开年以来，A股市场并不平静。但在各种政策支持下，微观流动性逐渐改善，市场风险偏好显著抬升，立足当下，鹏华基金量化投资部苏俊杰表示，国内外市场环境均给国内指数级别的机会、风格趋势奠定了基础，未来指数级别的机会值得重点关注。
着眼当前宏观市场，苏俊杰指出目前主流宽基指数虽保持了相对比较平稳的走势，PMI等指标也体现出一些结构上的亮点，但受制于地产因素，当前宏观依旧呈现偏弱格局。基于该现实，苏俊杰认为后续应关注政策落地的具体方向，货币政策的较大空间或将成为未来一两年整个市场指数级别抬升、风格趋势延续的基本假设。
值得一提的是，当前海外也已逐步进入降息周期，美联储表态会从中性偏鹰慢慢切换到偏鸽派的状态，今年仍然有望成为降息周期的开始，这也给国内政策给予了更大的空间。因此，从宏观角度来看，国内外均给国内指数级别的机会、风格趋势奠定了基础。
谈及微观市场，苏俊杰则表示，今年年初以来市场波动较大，以量化为代表的多头产品面临了较大压力。但在流动性持续注入等利好因素的叠加下，近期市场情绪得以恢复，市场底部反弹幅度相对可观，后续潜在增量或来源于场内低仓位绝对收益踏空资金。具体到投资上，量化交易虽在某种程度上受到限制，但市场万亿级别的成交量说明场外资金对市场呈现出中长期乐观的状态。站在当前时点，苏俊杰认为指数估值修复有望成为主要收益来源，指数级别的机会值得重视与布局。
对于上半年ETF的配置思路，苏俊杰也给出了建议。在他看来，受益于市场风险偏好的提升，小市值风格和科技成长方向仍是目前被低估的方向，以杠杆资金为代表的市场风险偏好虽得到了一定修复，但整体仍在修复过程中，未来有望延续。同时，在流动性冲击之后，多数指数仍未完成修复，其中，科创100指数弹性大、进攻性强，或有望受益于小市值风格周期与掘金新质生产力的科技成长方向。
其次，哑铃型策略或将成为未来配置重点。区别于市场对于哑铃策略的过于一致预期，苏俊杰认为，哑铃策略两端投资逻辑与资金属性不同，故需在两端采用不同的配置思路：稳定价值类的本质为反转策略，需逢低布局、左侧交易；景气成长类则更强调投资久期，需拉长周期承受波动，力争获取超额收益。基于该配置思路，可关注证券龙头、油气、道琼斯等稳定价值类相关产品及科创100ETF（588220）等景气成长类产品。
此外，鹏华基金拟于4月上市的电信主题ETF，或将成为全市场第一支兼具稳定价值和景气成长的逻辑的品种。苏俊杰指出，电信主题ETF自带哑铃板块，既包含新质生产力中的光模块，也涵盖了偏低估值、偏高分红的防御板块中的三大运营商，目前来看是一个兼具重点、热门以及国家主持的主题，同样值得投资者重点关注。
（来源：News快报）
