11月17日下午，上海拍卖行举行了一场特殊的拍卖会。
说它特殊，是因为此次进行拍卖的既不是企业生产资料、
房子等有形资产，也不是商标等无形资产，而是一批上市
公司的法人股，这在上海尚属首次。由于是第一次，尽管
所拍卖的法人股总量不过区区40万股，竞拍者仅9位，但
现场却聚集了百余位记者。竞拍结果显示，时装股份、豫
园商城、新黄浦等9家上市公司的法人股均名花有主，拍
卖取得成功，拍卖的价格尽管低于上市公司的每股净资产
值，但这些长期无法流动的资产终于得以变现。

　　法人股，顾名思义是指社会法人所持有的股票。在我
国800多家上市公司的股本结构中，大部分都具有法人股，
而按照现在管理条例，法人股不得上市流通。固然，法人
股的暂不上市，是基于我国证券市场的现实情况，但是，
由此也带来不少亟待解决的问题。

　　记者了解到，近年来，随着产业结构调整力度的加大，
不少持有法人股的企业因资不抵债宣告破产，但是，这些
法人股对于债权人来说，既不能上市，又不能买卖，形同
虚设，直接影响了债权的流动性。有一些企业的资产，很
大一部分是法人股，由于难以流通，影响到其资产的盘活，
制约了企业的发展。此外，在股份制试点初期，一些企事
业单位出于为职工谋取福利的考虑，曾以法人的名义为职
工购买了大批法人股，这些法人股事实上已归个人所有，
因长期不能上市，也引发了不少问题。

　　那么，法人股是否只有卖方而没有买方呢？从上海的
此次拍卖的情况看，并非如此。拍卖过程中，竞争十分激
烈，不到半小时，法人股已被抢购一空。首位拍得时装股
份法人股的是一家民营企业，企业负责人告诉记者：“每
股的价格低于每股净资产值，更远低于二级市场的价格，
我们准备做长期投资，等待上市。”上海汉业投资发展有
限公司当天拍得第一铅笔、新黄浦和三爱富三种法人股，
该公司副总经理许静芷说：“现在公司寻找投资方向很难，
法人股价位低，是很好的投资品种，仅每年分红利，也高
于现在的银行利息。”

　　在推出拍卖办法之前，上市公司法人股的流通主要有
内部协议转让和内部划拨两种形式，前者是指由两家公司
通过内部协商定价转让法人股，后者则是指由母公司出面，
无偿划拨下属子公司的法人股。据某证券机构的调查，从
1997年10月到今年10月，沪深证券市场已有近百家上市公
司通过上述两种形式实施了股权变更和资产置换。但是，
这两种办法都存在一个透明度不高的问题，一定程度上限
制了法人股的流动，而实施拍卖，法人股的价格显然更趋
市场化，这无疑为法人股的转让和变现探索了一条新路。

　　据上海拍卖行负责此次法人股拍卖的副总经理法勇生
介绍，目前，上海法院封存的法人股数额相当大，今后将
加大法人股的拍卖数量，同时，对于那些手中持有法人股
的个人来说，只要其原先购买的法人愿意转让，拍卖行也
可以办理业务。

　　但值得注意的是，尽管拍卖为法人股的流通创造了条
件，但这种方式还需经过市场的考验。就在今年6月10日，
深圳市某拍卖行也曾准备拍卖广东甘化、有色鑫光和万家
乐三家公司总计1200多万股法人股，但因数额较大，法人
股又难以流通，竟然无人问津，最后因无人竞拍而停拍。
法勇生副总经理承认，上海的此次拍卖之所以成功，一个
很重要的原因是，拍卖法人股的数量较小，成本较低，投
资者容易接受，如果下次拍卖标的加大，是否再次成功，
心中就没有底了。那么，法人股的拍卖如何才能加以完善、
加以规范，从而吸引更多投资者呢？对此，人们只有拭目
以待。