昨日，沪指最低跌至2315点创近31个月来新低，沪指表现明显强于深成指。创业板指亦创新低，个股行情惨淡，仅一成左右股票红盘，两市成交量较昨日有所放大。“6124点需要淡泊，1664点需要勇气，2315点需要信念。”对目前行情，昨日接受采访的英大证券研究所所长李大霄说，“大盘已经接近底部，政策底、估值底部已经出现，已经靠近市场底部了。”而在之前近年的底部和顶部出现时，李大霄均在接受记者采访时，精准预判了大盘走势，其中在大盘过6000点后，在市场各界精英高喊大盘要上冲8000点、1万点时，他明确表示“大盘已在顶部”。

　　A股市场已具备企稳的基础

　　李大霄及其研究所同事化定奇、郑罡分析指出，2009年以来全球股市的上涨周期主要驱动因素在于：估值处于历史低位、极度宽松的流动性以及经济复苏趋势。而目前看，欧美经济将艰难复苏，但居民消费和企业资本扩张能力构筑美国经济复苏基础。而欧债危机终将过去。目前，A股市场已具备企稳的基础。

　　首先，中国主动调控经济增速，未来政策灵活性大。从目前的经济情况来看，房价过快上涨的势头已经得到初步遏制，通胀水平随着翘尾因素回落也已经出现见顶回落的迹象，预期国内紧缩的货币政策将进入观察期，虽然短期内部或转向，但进一步紧缩的动力已经衰竭。另外，主动性的调控也为我国在未来外围经济出现大幅波动的情况下，具备了较大的政策调控空间和灵活性。

　　此外，A股市场虽然指数处于下跌趋势，但是在全流通和市场扩容的推动下，总市值和流通市值则出现了大幅增长。2009年8月4日，流通市值占总市值的比例为49.6%，而目前流通市值占总市值的比例已经达到75.56%；自2009年重新启动IPO以来，A股市场累计融资额达到20109.17亿元，其中IPO累计融资8940.35亿元、增发累计融资9219.42亿元。

　　截止到9月19日，A股总市值合计达到了240144.86亿元、流通市值为181454 .29亿元；相对于2009年8月4日，在指数下跌了29%的前提下，总市值和流通市值分别上涨了1.04%、53.9%.目前A股市场处于快速扩容的阶段，全流通及大量新股上市给市场增加了一定的资金压力，而如果剔除增量股份的影响，A股市场的表现可能是另一番景象。

　　A股估值水平处于底部区域

　　整体来看，A股估值水平处于底部区域，吸引力增加。目前A股整体的PE（T T M ）为14.3倍，动态PE为12.25倍，PB水平为2.22倍，均已经接近历史底部区域的估值。风格指数来看，大盘指数成份股的PE（T T M ）为11.09倍，动态PE仅为10.09倍，PB估值水平在1.88倍；中盘指数成分股的PE（T T M ）为25.45倍，动态PE为20.26倍，PB估值水平在3.06倍；小盘指数成份股的PE（TTM ）为31.96倍，动态PE为22.85倍，PB估值水平在3.09倍。可以看出按照历史估值波动的情况，目前大盘股的估值水平已经处于底部区域，而中盘、小盘股则离底部还有一定的距离。可以说，目前大盘蓝筹已经处于绝对低估的水平，而中盘、小盘股的估值经过市场的大幅调整，估值的泡沫已经被大大压缩了。

　　从股息率的水平来看，按照2010年的分红比率，按照2011年上市公司业绩同比增长20%左右，预计2011年沪深300、上证50、银行板块的股息率分别达到3.59%、4.68%、6.75%，大盘成份股的股息率水平已经高于同期一年期的存款利率。另外从一些大盘蓝筹股大股东的增持行为来看，大盘蓝筹股目前的投资价值已经明显增强。

　　总体来看，从这一轮全球市场的证券市场走势来看，中国作为全球经济增长的主要动力，A股表现出先涨先跌的领先指标的特征。另外近期汇金公司增持银行股，显示政策底逐渐显现。所以，结合目前A股目前估值的水平来看，A股市场已具备企稳的基础。

　　采写：南都记者梁永建