□君之创咨询 李 跃

　　金融股的动向影响着股市的大方向。在过去的一周里，金融股逐步反弹，延续了之前相对于大盘较好的市场表现。

　　金融股稳则大盘稳

　　金融股历来是A股市场的定海神针，1996年时的深发展A，2006年和2007年时的中信证券、招商银行和中国平安，在群雄并起之时曾成为当仁不让的市场龙头；而在近两年大盘动荡过程中，市场也无一不视金融股为大盘动向的风向标。

　　近期大盘于3000关口来回穿梭，而金融股则已经络绎趋稳回升。尤其是浦发银行在2月初就已经于19元一线获得强支撑，其后更是在大成交量的配合下强势攀升，已经提前回升至之前大盘3200-3300点时的股价水平；还有光大证券、中国太保等，同样也是提前大盘趋稳并上涨；即使是大盘金融股如中国人寿、工商银行、建设银行、中信证券等，在近日大盘震荡中，已呈明显抗跌之势。

　　可以预期，金融股孕育着今年以来的首次市场机会。

　　双因素夯实春季攻势基础

　　已经披露的海通证券、中信证券、光大证券、兴业银行、浦发银行、深发展A和宁波银行的年报业绩来看，金融股整体业绩较乐观。其中权重最大的银行业，由于1-2月新增贷款累计为2.09万亿元，整体虽同比少增6000亿元，但投向实体经济的一般性贷款新增24393亿元，同比多增8846亿元，在规模增长和结构改善的共同作用下，银行股今年一季度净息收入环比和同比还将会有更好的表现，而资产质量却不会出现大的变化，因此对上市银行经营景气向上的判断依然不变。其他金融股预期业绩也基本不错（三家保险股尚未公布年报）。

　　另一方面，多数金融股当前动态市盈率普遍较低，无论从历史考察还是行业板块之间的横向比较，目前多数银行股的估值水平处于低位。保险股股价目前也已具备较为明显的安全边际。

　　金融股的业绩与估值双主导因素，夯实了此番春季攻势的市场基础，更会因融资融券、股指期货、金融股融资冲击小于市场预期和美元指数下行等情况，后市存在超预期表现的机会。