□谢小勇

　　2010年4月16日，沪深300股指期货正式上市。股指期货推出后，基金的资金优势、人才优势和专业优势将得以大大发挥，基金的业绩也将会有所体现。而相反股指期货推出后，个人投资者的处境将更加不妙，事实上这也符合资本市场集中化的需求。

　　一、增加避险通道

　　俗话说船大难掉头，2008年的大股灾中，许多公募的亏损幅度比普通投资者还要大，就是因为没有避险通道。而且股票型公募基金发行的时候，有一个仓位限制，大部分股票型基金持仓下限是60%，股指出来后，在单边市中，基金可以通过套保来规避部分风险。对于更灵活的基金产品，尤其是私募基金，甚至可以在形势明确的情况下进行完全套保。

　　二、增加创新产品

　　后股指期货时代，基金将可以结合股票现货与股指期货，设计出符合不同投资者需要的基金产品。例如：阿尔法基金：运用股指期货可以设计阿尔法基金，他们在国外是一个比较成熟的产品，只要能找到提供高额、稳定阿尔法收益的投资品种，就可以利用阿尔法策略对贝塔收益与阿尔法收益自由组合，即使在熊市中也能获取正收益。

　　130/30基金：结合已经推出的融资融券，这类基金在国外也是较为成熟的产品。该类基金的资产由两部分的投资组合构成，即多头和空头。投资者如果要卖空股票，他就会先借贷一定的股份，将它们在市场上出售，然后预期能够在股价下跌时买回这些股票，并偿还借贷。这类基金名称中的数字代表多头和空头在基金资产中所占的比重。也就是说，130/30基金将资产的30%投资于空头组合，130%投资于多头组合。

　　保本基金将有大发展：保本基金是股指期货推出之后的最大受益品种。目前国内的保本基金为了确保保本，契约上一般都规定投资股票的上限不能超过20%－30%，这样虽然能做到保本，但是向上的收益有限。实际上，在国外保本基金多数都是通过股指期货来做，不仅下有保底，而且向上的收益可以比较大。

　　此外，以股指期货为主题，还可以设计出专门的量化套利基金和专门的指数期货基金，这些未来都将成为不同投资者的选择。

　　总之，股指期货推出后，不同的基金公司会有不同的态度。准备的好的基金将会在未来后股指期货时代如鱼得水，成为基金业里最具竞争力的机构，准备的不好的基金可能因此折戟沉沙，甚至给投资者带来不可挽回的损失。还有一类基金可能会在犹豫中徘徊，却错过了资本市场最好的机会，逐步平庸而被边缘化。

　　（国金期货机构销售部副总经理）