9月中国制造业PMI指数回升达49.8% 评：下行压力依然存在

　　【导读】9月中国制造业采购经理指数49.8%，连续4个月回落后首次回升。经济之声评论：制造业即将走出低谷，下行压力依然存在。

　　中广网北京10月1日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，根据国家统计局和中国物流与采购今天（1日）上午联合会发布的数据，9月份，中国制造业采购经理指数PMI为49.8%，比上月回升0.6个百分点，这也是今年5月以来，制造业PMI连续4个月回落后的首次回升。

　　分规模看，大型企业PMI为50.2%，比上月上升1.1个百分点，重回临界点以上；中型、小型企业PMI分别为49.8%和46.7%，比上月下降0.1和1.0个百分点。主要分项指数当中，只有个别指数略有下降，多数指数都不同程度回升，尤其是新订单指数、原材料库存指数等主要先行指数回升明显，国家稳增长的政策措施效应逐渐显现，经济运行逐渐筑底趋稳，为四季度经济稳定增长奠定了较好基础。

　　制造业PMI从5月份开始回落，现在终于出现了回升的势头。经济之声特约评论员、国家信息中心预测部世界经济研究室副研究员张茉楠认为，经济下滑的最困难时期已经过去，现在基本已经保持稳定。

　　张茉楠：这确实和预期相符，我们预期在前期一系列政策加码的刺激作用下，政策效应开始逐步显现，比如运用利率准备金率，包括扩大利率浮动空间、加大公开市场操作等金融手段，加上前期进行了一定结构性减税、中小企业税收减免的优惠政策，通过财政政策、货币政策起到了一定的作用。而且前期国家发改委也启动了一系列带动力比较强的重大投资项目，包括鼓励民间投资稳定出口，这些政策都开始在当前集中发力，中国经济增长过快下滑的势头可能遏制住了。而且随着缓中趋稳，再加上四季度一系列政策的预调微调，下滑的最困难时期已经过去了，基本上是稳定住了。

　　同时，增速回落还是一个区间，尽管现在比较稳定，但是预期比较大幅度的反弹或者回升可能还是不太现实。

　　从分项数据来看，大型企业的PMI回升到了50以上，但是中小企业的PMI依然在50以下，而且还在下滑，小企业PMI甚至已经回落到46.7%。对于不同规模的企业PMI值走势出现不同趋势，张茉楠认为，这是大型企业和中小型企业在融资、政策等方面的不同地位导致的。

　　张茉楠：大型企业和中小型企业的走势分化一直比较明显，特别是在经济下行区间。很多大型企业的抗风险能力比较强，获得政策的空间和便利程度相比较便利，而且信用较好。但是很多中小企业规模小，在融资、投资方面普遍处于政策弱势地位，再加上中小企业对市场非常敏感，尤其在经济下行区间对未来更加悲观。在经济下行区间，中小企业消化成本上升的能力差，融资成本又居高不下，再加上税负普遍又比较高，所以对整个经营环境和利润的倾斜比较大，现在政策效应可能还会有不同的影响。

　　张茉楠认为，中小企业PMI想尽快出现上升的势头，还需要国家的大力扶持。

　　张茉楠：随着大型企业逐步回暖，可能也有利于带动中小企业。因为中小企业和大型企业有时候是在一个产业链上，随着上游企业和大型企业的回暖，可能会逐步汇集到中小企业。两到三个月之后，中小企业50%以下的荣枯分界线也会出现变化，但尤其是在经济下行的阶段，国家还是要加大对中小企业的政策支持力度，否则时间还是比较长的。

　　数据显示，9月新出口订单指数48.8%，比上月回升2.2个百分点。似乎外部市场正在回暖，但张茉楠表示，不能太过乐观。

　　张茉楠：从外围环境来看，不确定性还非常大，尤其是像欧债危机短期内很难得到根本性解决，而且各国家还在加大财政紧缩力度；美国今年年底到明年年初还面临着财政悬崖的不确定性；包括新兴经济体竞争国家的增长势头也开始放缓，所以大的外围环境我还不能过于乐观。这对我们整个出口外贸形势有很大的增长压力，再加上随着全球新一轮量化宽松政策出台，国际大宗商品包括通胀的压力也逐步开始显现，也会对新的外部增长环境造成压力。而且从内部环境看，因为我们面临着内部结构调整的问题，很多企业用工成本压力大，再加上去库存化比较艰难。

　　张茉楠认为，PMI回到荣枯点以上可以期待，但我们还是面临很多经济结果调整的矛盾，需要国家加大财政政策的调控力度。

　　张茉楠：荣枯分水岭的逐步回暖还是有政策可期。随着政策逐步加码，所以回到荣枯分水岭之上难度并不大，但是从现在情况来看，我们还是面临着结构性的矛盾。因为经济的下行压力大，更多是来自于经济结构调整的矛盾，很难在短期内通过政策来轻易化解。但是价格的压力就随着外围政策宽松出现涨的局面，这样就出现了双向矛盾。经济下行压力存在，价格上涨的压力也存在，所以加大了宏观政策调控的复杂性和难度。从现在的情况来看，国家还是应该在供给政策上、特别是在财政政策上加大政策调控力度。

　　同时，张茉楠表示，美国的第三轮量化宽松对国内PMI回升造成的不利影响一定会显现，所以需要国家加大对企业技术创新方面的资金和政策支持。

　　张茉楠：不利影响一定会逐步显现。因为从中国内部情况看，我们的制造业特别是中小企业面临着转型压力，如果外围环境输入性通胀，可能会加剧经营成本的上升，大大压缩企业的经营利润。所以这就会使我们处于三明治陷阱：一方面成本上升的压力很难化解，另一方面又很难通过出口企业的价格上升带来利润，就会加大整体制造业转型的压力和难度。所以现在国家还是应该在供给政策上加强大规模的减税、财政政策上的刺激，特别是加大对企业技术创新方面的资金和政策支持力度，使企业渡过难关。

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