目前,A股上市公司2023年三季报已披露完成,几家欢喜,又几家愁。
在白酒领域中,自去年四季度以来,水井坊率先于友商主动开启降库存之路。经历了短暂业绩阵痛之后,水井坊今年第二季度重回增长,三季度实现双位数增长。
近日,水井坊(600779)发布2023年三季报,7～9月期间,公司实现营业收入20.62亿元,同比增长21.48%;实现净利8.2亿元,同比增长19.61%;上市公司经营活动现金流净额也同比增长22.24%。
当下,白酒市场环境严峻,行业竞争激烈,水井坊能够维持住价值链稳定健康实属难得。对此,水井坊相关人士称,公司业绩符合管理层规划,将聚焦关键举措,全力争取完成四季度业绩目标,保持住稳健的发展态势。近期,多家券商给出了自己判断,普遍看好水井坊后续发展动力,今年四季度及明年春节稳健增长确定性较高。
主动去库存维持价值链稳定
根据国家统计局数据,2022年,全国白酒规上白酒企业963家,产量671.2万千升,同比下降5.6%(近十年新低);完成销售收入6626.5亿元,同比增长9.6%;累计实现利润总额2201.7亿元,同比增长29.4%;规上企业中亏损企业169个,企业亏损面为17.6%,累计亏损额18.8亿元,同比下降15.7%。值得注意的是,规上白酒企业数量持续下降,从2016年的1593家锐减到2022年的963家,5年时间,有近四成的白酒企业被市场边缘化或者淘汰。
2023年初,中国酒业协会理事长宋书玉就曾公开表示,三年疫情加速了白酒市场洗牌,结构调整明显,流通环节库存压力持续提升。受经济下行影响,高端白酒的销售呈现了一定压力,市场负面情绪造成了资本市场的波动。
另根据国家统计局数据显示,2023年上半年,全国白酒产量为209.7万千升,同比减少14.8%。“商务、团购、宴席”三驾马车并未能齐头并进,白酒行业进入调整期已成事实,中国酒业协会《2023中国白酒市场中期研究报告》中提出,2023年,消化库存是中国酒商的首要任务,未来“机遇与压力并存、乐观与焦虑并存”。
宋书玉认为,在产能方面,要切记不能只做加法。盘活存量产能,提升优质产能,淘汰低效产能,成为白酒产业可持续发展的关键之一。2023年年初,白酒消费水平反弹上扬的态势明显,后期是否具备持续消费动力值得期待,也值得深思。
在今年6月,水井坊新任代总经理艾恩华首次亮相水井坊年度股东大会表示,针对白酒行业社会库存普遍高企的情况,水井坊主动承担短期业绩阵痛,从2022年第四季度开始主动控制出货量,维持健康的渠道库存。3月底,水井坊相关举措的成效已逐步显现,门店库存基本维持在健康水平。
行业深度调整核心盘稳健发力
2023年,白酒上市企业增长速度减缓,行业调整期的确正在到来,产能过剩和销售渠道的问题导致了库存压力和价格倒挂等痛点。
受经济环境和消费氛围的影响,白酒消费出现了结构性分化。其中,高端品牌的销量和增速相对较低,部分一二线白酒价格下降甚至出现倒挂现象。与此同时,300元以下的中低价位段的产品市场表现较好,头部企业开始下沉产品市场,中小企业的生存空间进一步受到挤压。
从行业发展方面,白酒市场正面临着“新秩序重塑期、新格局形成期、新消费升级期”三期叠加的行业发展新形势,市场消费需求将会更加向优势产区、头部企业和优秀品牌集中、倾斜;从供给端看,处于新格局形成期,原产地、主产区、基地产区将进一步优化白酒产业布局,加速名企名酒、中小酒企格局调整。
今年10月中旬,宋书玉在第十九届中国酒博会上表示,白酒品类全面增长的黄金时代或许已经不能复制,酒业向优质产区,优质品牌集中的趋势愈加明显。
在此背景下,水井坊今年以来业绩逐步走高,尤其是在三季度,实现营收和利润双位数增长,顺利达成的预期目标。
白酒行业专家、千里智库创始人欧阳千里认为,在行业马太效应加剧,市场深度调整的大周期内,水井坊能保持自己的判断,坚持自有节奏并最终完成三季度业绩目标,十分难得。
自2015起,我国白酒产量明显下降,生产企业数量先升后降,行业集中度不断提高。调整期中,渠道同步承压。在刚结束的深圳秋糖和上海酒博会上,不少经销商与业内专家呼吁,在市场调整过程当中要为经销商、为社会库存留得余地和空间。
面对这样的大环境,欧阳千里认为,“三季报业绩说明,水井坊主动降库存的举动切实有效,同时也说明,企业对市场和经营情况的预判较为准确,经营管理动作落实比较到位。”
水井坊核心品事业部总经理蒋炜表示,主动去库存及二三季度的销售让经销商信心度较高,价值链健康程度、渠道的稳定性和积极性与均随之进一步提升,核心盘稳健发力。蒋炜强调,一线营销工作落实到位,水井坊对门店终端的把握和拓展、BC联动的开瓶扫码活动以及价格策略等执行均严格精细,促成了核心品在三季度的出色表现。此外,电商部分增速较快,电商产品线也持续丰富。
强化品牌核心资产建设创新产品
毫无疑问,水井坊业绩的增长背后,那自然是离不开体系化努力。
据水井坊方面表示,今年二、三季度以来,水井坊更聚焦于关键举措,强调快速启动,在品牌建设、产品创新、营销突破等方面取得切实效果。
