6月29日晚间，延安必康(002411)披露《2021 年年度报告》，报告期内公司实现营业收入76.63亿元，同比增长10.43%;归属于上市公司股东的净亏损8.22亿元，同比少亏24.45%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损6.28亿元，同比少亏38.04%。
虽然去年年报业绩显示为净亏损，但同日，延安必康还披露了《2022 年第一季度报告》，交出了今年的第一份好成绩。一季报显示，报告期内，公司主营收入22.59亿元，同比上升56.46%;归母净利润2.70亿元，同比上升137.04%;扣非净利润2.86亿元，同比上升864.77%，涨幅明显。
新能源产业助力 一季度业绩高增
公告称，延安必康一季度营业收入及净利润的大幅增长，主要归因于下属子公司江苏九九久科技有限公司(以下简称“九九久科技”)新能源业务收入、利润增加。
根据年报披露，延安必康当前有医药工业、医药商业、新能源新材料行业、药物中间体行业四大主营业务，其中新能源业务指的便是九九久科技的六氟磷酸锂产品。六氟磷酸锂是锂离子电池电解液中最重要的溶质，随着新能源汽车在全国范围内的快速推广，作为上游重要原料的六氟磷酸锂也随之迎来高居不下的火热行情。
多份研报数据显示，2021年1月底，六氟磷酸锂的价格为13.75万/吨，而到2022年2月，其价格已达到57.5万元/吨的高位，年涨幅超300%。2月至今，六氟磷酸锂价格有所回落，目前单价为24.5万元/吨。东方证券分析师据此指出，当前六氟磷酸锂价格或已触底，考虑到下半年需求提升，不排除六氟价格会跟随主要原料价格出现反弹。随着行业新产能释放以及六氟磷酸锂价格回归，行业盈利水平也将逐步回归。
而九九久科技正是行业前列的六氟磷酸锂生产商。作为中关村新型电池技术创新联盟理事单位，九九久科技曾参与起草六氟磷酸锂产品行业标准和分析方法相关的国家标准，其生产的六氟磷酸锂通过ISO/TS16949汽车供应链质量体系认证，被江苏省科技厅认定为江苏省高新科技产品，目前实际年产能已超6,400吨/年，具有先行研发优势、技术优势和明显的产能优势。
可以初步判断，延安必康一季度的亮眼业绩正是受益于年初六氟磷酸锂价格的持续上行。而未来六氟磷酸锂价格及行业盈利水平的再度回升，也将给延安必康带来更大的业绩增长。
制定新一期分红计划 积极回报投资者
实际上，延安必康2021 年业绩的亏损也不代表公司的实际经营情况悲观。公告显示，公司对2021年末存在减值迹象的资产计提了信用/资产减值损失，共计提11.99亿元。如果除去这部分减值资产，以年报最终呈现的归母净利润数额来看，延安必康经营活动产生的利润净额或可估算为3.77亿元。
由于于延安必康当前尚存在流动性压力大、“18 必康”债未如期兑付的情况，各项业务发展也需要大量的资金，可预见未来十二个月内对于流动资金的需求较大。为保障公司正常生产经营和稳定发展，公司2021 年度利润分配预案为暂不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本，留存收益全部用于公司日常生产经营、偿还债务、未来投资和发展。
不过在现实经营状况带来的压力之外，延安必康回报投资者的决心也是坚定的。公司6月29日披露的《未来三年股东回报规划(2022-2024年)》提出，在符合利润分配原则、保证公司正常经营和长远发展的资金需求、公司当年盈利、累计未分配利润为正值，且未来十二个月内无重大投资计划或重大现金支出计划等事项(募集资金投资项目除外)发生的前提下，公司原则上每年进行一次现金分红。每年以现金方式分配的利润不低于当期实现的可分配利润的10%。公司连续三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%。这一规划为未来三年内公司股东权益提供了明确保障。
延安必康年报指出，2022年，公司将从多种维度展开工作，包括加强企业品牌建设和产品品牌建设，不断提升行业品牌与消费者品牌知名度;深化专业化营销模式，强化“工商零联盟”体系;继续围绕在研项目推进进度，加大技术支持力度，丰富公司产品结构;强化内部控制，提升管理标准及效率;强化资本运作平台，夯实企业战略转型和创新发展的成果等，以实现良好的业务发展与股东回报。
基本面支撑 股价仍有上涨空间
7月1日，延安必康复牌，股票简称也变更为“*ST必康”。但*ST并不意味着最终会退市，根据交易所规定，上市公司被实施退市风险警示后，首个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元、或经审计的期末净资产为负值的情况下，才会被终止上市。目前延安必康的经营业绩本就尚未达到相关标准，在一季度业绩大幅增长的情况下，后续退市的可能性自然更低。反之，只要公司经营回归正常、业绩扭亏为盈、积极解决掉现有导致“非标意见”的问题，便有很大可能脱星摘帽。
而从延安必康自身的发展情况来看，除新能源业务之外，其医药工业、医药商业、新材料、药物中间体等业务同样发展良好，为公司后续的经营业绩提供了稳定且持续的支撑。
在医药工业领域，延安必康全资子公司陕西必康是国内知名的中药企业，连续多年位列中国医药工业百强榜，拥有丰富的产品系列及品牌，其中“心荣”系列产品以其独特的修复心肌功能优势及确切的疗效在心脑血管领域取得了良好的口碑;在医药商业领域，延安必康已并购的商业企业，业务覆盖河北、河南等省份，经营范围涉及中成药、中药材、化学药制剂、抗生素、医疗器械、原料以及医药零售、连锁，在各自区域已具备区域性商业龙头企业规模;在新材料领域，九九久科技生产的超高分子量聚乙烯纤维实际产能已达13,000吨/年，位居国内之首，产品磕应用于防切割手套、家纺制品、缆绳、渔网、鱼线、户外运动穿戴用品、防弹头盔、防刺衣等领域，目前公司还在通过与下游具备军工资质的优质客户开展战略合作的方式向军工方向拓展;在药物中间体领域，九九久科技药物中间体产品主要包括三氯吡啶醇钠、5,5-二甲基海因等，其中三氯吡啶醇钠产品的现有产能达到15,000吨/年，5,5-二甲基海因现有产能达到8,000吨/年。
在主营业务的支撑下，延安必康发展的基本盘得到了基础保障。而另一方面，从二级市场逻辑出发，“ST股”也有着独有的进攻机会。去年年末，“ST股”板块就成为了市场黑马，在大盘下挫的情况下逆市上扬，个股频频掀起涨停潮，甚至还有不少个股实现多日连板。根据业内人士分析，“摘帽”高峰期会带来“ST股”涨停潮，这其中自然离不来相关个股基本面较好的大前提。延安必康的四大主营业务都是国家大力支持发展的业务板块，尤其是新能源赛道景气度高，且公司“造血”能力本质上没有受到冲击，未来在管理层积极解决历史遗留问题的过程中必能顺利摘帽摘星，重回巅峰。
截至最新交易日收盘，延安必康股价为6.22元/股，动态市盈率为8.83。而根据同花顺数据，医药商业板块的最新市盈率为18.49，新能源板块的最新市盈率为37.14，新材料板块的最新市盈率为34.33，均远超延安必康当前市盈率，可见公司股价仍有较大的提升空间。
(来源：新视线)
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