10亿元保卫战的忧思

　　湖北日报讯 记者 江萌

　　一波三折的鄂武商股权争夺大战可能硝烟散尽，但带给人们对资本市场的思考却刚刚开始。

　　从2005年，浙江银泰被武汉市以战略投资者身份引入鄂武商，到其后为争夺第一大股东与“武汉国资系”展开资本对擂，再到对簿公堂，最后要约收购鸣金收兵。其间，武汉国资系从去年至今2次增持股票超5000万股，耗资逾10亿元，按最新鄂武商13.37元/股计算，浮亏超3亿多元。据媒体此前报道，银泰系参与此次要约收购登记。按昨日公布结果，银泰系可高价减持900多万股，将近亿元收益笑纳囊中。

　　是双赢，也是惨痛教训

　　据悉，银泰系接受要约收购，登记卖股后所持股份数已与武汉国资系拉开距离。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新分析，这是双赢的结果。一是银泰从2005年入股鄂武商，其持股成本可能在4元/股至6元/股，不纠结于争第一大股东而赚现钱，属明智之举。二是武汉国资系达到稳居第一大股东目的，市场不会再掀股东大战风浪。

　　但夺得第一大股东的沉重代价，或许是武汉国资系当初始料未及的。引入银泰，本欲作为战略合作伙伴参与武汉商业重组，没想到却成了“烫手山芋”。

　　高超财技上演生动教案

　　我国证券的二级市场虽然重组、更换第一大股东案例众多，但大多是借壳上市，鲜有精彩对攻。而银泰系却与武汉国资系在二级市场上较量，持股比重交替上升，在国内证券市场上殊为罕见。

　　董登新说，从7年争夺战来看，银泰系可以说名利双收，凭借财技上演了生动一课。一是通过争夺股东，甚至对簿公堂，大大提高了社会知名度；二是推高股价，无论是减持还是增持，都从中受益；三是作为事实上的投资者，持有鄂武商也提升其对外拓展的平台。“相较武汉企业传统的资本运作手法，银泰系提供了一个参考模板。”

　　商业重组已迫在眉睫

　　当年银泰对武商联发难，其中理由之一是鄂武商重组推进缓慢。

　　目前，武汉已有四大商业上市公司，都属当地国资控股，且经营模式、内容雷同，互相竞争造成商业资源的浪费。有专家评价，建设国家商贸物流中心的武汉，必须尽快拿出实质性的重组方案，破除利益壁垒，避免内耗，尽快壮大本地商业力量。同时，无论是商贸企业还是其他行业，必须引进人才提升资本市场运作水平，从现在“交学费”到未来给别人上课。