【矽谷时报财经中心研究员蔡桂芳旧金山廿五日电】
美国在线公司（American Online； AOL） 和网景（Net-
scape；NSCP）的联姻几乎带动了所 有的网际网络类股，
除了Excite （XCIT）以外。 看起来很讽刺，因为XCIT与
这两家都有「亲蜜 」的关系， XCIT与网景有两年的网站
促销契约 ；美国在线公司也持有 XCIT 12%的股权。从消
息发布后，XCIT的股价从前一阵子因假日购物热潮所带到
的52周最高57 1/4美元降到 今日的49美元。照理说 XCIT
应该是美国在线和网景婚宴中的上宾才对，分析师纷纷从
各种角度来分析这种不合理的情况。 

    　先从XCIT和网景的关系开始，XCIT在今年五月时付
给网景7000万美元，约定在两年的期间内将XCIT的网站放
在网景的入门网站 （Netcenter）上，以藉着交换流量来
达提高XCIT网站的使用率。半年过去了，虽然7000万美金
听来不贵，但是由於网景的浏览器市场占有率渐渐被微软
（MSFT）的IE所蚕食，所以这个共同行销的契约并未如原
先预期的替XCIT带来该有的流量，分析师们都认为这是个
不甚成功的交易。 

    　但是现在局势改观了，网景被美国在线买走，如果
合约照旧，XCIT将会受惠於美国线上多达1400万名的会员
人数。可是美国线上还有其它路可行，所谓人不自私天诛
地灭，这麽一来 XCIT就福祸难料了。 

    ● 美国在线公司对 XCIT可能采取的对策 1. 照旧网
景和XCIT共同促销品牌的合约。美国在线公司很有可能这
麽做，因为它自己就是XCIT的股东，有谁会搬石头砸自己
的脚？如果美国线上选择如此作，那么未来的18个月中，
XCIT 的流量应该会得到该有的成长率，相 对的美国线上
也能扩张不同的使用者，看来似乎是双赢的局面。 

    　BancBoston Robertson Stephens的分析师 Keith 
Benjamin属於这派说法，他相信美国线上会提高XCIT的流
量。Warburg Dillion Read 的Michael Wallace也认为至
少在这两年内美 国线上和XCIT会彼此受惠。 

    2. 不行使网景和XCIT的合约 　如果美国线上公司想
要彻底地利用网景为它带来的优势，它大可以这麽作，因
为这么做 XCIT一定会受到打击。XCIT 也算是入门网站中
的劲敌，敌人能少一个是一个。更何况网景和 CIT的合约
可能会稀释美国线上的流量呢。 

    3. 美国线上付钱了事 　Warburg Dillion Read的Mi
chael Wallace 表示XCIT有权利终止这个合约，然後拿到
美国在线6000万美元的退费，但他认为这个可能性很小，
因为XCIT不太可能舍得放弃美国线上这么大的广告看板。

    　不过就算真的如此，对XCIT来说也不见得是一件坏
事。商周杂志的Sam Jaffe的文中提到 或许这对XCIT来说
反而是较好的安排，因为它可以倾全力专注在其主要网站
上。 

    ● XCIT驿动的心归向何处？ 　分析师大多认为美国
在线和网景合并后对 XCIT来说最大的两个好处就是：（1）
增加流量 ；（2）使它成为理想的购并对象。 

    　XCIT的总执行长 George Bell是少数早就看出网际
网络产业会有一股大风吹的先知之一，所以他早在今年夏
天时就与美国在线的高级主 管Bob Pittman以及网景的总
执行长James Barksdale 会晤，洽谈三家公司一起合作的
可能性。但是谈判并没有成功，据说失败主要的原因之一
就是网景和XCIT价格太高，美国在线无法把它们同时买下
来。此外听说 George Bell在去年也曾与雅虎接洽过，希
望能与其合并。 

    　当然美国线上还是有可能再追加投资XCIT。以它原
有的12%，再加上网景有XCIT 2～3%的 认股权证，美国线
上只要再多买XCIT 35%的股票就可以拿到XCIT的经营控制
权了。 

    　除了美国线上以外，Lycos（LCOS）也是XCIT 可能
的合作对象。Jefferies & Co. 的分析师 Bruce Smith认
为XCIT和Lycos在2000年以前极 有可能成就与Infoseek（
SEEK）和狄士尼（DIS） 类似的交易，而美国线上和网景
的合并会加速 这种可能。Garner Group的分析师 Peggy 
O''Neill也表示Lycos和XCIT将是一桩好婚姻 ，这使它们
可以很容易的提高流量。 

    XCIT寻求伙伴的前提是它相信「大小」和市场占有率
成正比。有些分析师认为这个大小也是真正困扰XCIT投资
人的原因，美国在线和网景变得这么大，XCIT要怎么比呢？
Firsthand Technology Leaders基金的主管Kevin Landis
表示如果笃信「大」是独占网路的主要因素，那就只有把
自己变得更大才能够与美国线上和网景竞争。Hambrecht 
& Quist 的分析师Paul Noglows也认为目前这些大型网际
网路业者纷纷合并，在大者恒大的原理下，一些小型的业
者都面临生存危机。 

    ● 总结 　其实美国在线和网景合并会不会对XCIT有
负面影响并不重要，重要的是这个影响程度有多大。就如
同Volpe Brown Whelan的分析师 Derek Brown所言，这个
产业会容得下第二名和第三名的玩家，因为消费者要求多
元化的服务，长期来说看这些业者也会渐渐出现差异化 。 

    如果以XCIT的行事风格来看，它并不排斥被人购并或
是联盟策略，所以机会到处都是，只看它选择那一个。它
可以与雅虎和 Amazon （AMZN）联手；也可以委身 Lycos
（LCOS）；当然也可以投入微软的怀抱…，只要对双方有
利各种型态的交易都有可能，所以美国在线和网景合并即
使短期会有影响，长期倒未必。 

    今日美东时间4:00PM ISDEX最后成交指数237.37上升
7.72（+3.35%） XCIT最後成交价49 1/8上升1/16(+0.13%)
LCOS最後成交价62 9/16上升1/4（+0.40%） AOL最後成交
价92 3/8上升1（+1.09%） NSCP 最後成交价39 7/16下跌
7/16(-1.10%) MSFT最後成交价124 1/4上升29/16(+2.11%) 
AMZN最後成交价210 5/16下跌4 3/16（-1.95%）