【导读】审计署发布全国社会保障资金审计结果，社会保险基金90%以上存银行，近四成是活期存款，只有3.5％采用其他投资方式。8月2日，经济之声评论：社保基金管理不能成为一本“糊涂账”。

　　中广网北京8月2日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，国家审计署今天最新发布全国社会保障资金审计结果，截至去年底，18项社会保障资金累计结余3.11万亿元，基本医疗保险参保人数合计超过13亿人。在社保资金中，社会保险基金这一项结余3万零300多亿元。从社会保险基金结余形态分布看，活期存款占38%，定期存款占比最大，占58%，其他投资形式只占3.55%。

　　社会保险基金是社会保障金的一种，它是广大企事业职工的养老钱。今年全国两会以来，社保基金如何保值增值一直是热点话题。从审计署公布的情况来看，结余的社会保险基金，95％以上用于活期存款或定期存款，这个结果引起了热议：“负利率”时代，难道只能眼睁睁看着大家的养命钱缩水？

　　《2011中国社会保障改革与发展报告》显示，2010年，企业部门基本养老保险缺口达679亿元，养老金制度潜在的财务风险苗头日趋明显，一边是缺口在放大，一边是大量现有存款在贬值，科学管理社保基金的紧迫性再次凸显。

　　经济之声特约评论员、复旦大学经济学院副院长孙立坚，评论这个话题。

　　社保基金投资运作的基本原则是，在保证基金资产安全性、流动性的前提下，实现基金资产的增值。也就是说，安全性是首要的，保值和增值在其次。去年，我国结余的社会保险基金，活期存款和定期存款占多数，其他形式占极少数。如果按照社保基金投资运作的基本原则来看，这似乎是很符合原则的，存在银行里自然安全性最高。如此说来，目前的投资比例是合理的吗？

　　孙立坚：现在中国社会保障基金运作模式只有这样一个，再加上我们的经营体系、投资的渠道、安全投资的渠道非常有限，所以从这样的运作模式和金融体系所能付出的服务方式来讲，必然会产生资金过度集中在银行体系内部，谋求安全性和流动性的现象。所以从中国现有的运作模式和金融的成熟度来看，这个结果是必然的。

　　现在似乎大家质疑声越来越多了，光有安全性远远不够。通胀的问题没有排除，90%多的钱放在银行里就是眼睁睁看着缩水。

　　孙立坚：所以，一方面我们要改善银行的副利率问题，我们可以透过银行利率水平的调整来扭转负利率的格局。另一方面，在社会保障基金的运作模式方面，我们要寻求既安全又有较高回报的方式，这需要中国债券市场的成长，也需要中国股票市场趋于理性。最根本的问题是，如果中国社保基金进入股市的话，关键一点就是中国的企业的基本面要能够符合价值投资的投资理念，也就是说如果中国企业利润是下滑的，主营业务是不确定的，那么中国的社保基金进入股市来谋求高收益的可能性是较低的，而且要承担更高的风险。所以我们中国企业基本面的改善和股市的成熟，中国社保基金的多元化的投资，对股市的发展提出了更高的要求。

　　有人就提出了保守的分红模式，社保基金应该从稳健发展的上市公司获得低风险有保障的分红回报，作为主要的收益，这有利于培育市场。这种观点是一个两全其美的设计吗？

　　孙立坚：我赞同这样的观点。我们从良好的企业盈利模式上通过分红机制分享企业的收益，这个收益应该是稳定的而且具有相对安全性。问题是，我们在经济周期下滑的情况下，大量企业利润都在缩减，甚至利润萎缩已经到了大企业身上。如果中国的社保基金投资在一两个企业，就牵扯到集中投资所带来的个别的风险，也就是说一旦大企业出现意想不到周期调整，我们的社保基金就会受到很大挑战；如果我们想分散个别风险，进行多个企业的投资，那就牵扯到我们有没有表现好的多个企业的存在的问题。

　　中国股市的成熟还是要来自于基本面的改善，只有这样我们的社保基金进入股市才能采取既可以投资到具有分红能力的企业身上，又可以规避个别企业的投资模式，采取多个企业投资方式。这样既能够分享到分红的盈利，又能分散风险，保证安全性。

　　取消社会保险基金，把他全部返还给个人，放到个人账户里，每个人自己管自己的钱，使用自己的投资方式。这种想法可行吗？

　　孙立坚：政府干预市场，产生经济效益以后管理财富的能力、创造财富的能力还是交给了市场和企业。社保基金如果放在个人账户上，可能很多人会追求自己眼前的收益，而违规把社保基金提前挪用，最后在投资过程中失败。这就牵扯到未来的生存问题。如果国家不管，这会影响到社会和谐的问题。所以，不管是发展中国家还是成熟市场国家，社保基金的资金都是由国家统一管理模式进入安全投资渠道进行管理，这也是规避资金挪用风险的最有效的管理模式。

　　评论员简介：

　　 孙立坚 复旦大学经济学院副院长，复旦大学经济学院证券研究所常务副主任、复旦大学世界经济研究所副所长、《世界经济文汇》编辑、复旦大学金融研究院兼职研究员以及日本一桥大学国际共同研究中心兼职研究员。