股市到了跌股价不跌指数阶段，昨日再创年内新地量

　　观点：在目前股市低迷之际新股发行会比较节制，但没有主动上涨动力，跌多了就反弹一下而已

　　主持人：羊城晚报记者 陈道

　　嘉宾：国海证券首席投资顾问 钟精腾

　　华泰证券投资顾问 王彬

　　创新低似乎成了近期A 股常态，周一上证指数跌破2000 点低探1995 点后回升， 很多投资者认为“不破不立”， 预期2000 点破了后将做空动能释放，股市可能反弹回升，但结果相反。昨日沪深两市反弹无力，在周一外围市场大幅走高的背景下大盘再度下探， 上证指数2000 点大关仍岌岌可危，更加突出的是两市成交继续萎缩至仅有670 亿元、沪市仅333.73 亿元，比8 月31 日的352.7 亿元继续萎缩创年内新地量。

　　到年底都是喘息期

　　羊城晚报：有观点认为股市疲软不堪是因为担心悬在头顶的新股发行开闸。在股市低迷之际， 新股大发的可能性有多大？

　　钟精腾：从市场走势看，确实有这种担心。中国股市的主要功能就是融资。有800 家企业在等着上市， 监管层还扬言未来中国股市要达到1 万家上市公司。现在不上，后面上更多。大规模的融资潮制造了成批的亿万富翁，股权投资、风险投资的持股成本也很低，中小散户有被掠夺的感觉。当越来越多人意识到这个残酷现实后，他们不玩了。这是股市持续低迷的一方面原因。

　　王彬：监管层近期表态，新股IPO 不会形成高潮。这可能是真的。股市如此低迷，想发也发不出。新股全面开闸，应该在市场转好之后。从现在到年底应该是市场喘息期。虽然新股发行放缓，但存在年底资金回笼结账等不利因素。所以股市近期很难有主动上涨动力， 没人愿意追涨，有的仅仅是跌多后的小反弹。

　　结构性高估明显

　　羊城晚报： 股指近期不断创新低，但银行股等大盘股跌幅比较有限，而中小盘股和部分业绩优良的股票跌幅较大，这意味着什么？

　　王彬： 在不断振荡走低的市场中，强势股补跌是不可避免的，也很合理。

　　钟精腾：这意味着A 股在进行结构性调整。股市持续下跌，我觉得最主要原因应该是结构性高估导致。近期上市的两只新股洛阳钼业和浙江世宝的A 股对H 股的巨大溢价，就是这种结构性高估的典型代表。浙江世宝昨日A 股股价为14.5 元人民币，其H 股的股价只有2.36 港元。同股同权， 而A 股投资者的持股成本是股的五六倍，其A 股股价未来走势应该是价值回归。

　　从整个A 股看，中小市值的股票估值都偏高。上证指数在2008 年创下1600 多点新低时，中小板指数是2100 多点，现在上证指数跌到2000 点左右， 但中小板指数现在仍然高达约3900 点， 比当年高将近一倍。未来中小市值股票的股价仍然存在调整压力。反观以银行股为首的大盘蓝筹股，近期跌幅有限。股市现在到了跌股价不跌指数的阶段。大盘蓝筹股跌幅有限，封杀了指数下跌空间，部分高估值的小盘股，股价跌去几成会很平常。

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　　（原标题：焦点访谈：沪深两市成交仅剩670亿）