日前,华熙生物发布2023上半年业绩。上半年公司实现营业收入30.76亿元,同比增幅4.77%,归属于上市公司股东的净利润约4.25亿元。
在具体业务上,上半年原料业务、医疗终端业务表现亮眼,收入分别达到5.67亿元、4.89亿元,同比增长分别为23.20%、63.11%。而功能性护肤品业务在上半年收入为19.66亿元,同比下降7.56%。
对于功能性护肤品营收下滑的原因,半年报称,受消费疲软、消费者购买意愿趋于保守的影响,以护肤品为代表的可选消费品市场受到一定冲击,流量红利趋缓、流量成本趋高,叠加内部组织结构和运营管理需要进一步升级的背景,公司主动进行战略调整降低发展的速度,造成了销售收入增速的下降。
过去4年间,功能性护肤品业务的爆发,为华熙生物带来规模化增长。如今,功能性护肤品业务回归“冷静”,未来华熙生物的增长点、赢利点将在哪里?
主动降速
目前,华熙生物的主营业务主要包括四大板块,生物活性物原料(B-B)、医疗终端(B-B-C)、功能性护肤品(B-C)、功能性食品(B-C)。
其中,自2018年底通过故宫口红大举进军C端市场以来,功能性护肤品业务就成为了华熙生物业绩增长的“扛把子”,以几何级的速度快速增长。
2019-2022年,其功能性护肤品的收入分别达到了6.34亿元、13.46亿元、33.19亿元、46.07亿元,年均复合增长率超过95%。
在功能性护肤品板块的带动下,华熙生物的营收规模也实现大幅增长,从2019年的18.86亿元“猛增”到63.59亿元,涨幅超过300%。
有业内人士指出,一项新业务或新产品的市场扩张是从0-1的过程,极易出现几何级或规模化的增长,更何况是在规模已经超过数千亿,年复合增长率超过10%的护肤品市场。再加上华熙生物作为透明质酸龙头企业的地位及自身多年在行业中的沉淀,其功能性护肤品业务在初期实现的爆发性增长,是市场规律和企业基础作用下的必然结果。
然而,另一方面,这种从0-1的爆发式增长势必是短期性的,没有任何一家企业或者一项产品能始终保持几何级的增长,只有稳健和长远的发展才是企业更应该追求的发展目标。
因此,从2022年开始,华熙生物的功能性护肤品业务开始出现明显的增速放缓,年度同比增幅为38.8%,较前几年超过100%的年增幅有所回落。与此同时,其功能性护肤品四大品牌润百颜、夸迪的年销售额已经超过15亿元(税前),米蓓尔、BM肌活的年销售额也趋近10亿元,四大品牌均已完成或者初步构建品牌认知,亟需实现新一阶段更为深度的品牌建设。
也正是因为看到业务发展的必然规律及子品牌处于发展关卡的主要任务,2023年华熙生物对其功能性护肤品业务主动放慢增长速度。
半年报称,公司功能性护肤品四大品牌经过3-4年高速的增长,收入已经初具规模,在各自细分赛道取得了领先地位和一定市场认知。然而,从一个颇具规模的品牌迈向真正意义上的国民品牌仍然任重道远。有鉴于此,报告期内,公司主动放慢发展速度,对四大品牌进行全面梳理,深度审视业务健康,并进一步培育和提升关键能力,包括聚焦品牌定位、优化渠道结构,强化大单品战略、数字化运营等,不断强化组织能力,提升精细化运营管理能力等。
增长可能
在功能性护肤品主动降速的同时,华熙生物的另外两大业务板块上半年的表现令人惊喜。半年报显示,上半年公司原料产品实现收入5.67亿元,同比增长23.20%;医疗终端产品实现收入4.89亿元,同比大增63.11%。
可见,在功能性护肤品调整周期中,原料及医疗终端业务担起了企业增长的“重担”。
事实上,在华熙生物看来,几大主营业务板块对公司具备不同的战略意义和战略定位。其中,生物活性物原料(B-B)代表公司深度,是公司业务的基础;医疗终端(B-B-C)代表公司的技术高度,是最高壁垒;以功能性护肤品、功能性食品为主的消费终端(B-C)是华熙生物的广度,带来的是广阔的市场。
