■聚光灯

　　三大背景下将受益的三类公司：1、内需拉动基本面改善的公司。下游内需较强是子行业复苏的主要动力，产能过剩程度是使复苏程度分化的主要因素。2、大力发展低碳经济背景下将受益行业的公司。3、受益于油价上涨的公司。

　　内需是化工行业复苏的主要拉动力。在出口短期难有起色的情况下，化工行业继续复苏仍旧有赖于内需，在国家密集内需刺激政策作用下，汽车、地产、家电和纺织服装的内需较强劲，与上述行业相关度高的子行业需求恢复较好。

　　我们推荐产能利用率提升将促成提价的行业。产能不足或较平衡的行业产品价格将较快积蓄上涨动力，继续实现提价。推荐有机硅、MDI、TDI行业目前景气度尚不理想或略有起色，但基本面改善仍有较大空间，提价潜力大，毛利率有进一步提升的空间，4季度有超预期可能。推荐新安股份、烟台万华、沧州大化，并建议关注氨纶行业可能进行的再次提价和相关公司华峰氨纶。

　　印染助剂、轮胎、粘胶、硬泡组合聚醚需求和盈利复苏较好，四季度将与三季度基本持平或仍继续改善，我们继续强烈推荐其中估值偏低的品种，其他则建议继续积极关注，A股整体估值上涨，此类公司仍会有上佳表现，业绩超预期也将成为股价上涨的催化剂。推荐风神股份、德美化工、传化股份和红宝丽，关注山东海龙、澳洋科技。

　　推荐受益于发展低碳经济背景下的公司。哥本哈根会议在即，各国碳减排义务将排定，在大力发展低碳经济背景下，建议密切关注鼓励政策的出台动向，并推荐聚氨酯保温材料相关公司烟台万华、红宝丽。

　　推荐受益于油价上涨的公司。全球经济和原油需求逐步复苏，油价上涨，国外油头或气头和国内使用非石化原料的行业受益，推荐THF/PTMEG/γ-丁内脂和PVA行业。推荐产业链较完整的山西三维、云维股份，关注皖维高新。 招商证券 廖振华