7月，作为新季度的开端，也是中报披露窗口期，往往被视为业绩对股价解释力最强的月份，券商机构普遍会基于上市公司业绩预期提供投资建议，并推出其“金股”。
根据各家券商的“金股”名单，联想集团备受青睐。这主要得益于其在AI领域的布局，特别是AI PC、AI服务器等方面的深度耕耘，为其业绩长期增长打下了基础。对此，西南证券、国盛证券纷纷推荐联想集团为其2024年7月金股。
券商唱多联想集团的核心逻辑一方面在于消费电子复苏周期下，联想集团发力端侧AI，深度布局AI PC有望打开业绩成长空间；另一方面则是在算力高确定性需求下，联想集团以丰富的AI服务器等AI基础设施供给和订单，具有强劲的业绩增长动能。
AI PC带来新增量
从AI PC方面来看，作为引领PC代际升级的创新产物，AI PC将驱动PC加速步入新一轮换机周期。当前，在Windows更新、AI PC的刺激下，PC行业整体已步入回暖向好的上行通道，IDC预测，今年中国PC出货量将以3.8%的增速稳步增长，特别是下半年，PC市场加速回暖，出货量将以5.6%的同比增速增长。
今年是AI PC发展的元年，上半年AI PC在整机、芯片、应用等产业链上下游厂商推动下不断升级迭代，产品已愈发成熟，拉动PC换机周期加快。IDC预计，到2028年中国下一代 AI PC年出货量将是2024年的60倍。从全球市场来看，Canalys预测，2024年是PC市场转型的开始，AI PC的渗透将在2024年的18%提升至2025年的40%。
联想集团作为全球PC龙头，PC业务表现优秀，出货量稳定维持在全球首位。根据IDC数据，今年一季度联想集团PC出货量同比增速达7.8%，增速高于市场整体超6个百分点，市场份额达到23%。
目前联想集团正积极推进AI PC的规模化落地，并以领先优势，推出了多款AI PC产品，尤其是其携手微软和高通推出的Copilot+PC的ThinkPad T14s Gen 6等产品，集成45 TOPS NPU算力，可满足AI大模型所需算力水平，生产力能力大幅提升。基于联想集团在PC及AI PC方面行业引领者地位，大摩持续首推其股票。
AI服务器增长动能强劲
当前，AI无疑是科技行业中最热的投资主线，在券商中期策略报告中，AI投资机会广受推荐，其中推动AI技术发展的底层算力细分赛道作为高景气度分支，确定性最强。这主要得益于在AI大模型持续迭代的背景下，算力需求的持续高涨。中金公司指出，在Scaling Law（规模定律）下，各大模型厂商为追求涌现效应，对AI算力基础设施的需求形成了支撑。
在高算力需求背景下，进一步催生了以AI服务器为核心的算力产业链投资机会。业界观点认为，AI服务器作为大模型推理和训练主要基础设施，市场规模将持续高增，尤其是海外云厂商普遍加大资本开支以投资AI基建，将成为拉动AI服务器出货量高增的有力推手。
联想集团作为全球领先的算力厂商，通过打造“一横五纵”的战略布局，构建了丰富全面的AI基础设施产品体系。其中其“五纵”业务以服务器产品为核心，算力能力可涵盖通用计算、智能计算和边缘力计算等方方面面。
如在通用算力方面，联想集团的x86服务器销量在今年一季度以高速增长态势，同比大增200.2%，环比增长25.6%，强势跻身中国市场前三。在智算领域，联想集团打造的联想问天和联想 ThinkSystem品牌聚焦AI服务器，能够为人工智能大模型的训练、推理需求提供强有力的支持。
在算力相关市场扩张的环境下，联想集团丰富的算力布局，正为其业绩增长提供了保障。目前联想集团手握超70亿美元的AI基础设施潜在订单，并拥有80多款优化升级的AI服务器供给，这无疑会为其相关业务发展带来更大增量。
整体而言，在AI PC和AI服务器带动下，联想集团基本面向好趋势明显。这也是西南证券推荐联想集团为金股的原因，具体来说，西南证券称，AI PC带动PC换机周期，作为全球第一大PC厂商，联想集团的AI PC有望迎来快速增长。与此同时，AI大模型推动算力需求爆发，作为第三大服务器厂商，联想集团AI服务器收入未来三年复合增速或超过行业平均水平。从估值角度来看，当前联想集团估值相比同业显著低估，AI PC和AI服务器或驱动其估值提升，其股价催化剂将是AI PC销售超预期。
联想集团锚定AI释放的成长潜能，为其长期增长空间提供充了足动力和深厚护城河。国盛证券指出，基于联想集团AI PC持续渗透且盈利性较好，以及AI服务器潜在订单充足，调高了其未来盈利预测，预计联想集团在24/25财年、25/26财年、26/27财年营收将分别增长5.6%、11.7%和12.5%，净利润分别增长19%、62%和38%。国盛证券强调，考虑到联想集团行业地位、未来的成长性、盈利能力改善等估值因素，认为其合理市值为1823亿港元，目标价14.7港元/股，维持“买入”评级。
（来源：News快报）
