百姓炒股为何没赚到钱？有三大原因

　　原标题：百姓炒股为何没赚到钱？有三大原因

　　摩根士丹利亚太区联合首席执行官孙玮

　　商报特派记者 孙黎明 高亮

　　■股票市场上IPO的过程政府介入得过多。

　　■股票市场的各种规章制度有点多，管的太死。

　　■很多上市公司分红较少，给普通的投资者、特别是中小投资者带来回报的压力不是特别大。

　　■监管者的家长式作风应该改革。

　　■一个公司是否符合上市标准应该由券商来做决定。一个上市公司是否值得投资应当由投资人判断。

　　为何二级股票市场的投资者赚不到钱？中国股市该如何改革？昨日，夏季达沃斯论坛进入第二天，在“中国的金融改革”分论坛上，上海市金融办主任方星海表示，应对股票市场进行改革。

　　而在“未来融资”主题论坛上，摩根士丹利亚太区联合首席执行官孙玮则称，中国股市应该继续大力引进机构投资者。

　　私募赚得多炒股的没赚钱

　　“这10多年来，私募在中国投资可以说是赚的盆满钵满，但二级股票市场的投资者（即炒股的人）却没赚到钱。”

　　为何出现这种情况？他认为有三大原因。

　　方星海说，第一，股票市场上IPO的过程政府介入得过多，过程经常是受控的。市场好的时候，IPO的价格会非常高；市场不好的时候，IPO的节奏又特别特别慢。这造成总体的结果就是IPO的价格特别的高，这样股权的收益很大一部分被一级市场吃掉了，到了二级市场就没有太多可投资的空间。

　　第二，股票市场的各种规章制度有点多，管的太死，使得一些能够给普通投资者带来比较多收益的公司，没有到我们这个市场来上市，反而是选择到海外上市。

　　第三，很多上市公司分红较少，给普通的投资者、特别是中小投资者带来回报的压力不是特别大。这也导致如果股价不涨，投资者通过分红得到的收益就比较少。

　　登陆国际板应早定承销商

　　在2009年，国务院19号文提出要打造上海金融中心，当时就明确提出要组建国际板。但时隔多年，国际板却因各种原因仍未亮相。那么，国际板究竟会在何时亮相？

　　对此，方星海表示，近段时间，他经常接待一些愿意上国际板的国外的大公司，他们不断地来考察国际板准备的情况，了解上海市政府推出国际板的意见，也想了解一些国际板推出的内部的状况。

　　“我总跟他们说，前途是光明的，道路是曲折的。”方星海说，他相信随着改革的推进，国际板肯定会浮出水面。不过，目前还无具体的时间表，“我希望国外企业保持信心，继续做准备工作，早日确定承销商。

　　对策

　　方星海：减轻政策面压力提高分红

　　针对二级股票市场投资者没赚到钱的问题，方星海建议，如果要对股票市场改革，就应围绕三方面做文章。

　　首先，要考虑怎样把IPO价格降下来，使我们的市场对好的高成长的公司有吸引力；其次，要考虑如何减轻政策层面对市场形成的压力；第三，则是要思考如何提升分红等。他说：“不提升（分红）的话，企业在这个市场上就很难再融资，很难做一些其他的市场上的操作。”

　　方星海表示，金融改革可以引领整个经济改革领域，是使经济恢复增长的一个重要方面。某种程度上讲，金融改革是可以领先的、起到引导性的领域。但是经济改革也是一个系统工程，不能让金融行业单兵突进。

　　孙玮：IPO改革应以投资者为重

　　在“未来融资”的主题会议上，摩根士丹利亚太区联合首席执行官孙玮等多位嘉宾为中国的资本市场发展建言献策。

　　孙玮表示，中国的股票市场，仍然是一种零售模式，缺乏机构投资者，散户和机构投资者在股票市场的比重为80%和20%，而且散户基本都是短期投资者，这加剧了股票市场的波动，尽管中国监管当局大力引进机构投资者，希望能够不断深化中国资本市场，但当前这个问题不可能在短期内解决。但政府应该引进社保基金、养老金、公积金等大的机构投资者进入中国的股票市场，这个资本市场会更加平衡，结构也更加合理。

