近年来，抖音电商的迅速崛起改变了美妆线上渠道的格局。海通证券表示，以抖音、快手为代表的短视频流量目前仍处于高成长期。华创证券也认为，未来针对短视频内容和各种付费场景的结合仍有较大潜力，电商和本地生活等场景的探索值得重点关注。
在这一风口之下，抖音为品牌提供了新的机遇。以国货品牌韩束为例，2023年全年营收30.9亿元，同比增长143.8%。抖音带来的超强势能外溢，也为品牌带来了新的增长机遇。近日，上美股份（02145.HK）发布2023年度业绩报告，显示上美去年实现营收41.91亿元，同比增长56.6%；净利润为4.61亿元，同比增长213.5%；毛利为30.19亿元，同比增长77.7%；毛利率为72.1%，同比增长8.6个百分点。
多品牌战略带动业绩爆发
上美股份自2002年在上海创立以来，已经在护肤、母婴、洗护三大赛道深耕20余年，拥有韩束、一叶子及红色小象三大核心品牌。自建科研供应链的复利效应叠加多品牌升级焕新、渠道结构调整等措施，带动上美股份盈利能力逐步优化。公告显示，2023年上美股份毛利率同比增长8.6个百分点，达72.1%。
持续的盈利能力让上美股份有了发放高股息的底气。公告表示，上美股份全年派息0.95元/股，较2022年每股派息0.25元同比增长280.0%。在近期恒生指数震荡的背景下，高派息也让上美股份的配置价值进一步凸显。
在二级市场上，上美股份也走出了强于大盘的走势。截至3月21日收盘，上美股份总市值达192.0亿港元，股价报收48.25港元。值得关注的是，2024年至今，上美股份收获了超80%的涨幅。
上美股份创始人兼CEO吕义雄在公开演讲中指出，“好品质带来高复购，是韩束跑赢抖音算法的唯一路径”，而好品质的底层逻辑是企业的自主科研及技术创新能力。2023年，上美股份用于研发的费用为1.26亿元，研发成本占收入比3.0%。比照国际美妆巨头1.5%-3.5%的研发占比，上美股份常年重兵研发，研发资源配置同样处于行业领先地位。
科研创新推动品牌崛起
上美股份于2016年起布局基础研究，现已搭建起200人以上的研发团队，打造出中外两大科研中心，累计获得约200项专利，并积累了四大基础研究成果，包括环六肽-9、活肤因（TIRACLE PRO）、E-AGSE以及青蒿油AN+。这些基础研究成果已经陆续应用于上美股份旗下产品中，成为上美股份持续夯实产品力本源、与消费者构建良性链路的重要支撑。
国家药品监督管理局官网显示，上海上美化妆品股份有限公司旗下品牌韩束品牌自主研发原料“环六肽-9”已正式通过备案。这也是功效护肤领域，全球第一个品牌自研环肽。环六肽-9利用前沿的计算生物学技术和生物信息学技术从立体结构上对“传统直链多肽”进行环化升级，使得该原料的稳定性、安全性和护肤功效等维度都有了显著提升。基于这些创新突破，环六肽-9已斩获两大核心发明专利授权，并在申请原料结构、工艺制备等七大专利。
科研的持续投入以及突破性原料的成功备案，也将进一步提振市场对上美股份的信心。上美股份自2016年起布局基础研究，积极打造中外两大科研中心，2023年研发投入高达1.26亿元，同比增长14.1%，研发成本占收入比3.0%，比肩国际大牌。
强势品牌领跑市场
韩束品牌在2023年迎来了新一轮的爆发期，全年营收达到30.90亿元，同比2022年增长143.8%。抖音平台数据显示，韩束在2023年全年累计GMV高达33.4亿元，同比增长374.4%，位列抖音美妆年度第一名。抖音的势能也向其他渠道溢出，天猫、京东、唯品会、拼多多等主力渠道同样收获了大幅增长。
此外，定位婴童功效护肤的新品牌newpage一页也表现突出：全年营收1.53亿元，同比增长498.0%。作为婴童功效护肤领域第一个真正意义上“医研共创”的品牌，newpage一页自2022年5月上市以来，在不到两年的时间内快速增长，实现了品牌销量与用户口碑的全面突破。
韩束、一叶子、红色小象三大主力品牌全面焕新，加之newpage一页、安敏优等新生代品牌强势崛起。上美股份正以不同的品牌组合，满足消费者的多元需求，适应不同的市场发展阶段，形成了穿越周期的强大抗风险能力，构建起了强有力的竞争壁垒。
战略布局未来发展
2023年，在恒生指数震荡下行的环境下，上美股价实现了整体股价的逆势上扬，足以体现其在逆周期内的价值稳定性。在接下来的2024年，以及未来更长的市场周期内，上美如何延续并持续拉升企业价值，形成更长周期的稳定性，成为了投资者和市场关注的焦点。
在3月22日的业绩说明会上，上美股份CEO兼创始人吕义雄公开分享了支撑上美未来可持续发展的两大战略——“2+2+2 战略”及“六六战略”。面向未来三年，上美股份将遵循“2+2+2 战略”，即由两大护肤百亿超级品牌、两大母婴强势品牌，以及两大洗护超级品牌，共同扩大上美在多品类、多赛道、多价格带、多受众人群的影响力，全面提升集团业绩及企业价值。
面向更长期的可持续发展，吕义雄也再次明晰集团的“六六战略”，包括组织驱动领先、科研领先、信息AI领先、营销领先、智能化生产领先、从个性化发展走向共性化发展的六大竞争面，赋能企业不断穿越周期。未来十年，中国区将聚焦大众护肤、洗护个护、母婴用品、皮肤医疗美容、彩妆、高端护肤+仪器六大板块，通过覆盖和满足多样化受众需求，打破单品牌的增长天花板，实现集团营收的可持续增长。
结语
作为穿越20余年市场周期，已被大众认知并认可的国货龙头美妆企业，上美股份如今的业绩，充分展示出了国货美妆所具备的高潜力与高势能，值得消费者与投资者的共同期待。国货化妆品市场正处于规模、消费力、认知度高速增长的阶段，行业集中度也仍有成长空间。伴随大环境的利好信号，上美股份也将通过战略聚焦及落地，持续提升企业价值，不断穿越周期，成为高质量、长周期发展的百年企业。
（来源：News快报）
