中广网北京5月21日消息 据经济之声《天下公司》报道，北京科技大学经济管理学院博士生导师刘澄为您评说，创业板业绩变脸的玄机。

　　刘澄：创业板被投资者寄予很大的期望，但自从设立以来，就新闻不断，特别是在业绩方面，屡次发生业绩变脸，让投资者伤透了心。

　　311家创业板上市公司已经全部披露了2011年年报。尽管有93家公司净利润出现30%以上增长，较上年85家有所增加，但不容乐观的是，在创业板成立两年多的时间里，创业板公司业绩下滑的比重持续攀升。

　　统计显示， 2010年创业板共有32家公司出现业绩下滑，在当时约190家创业板公司中占比约17%。而在2011年中报时，业绩下滑的公司占比已经升至25%，这个比例在2011年年报及2012年一季报发布时继续上升至30%。

　　其中，在2011年报中，净利润降幅超过30%的创业板公司已达32家，而在2012年一季报时，数量更是已达53家。

　　有18家“高危”公司已经连续两年交出了“净利下降”的成绩单。其中，2010年，净利润下滑最大的朗科科技下滑幅度为63.46%，而在2011年，当升科技2011年亏损73.90万元，这也是创业板的首个年度亏损公司。

　　对于业绩下滑，各家公司在年报上也给出了各自的解释，但绝大部分的解释过于强调外部因素，很少从自身找问题。

　　投资者对创业板的风险性是有足够心理准备的，业绩出现波动也是正常现象。但大面积出现业绩变脸就不正常了。

　　深入分析创业板公司业绩变脸的原因，以下环节的责任不容推脱：

　　第一个环节：创业板公司质量关缺失

　　深究创业板公司业绩下滑的原因，绝大部分可以归结为上市公司质量不佳。很多上市公司本身并不符合上市的条件，或者上市的必要性并不紧迫，缺乏持续稳健经营所必须的核心技术和治理结构，规模偏小，盈利模式没有经受考验，在同行中的竞争力并不突出，但出于融资和规模扩张的需要，甚至就是圈钱的目的，进行乔装打扮，以达到上市的目的。

　　甚至一些拟上市公司本身上市的紧迫性不突出，没有融资的必要性，但在投行的指导下，也胡乱编制拟投资项目，以达到上市的要求。

　　对于这些公司而言，上市就是唯一的目的，至于上市后如何做大做强，更好地回报股东，则很少考虑，甚至根本不在考虑的范畴之内。

　　对于这样一路蒙混过关的上市公司，上市后，业绩不变脸才是稀罕事。

　　 第二个环节：投资银行保荐关缺失

　　公司欲通过上市的严格审查，离不开投资银行的保荐。这是公司迈向上市的第一道门槛。

　　投资银行负责拟上市公司的筛选、辅导和上市方案的设计与上市申报的相关环节。无论是出于对投资者负责，还是自身的职业操守，都要求投行要严把保荐观。但是，不幸的是，我们看到了太多投行责任缺失的事例。很多投行既缺乏专业精神和专业判断能力，诚信意识也不到位，对拟上市公司的调查流于形式。

　　很多投行浮躁心理严重，由于保荐人员不足，一个上市项目，却只要二三个人参与项目保荐，类似于个人承包业务性质，甚至一个人要负责多家公司的保荐工作，难免力不从心，甚至个别人都没有履行现场调查的义务，仅仅是审查一下上市公司的财务报表而已，对上市文件编写、方案设计、资产收购等环节把关不到位。

　　更为出格的是，个别投行出于盈利的考虑，放纵甚至指导拟上市公司造假。对拟上市公司妨碍上市的重大问题隐瞒不报，甚至出现操纵数据、粉饰报表等违规行为，充当了上市公司圈钱的帮凶的角色。

　　第三个环节：上市审查关缺失

　　公司欲上市，一个环节必不可缺，那就是要通过证监会发审部门的审核。

　　按理说，中国股市经过20多年的发展，在上市审查环节，制度建设已经足够完备，由严格的政府监管部门把关，有专业的发审委员把关，股民大可放宽心。但是，不合格公司还是屡屡闯关成功。这只能说明，现行的上市审查，无论从制度上，还是从环节上都有很多值得改进的地方。

　　这里要特别想各位发审委员转达股民对你们的期待和小小的要求。股民对公司上市是没有机会参与和发言的，公司上市最后一道关只能由发审委员把关了。你们的专业能力和职业经历胜任发审工作是没有问题的，但是，你们是名人，日常工作都比较忙，但是，无论多么忙，也请务必抽出一点时间，阅读一下拟上市公司的材料。

　　最后，提醒发审委员，你们身上肩负着股民的重托，你们的言行要对得起发审委员荣誉，要时刻提醒自己，不要为金钱和人情所操纵，依靠你们的专业素质，做出自己的独立判断。

　　创业板要真正赢得投资者的信赖，关键要看业绩。希望有关各方能严把关，还投资者以信赖。

　　【嘉宾简介】

　　刘澄 现任北京科技大学经济管理学院金融工程系主任，教授，博士生导师，2级教授，金融工程学科梯队负责人。

　　兼任多家企业和媒体顾问；中央人民广播电台特约评论员，主持经济之声的专家视点和财经评论节目；第一财经特约评论员，主持早间财经评论节目；《大众理财顾问》编委；纳税服务网首席专家；中钢期货独立董事；京都期货独立董事；华夏银行财富顾问；大通资本投资公司董事、首席规划官。

　　曾任东北财经大学教授；国务院发展研究中心研究员；中央党校经济学部教授。