　　对于当前的IPO改革，孙玮表示，应该以投资者为重，而非由监管者决定包括定价在内的一切决策。一个公司是否符合上市标准应该由券商来做决定。一个上市公司是否值得投资应当由投资人判断。

　　孙玮说，中国拥有全球市值第三大股市，正在进行改革，具有生机，中国政府的监管机构与世界其他地方不一样。中国资本市场散户大约占有80％，机构投资者约占20％，经验不足，政府监管者应发挥更大的作用。

　　同时她指出，监管者的家长式作风应该改革，我们看到证监会正在这样做。监管者不应把主要注意力放在具体上市公司的盈利和商业模式，以及拥有定价主要发言权，应放在投资者利益的保护，放在上市公司信息披露的准确度和透明度。定价应由市场的参与者来确定，如果它违背市场规则，必定受到惩罚。假如监管者什么都做，那责任太重了。

　　中国与世界经济研究中心主任李稻葵也表示，证券市场改革必须从治标到治本各方面入手：治标是适当放缓IPO、动员部分长期资金入市、适当把股市债券化，即强行分红。治本是加强证券相关的司法体系。李稻葵呼吁减少地方政府对本地上市公司相关官司的干预，在北京、上海或深圳专门成立高级法院层次的证券厅，来审理所有上市公司违规的案件。

　　第一财经日报记者 孙红娟 严婷 发自天津

　　国务院8条措施

　　促进外贸稳定增长

　　针对当前我国外贸发展中面临的外需萎缩、企业经营压力加大等问题，国务院常务会议昨日讨论通过了《关于促进外贸稳定增长的若干意见》（以下简称《意见》）。

　　《意见》确定了以下政策措施：1.加快出口退税进度，确保准确及时退税。2.扩大融资规模，降低融资成本，支持商业银行努力扩大对小微企业的贸易融资，增加对符合条件出口企业的贷款。3.扩大出口信用保险规模和覆盖面，特别注意发展对小微企业的信用保险。扩大短期险业务，支持中小企业开拓国际市场。认真落实大型成套设备出口融资保险专项安排。4.提高贸易便利化水平。简化审批手续，提高通关效率，降低通关成本。在保障有效监管的前提下，将属地申报、口岸验放的适用范围放宽至部分B类企业。进一步调减法定检验检疫目录。免收2012年四季度所有法定检验检疫物出入境检验检疫费，2013年起执行降低后的检验检疫收费标准。5.妥善应对贸易摩擦，维护我出口企业合法权益。依法实施进口贸易救济，保护国内产业安全。鼓励企业用好区域、次区域合作机制和已生效的自贸协定。6.积极扩大进口，重点增加进口先进技术设备、关键零部件以及与人民群众密切相关的生活用品，支持企业技术改造，促进贸易平衡。7.优化外贸国际市场布局，支持企业开拓非洲、拉美、东南亚、中东欧等新兴市场。8.优化外贸国内区域布局，扩大中西部地区对外开放，推动边境省区发展对周边国家的经贸合作。

　　有分析表示，这些措施为下一步稳住我国外贸发展势头提供了坚强的政策支撑，也向广大外贸企业释放出积极信号。

　　业内人士认为，加快出口退税进度，扩大融资规模，可以有效减轻企业资金流压力；扩大出口信用保险规模和覆盖面，特别注意加强对小微企业提供信用保险服务，是有针对性地“瞄准”了当前一些小微企业因惧怕市场风险而有单不敢接的现象；降低通关成本，是针对外贸企业利润快速下滑的情况，旨在切实帮助企业减轻负担；妥善应对贸易摩擦，依法实施进口贸易救济，是在当前贸易保护主义升温的背景下，维护我国企业合法权益，为我国对外经贸发展营造良好环境的需要。此外，积极扩大进口，支持企业开拓新兴市场以及扩大中西部地区对外开放也都是外贸企业非常关心的问题。据新华社