从全球来看，过去一周，宏观数据喜忧参半，而新型冠状病毒肺炎疫情如一只“黑天鹅”。中金宏观在最新报告中分析称，疫情改变经济周期走向可能性目前不大。

过去一周，全球好的方面是，1月欧元区、日本和英国制造业PMI和美国主要地方制造业PMI反弹。另外，新兴亚洲市场中，韩国等公布的4季度GDP增速均出现改善。

坏的方面是，美国2019年4季度实际GDP年化环比增速2.1%，虽然与上季度持平，但其中内需部分（消费+投资）继续放缓，2.1%增速中1.5个百分点来自净出口，而这又是因为进口偏弱导致逆差收窄。欧元区4季度环比0.1%不及市场预期的0.2%。

中金宏观的报告分析称，新型冠状病毒肺炎疫情可能对全球一季度需求造成一定的负面冲击，但改变周期走向可能性目前不大。从对中国需求敞口占自身GDP比重角度看，马来西亚、泰国、韩国等经济体受负面影响相对更大。中金宏观预计，依赖中国旅游、与中国产业链深度整合的亚洲经济体、及对中国敞口较大的大宗商品出口国如巴西俄罗斯等，未来一段时间均可能迎来货币政策宽松。本周四，巴西央行有望率先降息，周五俄罗斯央行也有望降息。

此外，随着美债收益率曲线再度倒挂，美联储降息预期升温。

1月20日以来，全球金融市场调整幅度较大，金融条件紧缩。美国10年期国债收益率下行31个基点至1.51%，低于3月期的1.54%，曲线再度倒挂。市场对美联储降息预期再度升温，也带动美元走弱。

中金宏观分析称，目前市场已经完全纳入了美联储今年7月降息1次，全年降息2次共50个基点的预期。历史上看，2003年SARS时期，美联储曾经在当年6月25日降息25个基点。另外，美联储1月会议上表示未来3个月将放缓资产扩张节奏。中金宏观预计，如果市场紧张加剧，美联储甚至也可能边际上调整这一计划。