沪深交易所游说海外机构投资A股 评:不能指望外围资金救市

　　原标题：沪深交易所游说海外机构投资A股 评:不能指望外围资金救市

　　【导读】沪深交易所游说海外机构投资A股，交易所称消息属实。经济之声评论：这是引入长期资本的一条捷径。同时评论：上市银行有望获准降低分红比例，减少再融资压力。

　　中广网北京9月21日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，"首先是一条关于"中国金融官员展开了一场全球'路演'"的消息引发关注，《证券日报》记者从接近交易所的知情人士处得到证实，这一消息属实。这条消息说的是，上交所和深交所的官员们正在欧洲、美国、日本会晤机构投资者，以寻求这些投资者对中国股票的投资。昨天沪指创43个月新低，在这个时候交易所开展全球"路演"，如果消息属实，目的是什么？经济之声特约评论员申银万国证券研究所首席分析师桂浩明带来评论。

　　桂浩明：这条消息让大家很容易想到现在跑到海外去，向海外投资者介绍中国资本市场情况，邀请他们来到境内炒底。但是我觉得这还是资本市场运行中对外开放的环节。我想这个工作不是说到2000点才去做，恐怕早有所规划，这个工作半年以前就开始规划的，这也是在今年年初管理层提出要扩大对外开放，吸引更多的QFII进入我们市场。

　　对外宣传永远是必要的，我们现在了解海外市场，也希望海外市场能了解我们。这种现象能不能引进海外资金，但是我想让人家跟进来，恐怕没有那么简单。第一，现在中国资本市场对于海外投资者来说并不陌生，QFII搞了十多年了，想进来的恐怕也早就进来了。第二，从现实情况来看，海外资金要进入中国资本市场，走QFII这条路应该说或是看得比较宽，政策措施早就出了，现在不过是配合这些新的政策措施再多做宣传引导的工作，希望能够把工作做好让人家更实事求是来认识我们市场，从而作出一个理性的判断。

　　所以从这个层面上，中国资本市场加快对外开放的一个标志，当然现在股市低迷，大家希望外资能够这个时候进来所谓的炒底。但是有一点，现在市场低迷并不是低迷一天，而是低迷一段时间。现在确实也有QFII在进来，但是这个QFII资产并不像人们想象的那样，看到便宜的就全部让人家买入了，我觉得这个中还是存在各方面一些不确定性因素，而且这些因素真正有效解决之前，我们是不能指望外围资金轻易入场，我想恐怕行情的演绎没有那么简单。

　　不能指望外围的资金来救市，目前这种情况应该是多方面原因造成的，包括长期资本的缺失，价格投资者的减少还有投资者信心的缺失，供求不平衡等等，来自中国证券投资者保护基金有限责任公司的调查显示，8月份投资者信心的总指数42.5环比上升1.2，其实从这个指数来看投资者对于市场的企稳还是抱有一定的期望，而很多人是在寄希望于随着市场的低迷进一步出台救市措施的可能性在增强。

　　桂浩明：我觉得从现在来看，指望救市不现实，管理层从来没说过要救市，事实上恐怕也不存在救市这个概念。有关高层人士早就提到过，当然会出台很多政策，有些政策可能会被理解为救市，准确理解应该是这些政策是为了鼓励市场长期稳定发展打市场基础，这个属于制度性建设。

　　当然有些政策的出台可能会给市场带来短期影响，这更容易被大家理解为救市，对一个市场化程度性比较高的市场而言，靠一些人为的措施行政干预来刺激市场恐怕在多大程度上很难起到真正有效的成功，所以我觉得对于投资者来说，现在寄希望于高层救市，我觉得不是现实的，当然我们希望政策能够进一步更加适合市场的实际，能够为市场的健康平稳运行创造更好的现实条件，但是我想这和救市不完全是一个概念，认为股市跌了政府就一定会救市，这个观念恐怕在现在是很难得到被认为是正确的。

　　中国证券报今天的消息为了提高资本金同时达到中国版巴塞尔协议3资本监管的要求，上市银行有望获准通过降低分红比例来增加利润留存，促使资本补充转向内生性的增长，这个消息也引起了不少的争议。

　　桂浩明：应该说是一个好的方法，从海外市场来看，它的银行一般不需要向社会要求资本金，本身有一个良好的造血功能，本身利润比较高可以提取一定的准备。另外确实分红也是掌握在一个相对比较合理的范围当中，既能够充分满足股东的一个回报要求，同时也能够补充为公司银行本身发展提供重要的资金支持。

　　从我们国家现在来看，前几年我们银行在快速发展的时候为了吸引外资，都在发H股都曾经提出过一个比较高的分红比例，这个对当时发行股票吸引外资参与我们银行的一个股份制改革起到一个作用。但是分红比例偏高甚至于过高的话，也容易导致资本积累的不足，我们银行一方面大手笔的在分红，而分完红以后转手向股东要资金来参与它的再融资。所以这样以来一方面造成资金的不必要磨损，因为分红深要交所得税的，同时也使人们感觉到银行无法给他确定准确的估值，因为我看到你有现金流出来，投资者可以拿到红利回报，但拿到2毛钱可能需要再付2块钱去融资再融资，这是影响到对银行的估值，现在这样的政策是比较实事求是的也是合理的。