从 wind 统计的数据来看，11月市场整体震荡上行。其中，上证指数上涨8.91%、沪深300上涨9.81%、深证成指上涨6.84%、创业板指上涨3.54%。从指数变动幅度来看，中证100、沪深300和上证指数相对表现较好。
资金层面，根据 wind 数据显示，2022年11月，沪股通资金净流入8869.57亿元，截至11月30日，沪股通累计资金净流入8869.57 亿元;2022年11月深股通资金净流入8869.57亿元，截至11月30日，深股通累计资金净流入7983.51 亿元。
PMI整体小幅回落，工业数据明显走高
过去一段时间，国内产需指标延续下行趋势，而工业数据却明显走高，GDP环比企稳。
具体而言，国家统计局数据显示，11月制造业PMI指数为48%，较上月下降1.2个百分点;非制造业商务活动指数为46.7%，比上月下降2.0个百分点。同期，国家统计局发布的10月经济数据也显示，10月工业增加值同比5%(9月为6.3%);10月固定资产投资累计同比5.8%(9月为5.9%);10月社会消费品零售总额同比-0.5%(9月为2.5%)。
与此同时，国家统计局公布通胀数据则显示，10月CPI同比上涨2.1%，自9月2.8%的高点出现了明显缓和;PPI同比下降1.3%，属2021年以来首次进入负增长区间。通胀中枢在进一步走低，核心CPI稳定在0.6%的年内低位。整体来看，通胀趋于平稳。
货币与财政数据层面，10月新增社融低于市场主流预期。央行数据显示，10月新增社融9079亿元，同比少增7097亿元;社融存量增速10.3%，较9月下降0.3个百分点。
未来基本面并不悲观
回顾年初至今行情，受到疫情及通胀等因素影响，经济出现供需两端疲弱的情况，央行通过释放流动性缓解压力，但货币政策端空间有限，年初海外因素致使市场整体风险偏好降低，通胀超预期使得美国开启连续加息周期，滞胀逐步转向衰退，流动性回流，市场整体估值收缩。
全年来看，高基数下经济增速将有所回落，虽然季度环比有所恢复，但由于二季度影响较大，出口高位回落，地产持续下滑，经济仍处于转型阶段，高端制造投资或将维持高增速，疫情反复情况下消费需求或许很难快速反弹，需求端处于底部。
但我们认为，未来基本面并不悲观。海外方面，美国加息预期放缓提升了全球市场风险偏好。国内方面，出口端虽然有一定压力，但伴随相关政策落地，投资及消费端将逐步改善，而目前市场整体估值处于合理偏低水平。我们认为，过去受影响较大的行业有望迎来双击行情。长期来看，经济仍处于转型过程中，符合国家战略方向的高端制造等相关领域仍将持续发力。
另外，国内防疫政策已面临新形势，新任务，动态积极优化调整各种政策将有利于恢复居民生活、收入信心，有利于未来消费需求恢复。
总体而言，我们认为，当下市场环境仍有结构性机会，建议关注领域细分子行业龙头中长期的确定性收益。我们需要不断平衡盈利及估值之间的矛盾，警惕部分细分行业业绩高增速回落引发的双杀风险。
方向上，一是稳增长背景下相关地产、基建产业链的机会，伴随未来地产政策落地，行业基本面有望逐步改善，估值弹性较大;二是符合转型方向的科技制造类公司;三是我们认为从中长期角度而言，消费龙头公司报表质量较为可靠，相对确定性较高，短期虽然处于成本、需求两头受挤压的状态，但最坏的时刻可能已经过去，伴随成本下行和经济修复下需求改善，中长期价值或将显现。
格局角度来看，此次疫情加速各行业竞争格局定型，未来伴随疫情结束，需求有所恢复，龙头企业或将凭借其强大的护城河优势在行业复苏过程中迅速抢占市场份额，行业集中度有望进一步提升。
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(来源：新视线)
