【导读】76家上市公司股价跌破净资产，证监会呼吁破净上市公司回购股份。8月2日，经济之声评论：监管层力推价值观，更需完善公司治理模式、鼓励破净公司先买单。

　　中广网北京8月2日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，截至今天，沪深两市已有76家公司“破净”，其中总市值超过100亿元的有21家，不乏交通银行、浦发银行、宝钢股份、中国交建、中国中铁等大权重蓝筹股。证监会有关部门负责人说，我国上市公司，特别是“破净”又有增长潜力的公司，有义务回购股票。回购股票没有任何法律障碍。监管部门支持、鼓励现金条件许可的上市公司回购自己的股票，也支持大股东增持。回购的股份可以依法注销，也可以依法奖励员工。

　　其实今年以来，资本市场监管层出台了一系列政策法规，完善市场、规范运行。但是5月到现在，两市一路下行，似乎与利好消息绝缘。7月31日，证监会呼吁：理性看待市场下跌，坚信股市广阔前景。今天证监会再度表态，呼吁破净上市公司回购股票。结合之前证监会主席郭树清多次直接力挺蓝筹股投资价值，监管层频频喊话背后的含义可谓意味深长。

　　银河期货研究中心首席宏观经济顾问付鹏评论这个话题。

　　付鹏：市场目前处于非理性下跌，这种非理性更多来自于，一方面今年上半年，中国经济软着陆格局非常明显，企业盈利率的下滑以及内部和外部需求持续萎缩都构成了对股市整体上行的压力；另一方面，中国市场叠加了资本市场与自身运行轨迹的很多因素。除了这些基本情况，从去年开始，证监会对整个资本市场制度的重启树立和建立也会带来一定系统性风险的释放，如最近ST股大幅度杀跌的格局，其实就来源于制度的变化。

　　另外，目前市场最主要的担心还是，我们到底能不能顺利的交接和完成经济转型，这中间巨大的不确定性，导致目前市场投资偏好非常保守。从监管层角度来讲，我觉得应该理性看待市场，市场的制度性在不断改善，未来一定是有比较好的环境，但是问题是在于，目前市场的信心不是简简单单通过制度重建就能够完全树立起来，他融合了非常非常多的因素。

　　回购股份是成熟资本市场比较常见运营方式，证监会负责人说，“巴菲特的公司股价之所以高，是因为他认为价格不合理时就回购，因此他的股份始终在减少，而股价却越来越高，通过这种方式来保护广大投资者利益。”去年9月，巴菲特的旗舰公司伯克希尔哈撒韦宣布，鉴于公司股价目前被严重低估，公司将最多以较账面价值溢价10%的价格回购其A股和B股股票。这个消息刺激了伯克希尔两类股票当天大涨超过8%。

　　付鹏：股权或股票的二级市场回购，对于企业来讲，一方面是树立了非常好的信心；另一方面，可能真的是企业每股价值被低估，出现严重偏离，上市公司回购并且进行注销的话，一方面告诉市场我们的现金非常充裕，另一方面每股收益率也会出现大幅度提升。所以，回购对于上市公司来讲是非常好的一种方法，但如果说伯克希尔公司因为回购导致股价不断攀升，这两者之间没有太明显的关联性。

　　伯克希尔做得好的在于他不断复利和长期再投资，他的收益体现在账面上。在整个企业经营管理及投资思路非常明确的情况下，他的公开和透明性更加强，所以市场对他的信心是非常强劲的，对他的透明性都是非常满意的。国内的很多企业面临的巨大问题也恰恰是在这儿，公司赚来了足够的利润以后，可以不分红，但必须很透明的公示这些钱去了哪。国内这一块做的还并不是很好，也说明监管上是有问题的。

　　A股市场连续下跌而且信心极度衰弱。今年以来两市只有宁波华翔、鲁泰、南玻，三家公司发布回购预案。宁波华翔年初公告，拟回购公司流通A股共计1亿6500多万股，占公司总股本比例为29.95%，目前公司仍在回购进程中，但截至7月31日，公司已回购总股本的比例只有2.46%。其他部分上市公司的回购计划甚至长期停留在“计划”阶段。所以现在出现了一个情况，在呼吁下破净公司不先买单，这是为什么？有没有一些能够刺激他们先买单的办法？

　　付鹏：这种结果恰恰反映了很多上市公司对未来自己的前景充满了不确定性。很多一线企业实际上比投资人更加悲观。他对自己的企业乐观不起来，因为大股东增持跟回购两者之间有一定差别，大股东增持从某种角度上还是一种自我利益的捆绑，股东增持以后带来利益跟大股东是直接相关的。但现在回购包括注销之后，实际上消耗的是上市公司自己的现金流，因为企业现在没有足够的现金进行回购，虽然从未来角度上来讲，回购是能带来好处的。所以很多上市公司宁可大股东增持进行所谓的自我利益保护，也很少有人愿意真正意义上做回购或注销。

　　现在市场已经有自身的运行逻辑了，整体市场的不确定性不简简单单是由监管层呼吁能够做得到的。无论是资本市场的监管层还是经济政策的制定者，目前要最大程度上尽快的去打消企业包括投资人对未来前景不确定风险的悲观。