首先,水井坊加强对品牌核心资产的建设。水井街酒坊遗址和连续不断酿造600年的古窖池,是水井坊的“双国保”核心品牌资产之一,水井坊“一号菌群”便诞生于其间。
今年8月11日、9月1日,水井坊连续举办“生生不息600年·水井坊科学考古二十五周年主题活动”和“生生不息600年·活态传承 发展未来”大会,再现白酒科学考古领头羊之风,高举活态传承旗帜,彰显了“中国白酒第一坊”的地位。
在活动上,水井坊公布了一号菌群科研最新阶段性研究成果,并联合中国酒业协会、四川中国白酒金三角酒业协会,发布了《水井坊古窖池保护性生产规范》,为水井街酒坊古窖池的活态保护立下一部“基本法”,不仅填补了业内空白,也是中国白酒尤其是浓香白酒活态文化发展与保护的积极探索,进一步夯实以“一号菌群”为核心的品质体系基础。
品牌力与产品向来紧密挂钩。以珍贵的品牌资产及独有的“一号菌群”为基础,水井坊推出超高端产品“水井坊·第一坊”。
水井坊首席市场与数字商务官周苑忻介绍,“水井坊·第一坊”面向高端团购和圈层打造,“第一坊”推出后,客户对该产品的高端品牌形象和品质非常认可,也因其是限量配额的稀缺性产品,一度供不应求。
“第一坊将进一步提升品牌在高端消费者中的影响力和渗透范围,并帮助水井坊其他产品扩大圈层市场。”周苑忻表示,除了“第一坊”外,水井坊还推出了天号陈帝黄瓶产品,面向细分市场持续完善产品矩阵。
根据经营数据显示,今年第三季度,以水井坊品牌系列产品为代表的高档酒实现营业收入19.8亿元,2022年同期高档酒营收数据则为16.56亿元,同比增长19.57%。此外,水井坊以天号陈、系列酒为代表的中档产品出现快速放量,前三季实现营收1.39亿元,同比大增51.79%,同比去年三季度增长74.27%。
国金证券研报认为,水井坊相对优势在于产品SKU高集中度,臻酿八号和井台均定位于300～500元一线,两者占比营收预计达80%以上。考虑到后续消费升级大趋势和商务需求逐渐恢复,该价位端复苏弹性预计可期。
消费者培育方面,由水井坊独家创新推出的白酒学坊,在三季度继续开展。消费者们通过白酒学坊,不仅学习和了解白酒基础知识,也能沉浸式体验水井坊的品牌和产品,从而迅速产生认同。今年以来,白酒学坊在苏州、广州等重点城市落地,目前已有超过8000人参与,均是核心目标消费者。
营销突破工作则围绕“聚焦”展开。据水井坊高端品事业部总经理陈全表示,在各地发展网球俱乐部,围绕网球大师赛开展消费者活动,通过文化美学馆落地等动作,有效强化了目标圈层渗透和消费者培育,对关键城市和关键客户的生意起到了有力支撑。
库存低位轻装上阵四季度增长可期
针对2023年三季度业绩,水井坊代理总经理艾恩华予以肯定,但他对白酒市场还是有清晰的辨析。
艾恩华强调,目前白酒市场形势严峻,行业处于深度调整周期、竞争激烈。水井坊要想保持稳健成长,还需加倍努力,坚持长期主义,聚焦关键举措,保持公司稳健的发展节奏。艾恩华表示,在四季度,水井坊将进一步提升公司在品牌建设、促进动销和团队建设等方面的工作。
首先是品牌提升,持续推进高端化建设。以水井街酒坊遗址和水井坊酒非遗酿造技艺“双国保”核心品牌资产为基础,水井坊将进一步提升品牌形象,深化对“一号菌群”的研究和应用,在多个价格带上都为消费者提供更为高端的产品和品质。同时,继续推进白酒学坊、美学馆和产品品牌活动落地,持续提升井台、典藏等产品的品牌影响力。
其次是抓动销。以业绩目标为核心,做好价值链管理;继续在重点市场推进多种圈层活动,增加目标圈层同水井坊品牌与产品的触点,深化体验;坚持推进高端品团购体系建设,进一步抓好核心品的终端门店,优化资源配置与激励计划,赢得动销。
第三是团队能力提升,继续强化对销售渠道的建设与管理;保持对业绩长远目标的耐心同时,重视眼前的工作,抓实“现在立即可以做的事”;加强对数字化工具的使用,不断细化经营管理动作。
值得关注的是,在不断完善产业规模、提升整体市场竞争力的层面,水井坊还在不断促进企业的有机可持续发展。今年1月,水井坊竞得邛崃市一宗建设用地使用权,结合总体发展规划,水井坊计划在邛崃进一步扩大产业规模,拟在邛崃市绿色食品产业园内分期建设包括酿造基地、瓶装酒包装中心、仓储物流基地、国家实验室、新产品研发中心等全产业链基地项目。
近期,多家券商机构发布三季报点评研报,普遍看好水井坊后续保持双数增长预期。
国金证券指出,水井坊对于渠道施压相对较小,目前省代、T1层级库存均在1个月左右,且渠道获利水平也相对良性,后续行业景气恢复下亦能弹性受益,维持增持评级。
华西证券判断,第四季度水井坊也有望继续保持双位数预期,该公司前期的控货消化库存已经取得了不错的成绩。从报表端来看,水井坊已成为泛全国化次高端品牌中率先完成去库存,并且逐步回归高质量增长道路的品牌。市场悲观预期已有效释放,基本面表现相对突出,具备更持久反弹动能。
“根据渠道调研反馈,水井坊双节旺季后经销商库存良性,当前库存较二季度末更低,库存低位轻装上阵,四季度及明年春节稳健增确定性高。”西南证券也表达了类似的观点,消费升级和次高端扩容是长期趋势,水井坊品牌和渠道竞争优势突出,并持续推进品牌升级和市场开拓长期向好趋势不变。
（来源：News快报）
