2023年5月18日，道彤投资创始管理合伙人孙琦先生受邀出席由投中信息和投中网联合主办、投中资本协办的“2023中国投资年会”。“中国投资年会”是私募股权行业极富影响力的年度盛会，也是每年全国VC/PE领域从业者关注的焦点。峰会现场，孙琦先生围绕《医疗器械国产替代窗口期还有多久？》议题与现场嘉宾展开了一场深度的讨论。
观点：
1. 关于窗口期：国产替代在未来很长的时间里都将有且必须有窗口期。器械的进口依存度当前远高于药，还没有解决核心零部件和原材料的问题，卡脖子现象较为突出。从现实出发，国产替代还是主旋律。
2. 关于发现机会：道彤已投多个创新技术项目， 科技成果均为国内第一。政策的助力对企业的发展也至关重要。
3. 关于跨界：医疗器械是渐进式、改良式的创新，不像药物的发现具备一定偶然性，医疗器械的创新往往来自于其他领域大的突破。
4. 关于创新：创新大部分还是在应用层的创新。创新一定要紧扣三个点：一是从市场需求出发，二是从临床需求出发，三是从国家需要出发。
以下根据会议发言内容整理：
国产替代依然是主旋律
优先解决卡脖子问题
道彤是一家聚焦在中早期的医疗投资机构，重点关注医疗器械领域，投资比重占全盘的60%以上。在过去的两年里，生物医药产业经历了凛冽的寒冬，医疗器械投融资各项数据尽管亦有下降，但相较“药”波动要小一些。就此而言，我们还是比较幸运的，因为医疗器械的国产替代窗口期还在。
当前，器械的进口依存度远高于药，还没有解决核心零部件和原材料的问题，卡脖子现象较为突出，所以国产替代在未来很长的时间里都将有且必须有窗口期，对国家是这样，对机构也是这样。
另一方面，世界经济包括中国经济目前正在走入一个以地缘政治为核心为导向的时代，我们要顺应这种趋势，从现实出发，在追求全球领先自主创新的同时，更要解决卡脖子的问题，重点关注“科技+安全”主题，优先布局国家需要的硬科技赛道，优先解决供应链安全问题，这也是我们过去一段时间深入研究、布局的领域。
细分领域里跑出来的“No.1”
政策助力也是关键点
道彤投资的多个创新技术项目都是“国内第一”，比如辅助生殖头部企业韦拓生物，是中国第一家也是目前唯一一家七张证全部拿齐的企业，已在商业化进程中；国内唯一拥有ECMO整机研发、生产能力的企业汉诺医疗，是中国首个国产获批的体外膜肺氧合系统（ECMO)的企业，目前也已经实现大规模商业化，取得了数亿收入。
这当中也有一个前提，我们有政策的助力是非常重要的因素。谈政策时很多人关注的就是集采这根大棒，但有很多企业其实不应该受集采影响，它应该是受益的，但是很多资本就绕道走。看不清影响就先不碰，这也是投资机构专业深度的考虑。
像IVF这些，政治上面就是正确的。生孩子这么大的事，目前我们的国产化率是零，中国相关耗材100%靠进口，全世界只有三家巨头（现在三家并成两家）。在此背景下，尽管辅助生殖企业的商业化依然是一个相对有挑战的过程，但有了政策推手，产业发展就会非常快。
去年1月1日国内的财政部已经发文，三级医院国产设备采购不低于50%。某个科室一分未购买国产设备，那么就让别的科室替它多买国产设备。
国产替代外的黄金机会，跨界算一个
医疗器械本身是一个先进制造产业，是一个跨学科、跨材料的产业，涉及机械设计、机电控制、软件算法、医学等等，但是它本身颠覆式的创新很少。医疗器械是渐进式、改良式的创新，不像药物的发现具备一定偶然性，医疗器械的创新往往来自于其他领域大的突破。
随着真正的AI时代的到来，真正的数字化到来，chatGPT等技术的出现，其实给中国很多企业都带来了革命性的变化。我们道彤历史上投资过三家医疗AI，兰丁医学——医疗AI病理头部企业，深睿医疗——医疗影像AI头部企业，脑医生——专注于中枢神经系统疾病的人工智能诊断及分析平台。以前是简单的图象识别，以后会是复杂判断。复杂判断方面会出现很多应用，我觉得这个趋势会快。医疗如何与强人工智能更有效地结合，医疗AI如何实现从简单判断进化为相对复杂的决策。在跨界的尝试、发展过程中，会出现一些新的机会。
创新不能脱离三个出发点
当前的器械创新，主要还是应用层的创新。我们不能为了创新而创新，创新应始终遵循创新的三个出发点：市场需求，临床需求，国家需要。
伴随着企业创新的种种思考、实践与进步，不乏有企业愿意尝试延伸至基础研究的创新。这种底层的创新，在过去存在的两个问题是教育的土壤和资金的属性。现阶段，这两个问题各自都有改善，教育部已逐步强调培养专才，政府也鼓励国有资本往前走，趋向投小、投早、投硬科技。从这个角度来讲，尽管医疗器械的进口替代还有漫长的道路要走，但放眼长期，还是充满希望的。
我也想谈谈我们道彤的愿景与期待。基础研究的创新离不开市场的耐心与资金的支持。从LP层面上，去支持更源头、更基础的创新。从GP层面上，我们道彤的天使基金正是伴随这样的愿景成立的，对于基础的创新、一些非共识的领域、更前沿的科研领域，我们将给予更多的关注和支持。
（来源：看头条网）
