2008年金融危机以来，中国对世界经济的贡献不容低估，其对于维护全球稳定增长至关重要的作用必定为人所知。

　　2011年，中国的消费依旧相对强劲，特别是将今年第二季度与2010年末政府改变宏观经济政策时相比，政府以较小的政策代价推动了经济增长。从季度环比数据可以看到消费对于GDP增长的拉动，消费并未受到影响，投资同样保持强劲，进行环比调整后，净贡献有所下降，但这是因为投资本身的基数已经很高。负面影响主要来自出口方面，净出口有所下滑。总体说来，2011年2季度的数据和生产、零售、消费者信心等及时更新的数据都显示出放缓的迹象，并无硬着陆之虞。

　　影响中国渐进调整的因素有3个：第一是政府的货币和财政政策，预期未来会保持中性，因为货币政策已经从紧，并会在年内保持；第二是价格，在调控之下，物价已趋于稳定，但是需要关注政府对于房地产市场的态度，由于房地产业涉及面广，调控对增长的影响有待观察；第三是世界经济前景，美国和欧洲的前途难料，我的美国同事预测在全球经济不景气的背景下，美国经济可能出现收缩，如果这真的发生，中国需要充分应对外需下滑。

　　至于经济过热，国际货币基金组织的代表表示，他们相信结构性通胀并未真正发生，现在的情况更接近周期性通胀，很大程度是由于经济刺激计划和信贷扩张，物价有望在今年下半年下降。

　　目前，最重要的问题是，中国能否有效实现经济再平衡。看看“十二五”计划，再平衡成为贯穿整个计划的主线。在设定的期限内实现再平衡的关键是，推动金融方面和商业企业方面的改革。

　　金融方面的改革，核心是利率和汇率的形成机制。如何改进形成机制是相当重要的，这通常伴随利率上升和汇率升值，也是再平衡计划的重要部分。实际有效汇率是反映两个国家生产力差异的长期指标，而人民币和美元的实际有效汇率目前仅比20年前高一点，这是为什么呢。生产力的增长有两种方式，一种通常的方式是提高相对于其他国家生产的总财富；另一种，也就是在中国发生的，表现为一方面迅速积累财富，另一方面又在失血。这给中国的货币政策带来挑战，如果美元选择贬值，问题会更严重。

　　但更重要的是当经济发展进入新阶段时，资源分配决策也会受到影响。与此相关的是利率，中国目前的情况如同用手捏住矿泉水瓶，捏住的地方水位变低，但整体的水位却升高很多。银行系统的利率控制在低位，而实际借贷利率可能高至30%到40%。低成本的资本流向不缺钱的大企业，导致相应部门的过度投资，而许多中小企业却无法得到资本支持。

　　所以综合来看，除非提高利率和汇率，并放松管制，否则中国的现状仅可维持4到5年。中国目前潜藏的危机是，当中国在世界市场中的份额达到临界值的时候，会发现大部分经济资源已经发生严重的错误配置，出口部门产能过剩，此时再进行再平衡又需要额外几年。而错配的资源会在这额外的几年里严重影响银行系统的资产负债表和商业企业自身。

　　因此，未来4到5年内的硬着陆并不是目前最需要担忧的。结构改革已经在五年计划中明确提出，在接下来的5年里成功实现再平衡是重要的，但更重要的是中国能及时走在正确的方向上，尽量减少改革之路的成本。

　　▲（作者是国际货币基金组织驻中国高级代表，本文是作者在环球企业领袖圆桌会上的发言，该圆桌会议由环球时报主办，诺恒咨询协办）