原标题：年底英镑大跌？多方面出击的贸易谈判救不了英国

　　前有新冠大流行，后有“无协议”脱欧，贸易谈判能拯救英国经济吗？

　　根据英国国家统计办公室最新数据，自新冠肺炎疫情暴发以来，英国经济在3月至5月期间萎缩了近20%，5月的国内生产总值（GDP）增长也远逊于预期。越来越多的经济学家预警称，英国经济以“V”形反弹的概率已经十分渺茫。

　　即将于今年12月底结束脱欧过渡期的英国，与欧盟的贸易谈判屡屡不欢而散，同时推进的英美、英澳、英加、英墨等16份自由贸易协定也基本不会在短期内落地。如果无法达成贸易协定，英国将被迫以世界贸易组织（WTO）的最惠国税率与原本通过欧盟缔约的70多个国家和地区进行贸易，其后果无异于“无协议”脱欧。

　　德国Ifo经济研究所贸易专家布拉默（Martin Braml）对第一财经记者表示，如果英国在“无协议”脱欧后将其对整个世界的关税降至最低，其贸易处境可能会大大改善，因为这相当于把一部分负担转移给欧盟，欧洲企业会失去在英国的市场份额。但与此同时，英国也承担着秩序混乱的风险，一些工厂可能会因竞争加剧而重新择址。

　　有协议或没协议，英镑怎么变？

　　据英媒报道，7月初在布鲁塞尔结束最新一轮谈判后，英欧双方都表示在脱欧后的贸易协议上还存在严重分歧。欧盟谈判代表巴尼耶（Michel Barnier）表示，若要达成协议，英国需要“更好地理解和尊重”欧盟的立场。英国首相约翰逊（Boris Johnson）则称，一个“好的协议”是可能的，但欧方必须承认英国在渔业等领域的主权。

　　英国究竟能否赶在12月31日前与欧盟达成贸易协定？届时英镑又将如何反应？盛宝银行外汇策略部门主管哈迪（John J. Hardy）在接受第一财经记者采访时表示，在指定概率后，假设市场已经在此概率上运行，那么一切将取决于最终“惊喜的程度”。

　　“最有可能的情景是，双方最终达成某种具体条款十分宽松、‘仲裁’空间相当大的协议，因为目前根本没有足够的时间让所有细节达成一致。” 哈迪表示，“我认为有80%的几率会达成协议，而其中有75%的可能性是该协议对英欧双方来说都可以接受，这可能会给英镑带来一次性的提振。但也或许有20%的可能性会出现非常糟糕的或者‘无协议’的情况，这最终很可能是利空英镑的，因为英镑会出现短暂但非常严重的下跌。”

　　由于当前美元前景并不稳定，哈迪认为很难预测届时英镑兑美元的水平。但若以欧元兑英镑的汇率来看，在达成一种非常优惠的协议（关税维持接近零的水平并且对监管的干涉很低）的情况下，欧元兑英镑会在未来一年内向0.84-0.85回升。

　　哈迪还认为，在“无协议”或者“坏协议”的下行风险下，欧元兑英镑的汇率可能飙升至0.9500以上。不过英镑不会出现过于混乱的下跌，因为在人们担忧过渡期结束后达成的协议时，英镑的价值已经大打折扣。截至发稿，欧元兑英镑的汇率为0.9065。

　　“但撇开最初的反应，我并不认为脱欧后的协议条款是英镑的主要风险，因为英镑的更多风险来自于英国外部失衡。” 哈迪解释称，“英国目前持续存在巨大的双赤字（预算赤字和外贸赤字），如果货币没有受到冲击，那就需要巨大的资本流入，因此英国的新政策必须大力鼓励和接受外国入境投资，或许还要提供激励措施以提振对外出口，这是英国近年没有趁着英镑疲软所达成的目标。”

　　哈迪还称，英镑的变化不会造成广泛的“传染效应”。“欧元可能出现一些小幅度的下行，瑞郎、日元和美元可能会有一些走强的压力，但从更广泛的角度来看，影响有限，因为英国经济总量实在太小，无法长期影响全球资产。” 哈迪表示。

　　法国农业信贷银行G10外汇研究部门主管马里诺夫（Valentin Marinov）则对第一财经记者表示，在英国脱欧后达成贸易协定的情景下，英镑兑美元汇率将重上1.32，欧元兑英镑汇率则跌至0.87。而在“无协议”的脱欧风险情景下，英镑兑美元汇率降下滑至1.200或更低，欧元兑英镑汇率将飙升至0.95或更高。截至第一财经记者发稿时，英镑兑美元汇率为1.2576。

　　马里诺夫表示，“无协议”脱欧可能会对英国更广泛的市场产生负面影响，如股票和公司债券。如果外国投资组合流入因此放缓或暂停，英国疲软的外部地位可能会进一步放大“突然停止”的风险。这可能会导致更多以英镑计价的资产表现不佳，比如股票、公司债券到金边债券等。

　　缺乏贸易谈判经验的英国高估了议价能力

　　除英欧协议外，根据英国政府口径，该国正在与16个国家进行贸易谈判。6月中旬，英国国际贸易大臣兼贸易委员会主席特拉斯（Elizabeth Truss）又宣布，英国有意加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）。与大西洋相接的英国为何要横跨整个欧亚大陆参与亚太地区的区域贸易协定？同时与如此多的经济体进行商谈，英国吃得消吗？

　　布拉默称：“英国很想加入CPTPP，从而就可以同时获得进入加拿大、墨西哥、日本等市场的机会。这种方法的确能使英国更容易地获得所有这些国家的市场准入。”

　　然而，布拉默也承认，由于CPTPP是一个已经到位的自由贸易协定，英国不能再影响谈判的结果。因此，这某种程度上是“要么接受，要么没得谈”的提议。“更好的选择当然是英国可以自己积极谈判自由贸易协定的条款和条件。” 布拉默说，“所以我认为这不是英国的最理想的选项，但可能是他们目前拥有的最佳选项。”

　　为追求贸易关系多元化和更优惠的贸易条件，英国正以四面出击的方式与一些主要经济体商定自贸协议。但布拉默表示，他看不出其中有何所谓的谈判策略。“现代自贸协定涵盖的内容远不止关税，还涉及监管的调整、技术标准的相互承认等，它们都是高度敏感的话题。这也是为什么欧盟最近与加拿大、日本和澳大利亚谈判时需要几年的时间才能缔约，并且还是建立在欧盟对此很有经验的基础上。” 布拉默说，“英国近几十年来就没有任何单独进行自贸协定谈判的经验。”

　　彼得森国际经济研究所主席珀森（Adam S. Posen）在7月上旬的线上研讨会中表示，随着全球化被腐蚀，未来所有的大国都要“在非常困难的水域中航行”。“就如同世界上其他经济体一样，英国需要在经济关系的层面保持外交平衡。但问题是，英国要如何在与美国、日本或澳大利亚组成联盟的时候与其讨价还价？” 珀森说。

　　布拉默也表示，未来在自由贸易协定中的筹码或谈判能力主要取决于市场规模，比如欧盟5亿人口的市场规模在与加拿大、澳大利亚等国家谈判时是一个巨大的筹码，因此英国可能低估了自己在未来的贸易协定中失去的议价能力。