4月24日晚，天铁股份(300587.SZ)披露2021年年度报告。公司全年实现营业收入17.13亿元，同比增长38.69%;归母净利润3.02亿元，同比增长54.21%，盈利能力维持高位，年末资产总额达到40.82亿元。
2021年，天铁股份聚焦“减振/震与锂化物”双主业发展，在不断丰富减振降噪产品的基础上，发力开拓建筑减隔震及锂化物领域，业务规模与经济效益均实现大幅提升，持续夯实行业领先地位。
“城市群”带动行业扩容 减振降噪潜能持续释放
自成立以来，天铁股份始终致力于轨道工程橡胶制品的研发、生产和销售。在长期业务发展过程中，公司已掌握轨道结构噪声与振动控制相关的多项核心技术，轨道结构减振产品广泛投用于广深港高速铁路、兰新第二双线、汉孝城际铁路、长株潭城际铁路、渝黔客专等铁路项目，覆盖近三十个大中型交通枢纽城市。
“十三五”期间城市轨道交通建设加速，天铁股份业绩高增，2016-2020年间归母净利润CAGR高达29.13%。“十四五”以来，我国“城市群”快速发展，市域及城际轨道加速建设，轨交减振降噪行业空间大幅扩容，带动天铁股份主业潜能持续释放。
反映在业绩上，公司2021年业绩仍实现高位增长，归母净利润较上年同期增长54.21%，经营性现金流显著改善，2021年达到1.34亿元，同比大增212.51%，货币资金充裕。随着产能扩建稳步推进，公司将进一步提升供货效率，完善减振产品体系，为未来订单承揽交付提供有力支撑。
科研与创新方面，公司2021年共进行项目44个，批量生产33个，开发成功待量产7个，处于开发过程中的4个，并完成12种产品硫化试制。截至2021年末，公司及子公司共拥有专利180项，其中发明专利32项、实用新型140项、外观设计8项。
此外，公司新型噪声控制技术在市域铁路中已实现首次应用，在新噪声法实施的背景下，为公司降噪技术的推广应用奠定基础，高成长业绩有望继续兑现。
双主业打造新增长极 机构看好后期价值重估
依托轨交减振主业优势，天铁股份将业务触角延伸至建筑减隔震领域，于2020年发行可转债募投减隔震项目，目前在建产能7200套。随着《建设工程抗震管理条例》出台实施，公司有望受益于行业扩容。
在布局建筑减隔震业务的同时，公司锂化物业务也取得了一定突破。早在2018年，天铁股份通过收购昌吉利60%股权，正式进入锂化物领域。2021年，公司完成对江苏昌吉利新能源科技有限公司的全资收购，并投资10亿元在庐江高新区龙桥化工园内建设年产50,000吨锂盐、3,800吨烷基锂系列及其配套产品项目，标志着公司向新能源全新领域纵深挺进。
据年报披露，公司锂化物系列产品2021年实现营收近2.42亿元，同比增长44.47%，占营业收入比重14.12%。近期，公司布局班嘎错盐湖资源，锂盐业务即将打通全产业链。受益于新能源行业需求增长与锂资源端紧缺，锂化物板块或将进一步增厚公司整体业绩。
天铁股份立足轨交减振领域，经营业务内伸外延，开创出“减振/震业务和锂化物业务”双主业并行的发展路线，在为公司赋予新增长动能的同时，也获得了多家机构认可。
结合城际、市域、地铁规划与建设节奏，以及环保降噪背景下行业渗透率提升的预期，信达证券认为到2025年行业CAGR将达到27%，公司市占率也有望加速提升，未来三年业绩CAGR有望在50%左右。中信建投则预估，收购盐湖资产产能建成后，或将创造6亿元左右利润，加上公司近4亿元权益，按照15倍PE保守估值，单锂盐板块市值可达150亿元，天铁股份将迎来价值重估。
(来源：温州视线)
