国家统计局9日发布的最新数据显示，2月份CPI同比涨幅3.2%，首次回落至4%以下。更为引人关注的是，银行一年期实际存款利率经历了24个月为负后，也首度由负转正。

　　肉蛋价齐跌“拽”低CPI

　　3.2%的同比涨幅是CPI数据自2010年7月以来20个月的新低。从 1月份同比上涨4.5%，到2月份大幅回落至3.2%，究竟是什么使得物价的同比涨幅出现如此大的变化？

　　国泰君安首席宏观研究员姜超表示，CPI的大幅回落符合预期，而食品价格同比涨幅的回落，是物价回落的主要原因。

　　国家统计局公布的细分数据显示，曾经“绑架”CPI迭创新高的猪肉价格环比下降2.6%，影响居民消费价格总水平环比下降约0.09个百分点。

　　而鸡蛋价格的跌幅甚至超过了猪肉， 2月份环比下跌8.1%，同比更是下降10.6%。

　　在银河证券首席经济学家潘向东看来，2月份CPI环比小幅回落主要是因为春节之后，前期涨幅较大的肉类、蔬菜等价格随之回落，从而带动整个食品价格涨幅下降。

　　除此之外，去年同期CPI涨幅高达4.9%，基数效应也是物价回落的原因之一。

　　全年涨幅4%目标可期

　　今年的政府工作报告中关于经济社会发展的主要预期目标提出，居民消费价格涨幅控制在4%左右。在经济学家们看来，这个目标的实现将是一个大概率事件。

　　来自交通银行的观点认为，CPI从2月开始将进入下行通道，预计前三季度CPI同比将持续下行，第四季度有所回升，全年的同比涨幅在3%左右，将比上年明显回落。

　　“总体来说，实现4%的目标是一个大概率事件。”中国人民大学经济学院副院长刘元春说，“但是对于物价上涨的形势估计仍然是审慎的。全球大宗商品，特别是国际石油价格的上涨仍然具有一定的不确定性。”

　　在刘元春看来，以工资上涨为主的成本上升对于中国经济的影响也不会是一个短期效应。“这不仅会推升物价水平上涨，也会对整个经济造成一定的影响。”

　　而包括推进电价改革、实施居民阶梯电价改革方案，合理制定和调整各地水资源费征收标准等在内的一系列价格改革措施，也将对居民物价水平产生影响。

　　实际利率两年来首次转正

　　根据央行数据，目前我国一年期存款利率为3.5%，由于2月份CPI同比涨幅大幅回落到3.5%以内，这意味着一年期实际利率已转为正值。

　　简单地说，负利率是指物价上涨速度超过居民一年期存款利率。长期负利率不仅会导致市场上金融资源配置的扭曲，容易造成资产价格泡沫现象，同时对普通储户而言，负利率更是一种财富侵蚀。最近十年我国曾在2004年、2007年和2010年起三次出现了长期负利率阶段，负利率时间均超过20个月。

　　分析人士认为，如果居民实际利率持续为正值，表明居民银行存款开始“跑赢”物价，实现了储蓄的保值增值。

　　【专家观点】

　　货币政策调控腾出空间

　　存款准备金率或不断下调

　　分析人士认为，随着负利率格局的消失，我国货币政策调整空间将有所加大。

　　“CPI同比的持续下行及负利率的消失，为接下来我国货币政策操作提供了空间。”交通银行首席经济学家连平认为。

　　负利率的消失将进一步降低货币收紧的可能。观察最近十年负利率状况与货币政策变化可以发现，负利率与货币政策二者间存在着直接的联系。最近十年来，我国曾三次出现了长期负利率阶段，在每次负利率状况开始发酵时，我国货币政策也随之步入持续收紧的阶段。其中，在2007年-2008年持续的负利率过程中，央行实施了从紧的货币政策，而在本轮负利率过程中，央行在稳健货币政策的基调下，于2010年四季度开始收紧货币，连续十二次上调了银行的准备金率。

　　“在通胀压力趋稳的背景下，预计今后准备金率将有不断下调的可能。”连平判断。

　　“从近期准备金率的两次下调和央行连续十周暂停央票发行等货币工具操作上可以看出，我国货币调控正延续着稳中趋松的微调思路。”中国建设银行金融市场部副总经理谷裕认为。

　　(本组稿件据新华社电)