今年以来，A股白酒板块表现低迷，在市场情绪的推动与促进消费政策的刺激下，白酒板块于近日迎来强势反弹。中证官网数据显示，截至6月18日中证白酒指数连续5个交易日大涨，累计涨幅接近10%。针对当前投资行情，鹏华中证酒ETF基金经理张羽翔表示，看好优质酒企随经济企稳逐步向好发展，建议投资者把握情绪波动下板块低估的配置价值。
面对板块的持续调整，张羽翔表示，年内市场预期的情绪反复，成为了市场走势及股价波动的放大器，从而引起了板块调整。但随着降息及相关刺激经济、促进消费的政策出台，悲观情绪得以释放，股价得以修复，该情绪的扰动有待进一步经济政策的落地及相关经济数据的回暖。因此，张羽翔对未来经济的逐渐企稳，持有乐观态度。
伴随着板块的持续调整，张羽翔认为未来白酒行业处于以上市公司为代表的优质酒企挤压非上市酒企的挤压式发展的模式。行业内规模以上企业数量在减少，但收入和利润在行业内占比仍在提升，行业整体产能下降与优质酒企通过技改扩大基酒产量并不矛盾。因此，未来上市公司的发展态势优于整体行业，中长期走势取决于未来经济恢复的方向和斜率。
从估值角度看，Wind数据显示，目前中证酒指数的市盈率TTM为30.77，近三年的历史分位数5.88%，近5年25.1%，考虑到2023年白酒板块的盈利，较多个股的估值水平处于合理偏低的水平，因此投资者可考虑关注情绪波动下板块低估的配置价值。
在当前市场情况下，张羽翔表示酒行业具有板块低估配置价值，在细分领域上更看好啤酒板块。从成本与需求关系来看，2023年包材价格走弱、进口大麦价格小幅回落，原材料价格上涨对于啤酒企业的经营压力得到缓解，成本端压力有望迎来改善，受疫情影响的需求端则得到恢复，啤酒板块发展迎来关键窗口期。同时，疫情强反复期间，我国啤酒龙头的产品结构和均价受到较大影响。2023年大众消费率先复苏，高端消费有望随后回暖，在全面复苏背景下，现饮渠道修复有望带来啤酒结构和均价改善，啤酒高端化或将带动吨酒价的提升，未来吨价提升成本下降，啤酒业绩盈利弹性较大。
展望未来，张羽翔指出，白酒板块的投资风险并非是短期的库存天数升高或动销恢复相对缓慢，而在于经济磨底期变长，市场不确定性情绪持续发酵，投资者信心不足从而减少支出、消费，转向防御性储蓄，进而影响消费板块的整体投资逻辑。目前，国家已通过降低利率、出台经济政策、发放消费补贴等方式鼓励、促进消费，相信在国家的战略支撑以及发展经济的信心下，社会生活水平的信心提升后，下半年经济有望触底回升。
（来源：看头条网）
