折扣

　　金元证券个人理财中心总经理冉兰昨日在接受采访时表示，“虽然有持续营销的存在，但基金资金在一两个月出现断层的确可能会出现，因为目前在做持续营销的品牌基金不多，二线基金公司就算首发的规模也非常有限。”他认为，管理层采取调控措施，包括暂停新发基金，和加速中国人寿回归A股，也表示了对目前股市单边快速上扬和投资者盲目购买基金的担忧。

　　不过，他也表示，基金资金供给的断层并不意味着股市的失血，“财务公司、保险、社保、海外资金完全可以填补基金的缺口，外围资金非常充沛”。

　　另外，昨日受访的机构人士都表示，明年市场的振荡将会非常强烈，特别是股指期货的推出将是一个转折点，根据海外市场经验，股指期货在推出后，短期将刺激市场上行，但随后会出现阶段性深调。

　　冉兰还表示，明年在做空机制推出后，机构之间的分化会非常明显，财务公司、海外机构等势力强大，基金的话语权将被稀释，明年的市场格局将更为复杂。

　　本报记者贾肖明

　　图:

　　管理层叫停新基金，广发等基金公司的新基金发行计划一拖再拖。