晚报记者 沈梦捷 制图 刘京

　　尽管昨日大盘未能延续反弹，但市场整体表现仍较为强势。市场人士认为，在连续两天放量长阳之后，适度的调整对于反弹的持续性十分必要。从行业板块表现来看，反弹初期煤炭有色等强周期行业领衔大盘上涨，最近银行、地产、保险等低估值品种也后来居上，频频获得大资金青睐。分析人士认为，目前反弹的逻辑为：低估值、超跌、业绩、补涨，反弹的核心是周期股的估值修复。在政策暖风下，这些个股的投资价值正在被市场逐步认可，带动大盘冲关。

　　银行地产安全边际强

　　12月份经济数据出台，虽然符合市场预期，但打乱了市场本身调整节奏，导致股指在高位出现较强调整压力，资金的避险趋向也令银行、地产等早已到估值底部的板块备受市场青睐。

　　根据益盟操盘手数据显示，昨日全天资金流入居前的个股中半数为银行股，兴业银行、招商银行、民生银行、浦发银行、华夏银行等几只个股资金流入居前。其中，兴业银行资金流入量最大，为1.8亿元，全天上涨2.15%。招商银行次之，资金流入近1.3亿。银行板块整体资金净流入达6.61亿元。

　　资金追逐银行股不外乎两个理由，低估值和高业绩。以兴业银行为例，11日发布业绩快报显示，去年该行实现净利润255.10亿元，同比增长37.74%，基本每股收益2.37元，增幅30.22%。此前，浦发银行已公告其实现净利272.36亿元，同比增长42.02%。虽然其他14家上市银行尚未发布业绩，但中金公司预计，上市银行2011年净利增幅为30.7%。

　　从估值拉起看，银行的估值水平在所有行业中属于真正的估值洼地，其中银行板块市盈率仅为7.15倍。从调整以来银行股相对抗跌的表现，因此市场人士，在流动性复苏、政策扶持力度加大的情况下，资金风险偏好明显增强，具备很好的投资价值。

　　地产也是近期来表现较佳的板块，虽然调控仍未松动，但长期的压制已经令地产股出现了资金流入迹象，多个股连日来涨幅可观。

　　昨天深振业A则收获涨停领涨房地产板块，该板块也成为支撑大盘的重要力量。截至收盘，深振业A报4.67元，涨幅为9.88%。受到深振业A冲击涨停带动，房地产板块表现活跃，华丽家族、深深房等房地产股均出现大幅上涨。而万科A、保利地产、金地集团等龙头股则获得大资金青睐，该三股昨日均有5000亿元左右的资金流入。

　　回顾近一个月来地产股的走势，申万地产指数整体下跌3%，在23个一级子行业中涨幅排名第4。中润投资、中国宝安、丰华股份、多伦股份5个交易日涨幅均超过25%，默默连日大涨。经过近两个月的深度调整，地产股体现出一定的抗跌性。这种抗跌性更多地是来自估值的支撑。自2011年房地产调控深化以来，地产股的估值就处于不断下探的通道中，目前板块整体PE为13倍，已经体现了市场房价跌幅20%左右的预期。近来地产股相对抗跌，与其他板块相比，除了政策的延续，地产板块整体可能不会有更大的利空。虽然2012年整体业绩和行情可能还有很大的挑战，但是相对于其他板块而言，地产股体有望现出一定的安全边际。

　　“眉飞色舞”持续性有疑

　　在1月9日引领大盘大幅反弹之后，煤炭板块担当起攻坚的角色进行冲锋陷阵，整体涨幅居首跑在了各板块的最前面，与有色金属板块等一起，带动起了整个市场人气，成为本轮行情的龙头板块。

　　此类个股之所以股性突然活跃起来，主要是源于强周期性个股对货币政策的动向极为敏感所致。一方面，煤炭有色的估值水平经过前期的大幅杀跌已跌至历史低位；另一方面，12月新增信贷的超预期意味着流动性正在从银行间体系内传导至实业与资本市场。一有货币政策松动的报道，立马引起了各路游资热钱的兴趣，从而激活了对流动性变化最为敏感的煤炭与有色金属板块。

　　然而，这两日市场有整固压力，煤炭股也遭遇抛压。近期表现强势的品种，如靖远煤电、恒源煤电、山西焦化等连拉涨停个股，均在高位出现放量，高位换手，其中恒源煤电、山西焦化已打开涨停，说明有部分资金立场迹象，对短线市场形成抛压。

　　作为反弹的领头羊，煤炭股对本轮行情的延续性有风向标的作用，值得密切关注。多家机构发布的研究报告认为，煤炭股的崛起主要与政策积极转向、货币增速改善带来了行业整体估值水平的提升以及煤炭股超跌有关，与煤炭行业基本面转变并无太大关系，因此，对煤炭板块此轮领跑暂研判为超跌反弹行情，反弹仍会延续但高度不可过于乐观。

　　相较而言，有色股仍然获得资金的看好。昨日广晟有色、横店东磁、中金黄金资金流入近亿元，前二者盘中均触及涨停，全天涨幅超7%，其中横店东磁更是连续五个交易日上涨，累计涨幅25%。但同样为稀土概念的包钢稀土却遭资金大量抛弃，净卖出额近1.4亿。

　　市场人士认为，趋势下轨和高层喊话形成共振，煤炭有色是反弹行情，跟国际大宗商品走强有关联，不排除欧美流动性失控使得全球经济陷入滞胀的可能，和由此推动贵金属加速上行带来的投资机会。但在全球债务危机的背景下，资源类个股只有波段机会没有持续性行情。

　　超跌与业绩是选股核心

　　据初步统计，在本周前两个交易日中两市共有83只个股取得15%以上的累计涨幅，其中，在这两个交易日以涨停收盘的135只个股中的79只，去年四季度以来的累计跌幅均超30%。尽管昨日大盘回落，但超跌股的表现依旧强劲，封住涨停板的深信泰丰等近10只个股均是前期跌幅逾30%的领跌先锋。

　　华泰证券分析师陈勇认为，近期热点板块的核心就是“超跌+低价”两大概念的叠加，煤炭和有色金属就是其中的典型代表。

　　虽然超跌股仍是市场短期机会所在，但投资者也必须看到，大涨后部分超跌品种的估值得到一定修复，进一步上冲的动能有限。因此业内人士提醒投资者，经过本周前半段的集体回暖后，后市超跌股的机会很可能从目前的“低价领涨”转向“业绩补涨”。

　　光大证券分析师周明指出，随着年报披露期的来临，市场的关注焦点将逐渐转移至上市公司的业绩，如果经营数据低于市场预期，相关超跌股将再度进行估值重置，反之则有助于超跌股估值的进一步修复。同时为了避免追涨被套的尴尬，投资者最好选择前期涨幅不大、具备补涨潜力的超跌股。在目前的市场环境下，2011年净利润预增幅度在30%以上、动态市盈率在30倍以下、前期跌幅超过30%的超跌股应是后市机会相对较好的品种。