此外,和其他单一业务模式的企业不同,华熙生物是一家全产业链平台公司,原料业务是产业链的上游,而终端业务则位于产业链下游。
一方面,多元化的业务构成使得华熙生物规避了聚焦单一业务的风险,在一定程度上能够保证华熙生物业绩的稳定性。另一方面,在全产业链打通下,华熙生物的各个业务板块能够实现相互的作用和带动。比如依靠终端板块,原料端能够快速触达终端,掌握消费者及市场的需求和痛点,并从原料端的科研设计解决并满足用户需求;而依靠原料业务,终端业务则能率先享受到新的原料和解决方案,赋能终端产品创新。
毫无疑问,这种全产业链及多元化的业务模式势必能够为华熙生物的长期增长力提供支撑。
聚焦到各个业务板块上,也不难看出华熙生物未来的增长信号。
原料板块依托合成生物技术,有望推出更多生物活性物质原料,特别是非透明质酸类的原料极易带来新的增长。半年报指出,在合成生物学研发平台或中试成果转化平台的支持下,华熙生物上半年共上市BioyouthTM-EGTPure超纯麦角硫因、HybloomTM微真等4种生物活性物原料新产品。另有重组人源胶原蛋白、微交联透明质酸粉末产品HyacrossTL200等多个原料已完成试产;红景天苷、甘油葡糖苷、人乳寡糖和肌肽等进入中试阶段。此外,再加上国际市场的持续性拓展,及其在毛利率较高的医药级原料的“垄断”,无菌HA项目的落地,华熙生物的原料业务不乏新的增长点。
在医疗终端方面,医疗领域的合规化发展及政策监管趋严为整体市场规范带来利好,此外,加上医美市场的持续复苏、大健康市场的持续放量,医疗终端业务板块的整体走势也格外看好。
在功能性护肤品方面,半年报称华熙生物将在产品端打造大单品及大单品系列,提升大单品及大单品系列占比;渠道端优化渠道结构,提升自有渠道占比;品牌端锐化品牌锐角,聚焦核心用户的心智占领,从而为迈向下一个台阶打下坚实基础。可见,随着业务调整、产品战略、品牌建设的推进,功能性护肤品也有望快速走出阶段性回落,步入稳健发展周期。
增长逻辑
“增长”是所有企业生存发展的重要命题。显然的是,依赖于市场带动、流量红利、营销驱动等因素的增长,都是短期性的,极易出现饱和或停滞。只有真正建立在核心竞争力、核心业务基础上的增长才是企业持续增长的根本动因。
回到华熙生物身上,其盈利和增长的本质在哪?对此,华熙生物一直强调科技创新对其发展的根基性意义。
半年报称,公司是典型的研发与技术驱动型企业,已发展成为以合成生物科技创新驱动的生物科技公司、生物材料全产业链平台公司。此外,在华熙生物的企业发展逻辑中,也将科学技术放在最前面,作为底层支撑。
事实上,近年在研发方面的投入及专利的持续高增,也说明了华熙生物的确在研发投入和科技创新方面下了不少功夫。
半年报显示,华熙生物2023上半年的研发投入达到1.87亿元,同比增长4.04%,占营业收入的6.07%。而自科创板上市之后,华熙生物一直保持着平均每年40%以上的研发投入增速,足以见其对科技力的重视程度。
此外,截止2023上半年,公司已申请专利801项(含发明专利637项),其中已获授权专利395项(含发明专利260项),为企业增长奠定了科技创新的基础和壁垒。
华熙生物所在的生物科技行业属于技术密集型行业,对技术创新和产品研发能力要求较高,产品研发周期相对较长,对于科技创新的持续重视与投入是企业保持市场竞争力的重要手段,也是企业实现增长的关键密码。
也正是在这样的逻辑体系下,依靠科技创新的底层支撑,随着合成生物技术成果的转化落地,及四大业务结构的调整和平衡,业内普遍看好华熙生物的走势,其未来的长期增长能力值得期待与关注。
（来源：News快报）
